ডেরিভেটিভ কী এবং এর কী কী প্রকারভেদ?

সবচেয়ে সাধারণ অর্থে, একটি ডেরিভেটিভ হল এমন একটি আর্থিক চুক্তি যার মূল্য অন্য কিছুর উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়। বিশেষ করে, আর্থিক ডেরিভেটিভ শব্দটি এমন একটি নিরাপত্তা বোঝায় যার মূল্য অন্য একটি সম্পদের মূল্য দ্বারা নির্ধারিত বা সংগ্রহ করা হয়। যে সম্পদ বা নিরাপত্তা থেকে একটি ডেরিভেটিভ তার মূল্য পায় তাকে আন্ডারলাইং অ্যাসেট বা শুধুমাত্র আন্ডারলাইং বলা হয়।

একটি আন্ডারলাইং অ্যাসেট অনেক ধরনের ফর্মে আসতে পারে। তবে সাধারণত স্টক, বন্ড, কমোডিটি, সুদের হার, মার্কেট ইন্ডেক্স বা কারেন্সি ফর্মে আসে। ডেরিভেটিভের আন্ডারলাইং অ্যাসেটের মূল্যে পরিবর্তনের কারণে ডেরিভেটিভের মূল্যে পরিবর্তন হয়।

ডেরিভেটিভগুলি বেশিরভাগ ক্ষেত্রে কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জ বা ওভার-দ্য-কাউন্টারে ট্রেড করা হয়। যদিও ডেরিভেটিভ বাজারের একটি বড় অংশ ওটিসি (OTC) ডেরিভেটিভ, তবে তারা এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ট্রেড করা ডেরিভেটিভগুলির চেয়ে বেশি ঝুঁকিপূর্ণ।

বাজারের অবস্থা অনুযায়ী আন্ডারলাইং অ্যাসেটের মূল্য পরিবর্তিত হতে থাকে। এটি অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ কারণ আন্ডারলাইং ভ্যালু বিভিন্ন বাজারের সেন্টিমেন্ট এবং অন্যান্য রাজনৈতিক, অর্থনৈতিক এবং সামাজিক পরিবর্তনের সম্মুখীন হয়। ধারণাটি স্পষ্ট করার জন্য, এখানে একজন ভুট্টা কৃষক এবং একজন সিরিয়াল উৎপাদকের উদাহরণ দেওয়া হল।

ভুট্টা কৃষকের জন্য ভুট্টার মূল্য হ্রাস পাওয়া খারাপ, কারণ তিনি তার ফসলের জন্য মুনাফা অর্জন করতে পারবেন না। অন্যদিকে, ভুট্টার মূল্য বৃদ্ধি সিরিয়াল উৎপাদকের জন্য ভাল নয় কারণ তাদেরকে কৃষককে আরও বেশি দাম দিতে হবে যা তাদের ব্যয় বৃদ্ধি করবে। সুতরাং, ভুট্টার মূল্য বেশি থাকলে তা কৃষকদের জন্য সুবিধাজনক হলেও ভুট্টার মূল্য কম হলে সিরিয়াল উৎপাদকের জন্য তা ভালো হবে।

বাজারে ভুট্টার মূল্যের ক্রমাগত ওঠানামা ভুট্টা চাষিদের জন্য দুশ্চিন্তার কারণ। চাষি 4 মাস পরে প্রতি কুইন্টাল পিছু বর্তমান বাজার মূল্য ₹2000 এ তার পণ্য বিক্রি করবেন বলে আশা করছেন। তবে, 4 মাস পরে ভুট্টার মূল্য যে কমে যাবে না তার কোনও নিশ্চয়তা নেই।

এই ঝুঁকি এড়ানোর জন্য, ভুট্টা চাষি সিরিয়াল উৎপাদকের (অথবা একজন কমোডিটি ব্রোকার) সঙ্গে চুক্তি করলেন। তিনি 4 মাস পরে বর্তমান মার্কেট মূল্য ₹2000 এ তার পণ্য বিক্রি করবেন, সেই সময়ে ভুট্টার মূল্য কত হতে পারে তা ব্যতিরেকে।.

অতএব, যদি 4 মাস পরে ভুট্টার মূল্য কমে ₹1970 হয় বা ₹2020 টাকা পর্যন্ত বৃদ্ধি পায়, তবে কৃষক তার পণ্য প্রতি কুইন্টাল ₹2000 এ বিক্রি করতে বাধ্য হবেন এবং ব্রোকার বা নির্মাতাও সেই মুল্যে এটি কিনতে বাধ্য থাকবেন।

একটি ডেরিভেটিভ কন্ট্র্যাক্ট কীভাবে কাজ করে এই উদাহরণটি সেটাই সহজে ব্যাখ্যা করে। এই পরিস্থিতিতে আন্ডারলাইং অ্যাসেট হল ভুট্টার উৎপাদন (কমোডিটি) যার থেকে কন্ট্র্যাক্ট তার মূল্য নির্ধারণ করছে।

ডেরিভেটিভ ট্রেডিং-এর দুটি প্রধান উপায় রয়েছে – ওভার-দ্য-কাউন্টার ডেরিভেটিভ এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভ।

ওভার-দ্য-কাউন্টার ডেরিভেটিভ হল প্রাইভেট পার্টির মধ্যে ট্রেড করা কন্ট্র্যাক্ট এবং এই ট্রেড সম্পর্কিত তথ্য সাধারণত প্রকাশ করা হয় না। ওটিসি (OTC) ডেরিভেটিভ বাজার ডেরিভেটিভ-এর জন্য সবচেয়ে বড় বাজার। ওটিসি (OTC) ডেরিভেটিভ ট্রেডের চুক্তিগুলি স্ট্যান্ডার্ডাইজ করা হয় না এবং বাজারটি অনিয়ন্ত্রিত। সোয়্যাপ, ফরওয়ার্ড কন্ট্র্যাক্ট এবং অন্যান্য জটিল বিকল্পের মতো পণ্যগুলি ওটিসি (OTC) ডেরিভেটিভ-এ ট্রেড করা হয়। বড় ব্যাংক, হেজ ফান্ড এবং অনুরূপ সংস্থাগুলি ওটিসি বাজারে অংশগ্রহণ করে।

– ওটিসি (OTC) বাজার মূলত বিশ্বাসের উপর চলে। কিন্তু যদি কেউ তুলনামূলকভাবে নিরাপদ পরিবেশে ডেরিভেটিভ ট্রেডিং-এ অংশগ্রহণ করতে চান তাহলে কী হবে? এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভ কন্ট্র্যাক্টগুলি বিশেষ ডেরিভেটিভ-এর মাধ্যমে স্ট্যান্ডার্ডাইজড ফর্মে ট্রেড করা হয়। এই বিনিময়টি মধ্যস্থতাকারী হিসাবে কাজ করে এবং কাউন্টারপার্টির ঝুঁকি দূর করার জন্য একটি প্রাথমিক মার্জিন চার্জ করে।

ওটিসি (OTC) এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ডেরিভেটিভ হল ডেরিভেটিভ-এ ট্রেড করার দুটি জনপ্রিয় উপায়। ডেরিভেটিভ ট্রেডিং-এর উপায়ের বাইরে, আসুন ডেরিভেটিভ ট্রেডিং-এর জন্য অন্যান্য প্রোডাক্টগুলি বুঝে নিই।

ডেরিভেটিভ-এর প্রকারভেদ

ফরওয়ার্ড

এটি দুই পক্ষের মধ্যে ভবিষ্যতের তারিখে পূর্বনির্ধারিত মূল্যে কোনও সম্পদ বা কোনও পণ্য বা জিনিস কেনা বা বিক্রি করার জন্য একটি কাস্টমাইজ করা চুক্তি। এটি মনে রাখতে হবে যে ফরওয়ার্ডগুলি কোনও কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জে না, ওভার-দ্য-কাউন্টার ট্রেড করা হয় এবং সেগুলিকে নিয়ন্ত্রণ করার জন্য স্ট্যান্ডার্ডাইজ করা নয়। সুতরাং, এটি বেশিরভাগ ক্ষেত্রে হেজিং-এর জন্য এবং ঝুঁকি হ্রাস করার জন্য উপযোগী, যদিও এটি কোনও ধরনের লাভের প্রতিশ্রুতি দেয় না।

ওভার-দ্য-কাউন্টার ফরওয়ার্ড কাউন্টারপার্টির ঝুঁকির সম্মুখীন হয়। কাউন্টারপার্টির ঝুঁকি হল এমন এক ধরনের ক্রেডিট ঝুঁকি যার ফলে ক্রেতা বা বিক্রেতা তাদের প্রতিশ্রুতি রাখতে সক্ষম নাও হতে পারে। যদি ক্রেতা বা বিক্রেতার কোনও এক পক্ষ তার কথা না রাখতে পারে, তাহলে অন্য পক্ষের জন্য বাঁচার আর কোনও উপায় নাও থাকতে পারে।

ফিউচার

ফিউচার এমন আর্থিক চুক্তি যা প্রাথমিকভাবে ফরওয়ার্ডের মতোই কিন্তু মূল পার্থক্যটি এই যে এগুলি এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ট্রেড করা যেতে পারে এবং সেই কারণে স্ট্যান্ডার্ডাইজ এবং নিয়ন্ত্রিত। এগুলি প্রায়শই পণ্যের উপর অনুমান করার জন্য ব্যবহার করা হয়।

অপশন

অপশন এমন আর্থিক চুক্তি যেখানে ক্রেতা বা বিক্রেতার একটি সিকিউরিটি বা আর্থিক সম্পদ কেনা বা বিক্রি করার অধিকার থাকে, কিন্তু তা যে করতেই হবে তেমন বাধ্যবাধকতা নেই। অপশন প্রায় ফিউচারের মতোই যেখানে ভবিষ্যতে পূর্বনির্ধারিত হারে কোনও ধরনের সিকিউরিটি কেনা বা বিক্রি করার জন্য দুটি পক্ষের মধ্যে একটি চুক্তি হয়।

তবে, দুপক্ষই তাদের চুক্তি অনুযায়ী চলার জন্য আইনত বাধ্য নয়। অর্থাৎ তারা পূর্বনির্ধারিত সময়ে বিক্রি করার বা সিকিউরিটি ক্রয় করার সিদ্ধান্ত নিতেও পারে অথবা নাও নিতে পারে। বাজারে অত্যাধিক অস্থিরতা থাকলে ভবিষ্যতের ঝুঁকি হ্রাস করার জন্য এটি আক্ষরিক অর্থেই একটি বিকল্প বা অপশন।

সোয়্যাপ

নাম থেকেই বোঝা যায় যে, সোয়্যাপ আসলে কী। সোয়্যাপ হল এক ধরনের ফিন্যান্সিয়াল ডেরিভেটিভ যা সাধারণত অন্য ধরনের ক্যাশ ফ্লো এক্সচেঞ্জ করার জন্য ব্যবহার করা হয়। সোয়্যাপগুলি এক্সচেঞ্জে ট্রেড করা হয় না তবে একাধিক পার্টির মধ্যে ব্যক্তিগত চুক্তি হিসেবে এবং বেশিরভাগ ক্ষেত্রে ওভার-দ্য-কাউন্টার ট্রেড করা হয়।

সবচেয়ে সাধারণ ধরনের সোয়্যাপগুলি হল কারেন্সি সোয়্যাপ এবং সুদের হারের সোয়্যাপ। উদাহরণস্বরূপ, একজন ট্রেডার একটি ভেরিয়েবল ইন্টারেস্ট লোন থেকে ফিক্সড ইন্টারেস্ট লোনে পরিবর্তন করার জন্য একটি সুদের হারের সোয়্যাপ ব্যবহার করতে পারেন বা উল্টোটাও করতে পারেন।

ডেরিভেটিভ-এর সুবিধা

হেজিং-এর ঝুঁকি

অন্য একটি বিনিয়োগ করার মাধ্যমে একজনের বিনিয়োগের ঝুঁকি হ্রাস করা হলো হেজিং রিস্ক এবং ডেরিভেটিভ এটি করার জন্য সেরা বিকল্প। ঝুঁকি হ্রাস করার জন্য ডেরিভেটিভ একটি ইনস্যুরেন্স পলিসি হিসাবে ব্যবহার করা হয় এবং এটি সাধারণত বাজারে ঝুঁকি হ্রাস করার উদ্দেশ্যে ব্যবহার করা হয়। উপরের উদাহরণ থেকে এটি স্পষ্ট যে ভুট্টার চাষি এবং ক্রেতার ডেরিভেটিভ ভুট্টার মূল্য লক করে মূল্যের ঝুঁকি হ্রাস করার জন্য ব্যবহার করা হয়েছিল।

ট্রানজ্যাকশানের খরচ কম

ডেরিভেটিভ মার্কেটে ট্রেডিং-এর মধ্যে শেয়ার বা বন্ডের মতো অন্যান্য সিকিউরিটির তুলনায় ট্রানজ্যাকশানের খরচ কম হয়। যেহেতু ডেরিভেটিভ মূলত একটি রিস্ক ম্যানেজমেন্ট টুল হিসাবে কাজ করে তাই এটি ট্রানজ্যাকশানের খরচ হ্রাস করে।

ডেরিভেটিভ-এর অসুবিধা

উচ্চ ঝুঁকি

যেহেতু এই ইন্সট্রুমেন্টগুলি আন্ডারলাইং অ্যাসেট থেকে তাদের মূল্য নির্ধারণ করে, তাই এই চুক্তিগুলিকে আন্ডারলাইং মূল্যের পরিবর্তন অত্যন্ত প্রভাবিত করে। আন্ডারলাইং যেমন শেয়ার, বন্ড ইত্যাদির দাম বাজারের অবস্থা অনুযায়ী পরিবর্তিত হয় এবং সেগুলি অনিশ্চিত।

স্পেকুলেটিভ প্রকৃতি

ডেরিভেটিভ হল মুনাফা আয় করার উদ্দেশ্যে অনুমান করার কাজে ব্যবহৃত সাধারণ টুল।বাজারের অনিশ্চিত প্রকৃতি এই অনুমানকে অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে এবং এর ফলে বিশাল ক্ষতি হতে পারে।

উপসংহার

ডেরিভেটিভ শুধুমাত্র অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ তাইই নয়, একই সঙ্গে অস্থির মার্কেটের ঝুঁকি হ্রাস করতে এটি বিনিয়োগকারীদের কাছে একটি প্রয়োজনও বটে। কম ঝুঁকি এবং উচ্চ লাভ নিশ্চিত করার জন্য ডেরিভেটিভ মার্কেটে ট্রেড করার ক্ষেত্রে ডেরিভেটিভ সম্পর্কে অত্যন্ত ভাল জ্ঞান থাকা প্রয়োজন। যেহেতু ডেরিভেটিভ একটি উপযোগী ইন্সট্রুমেন্ট তাই যখন লাভ বা ক্ষতির কথা আসে তখন উভয় ক্ষেত্রেই এটি অপরিহার্য। তাই অনেক গবেষণা এবং বোধগম্যতার প্রয়োজন এই বাজারের ক্ষেত্রে।

FAQs

ডেরিভেটিভ-এর সুবিধা এবং অসুবিধাগুলি কী কী?

ডেরিভেটিভ ব্যবসায়িক ক্ষেত্রে খুব বেশি ব্যবহৃত হওয়া আর্থিক চুক্তি, যা প্রায়শই অনুমান করার জন্য ও ঝুঁকি কমানোর জন্য প্রয়োগ করা হয়। যে কোনও বিনিয়োগ পদ্ধতির মতো, এই অত্যন্ত উন্নত ডেরিভেটিভ পন্যগুলির ক্ষেত্রেও বেশ কিছু সুবিধা ও অসুবিধা রয়েছে।

ডেরিভেটিভ-এর সুবিধা

 ঝুঁকি হ্রাস করার উপায় হিসেবে একজন ট্রেডার ডেরিভেটিভ ক্রয় করে

 এগুলি মূল্য আবিষ্কার করার পদ্ধতি হিসাবে কাজ করে। ভবিষ্যতের চুক্তির বর্তমান মূল্য প্রায়শই পণ্যের মূল্যের ধরণ  নির্ধারণ করার জন্য ব্যবহার করা হয়

 একই সঙ্গে একাধিক বাজারে কেনাবেচার (আর্বিট্রেজিং) সুযোগ দূর করে ডেরিভেটিভ মার্কেটের দক্ষতা বৃদ্ধিতে অবদান রাখে

 এই অত্যন্ত উন্নত চুক্তিগুলি বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিও এক্সপোজার বৃদ্ধি করার অনুমতি দেয়

এখানে অনেক ধরনের উপায় রয়েছে

 ডেরিভেটিভ হল জটিল ট্রেডিং ইন্সট্রুমেন্ট

 অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ প্রকৃতির কারণে, ডেরিভেটিভগুলি অনুমান করার উপায় হিসাবে ব্যাপকহারে ব্যবহৃত হয়

 পণ্যের অত্যাধুনিক ডিজাইন মূল্য পদ্ধতিকে জটিল করে তোলে

 প্রকৃতিগত ভাবে অত্যাধিক অস্থির হওয়ার ফলে বিশাল ক্ষতি হতে পারে

 কাউন্টার-পার্টির ঝুঁকি জড়িত

ডেরিভেটিভ-এর ঝুঁকি কী?

ডেরিভেটিভ ট্রেডিং-এর মধ্যে নিম্নলিখিত ঝুঁকিগুলি জড়িত রয়েছে। 

বাজারের ঝুঁকি: ট্রেডাররা সাধারণ বাজারের ঝুঁকি বুঝতে প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ ও পুরনো তথ্য ব্যবহার করে

কাউন্টার-পার্টির ঝুঁকি: ক্রেতা, বিক্রেতা বা ডিলার এই তিন জড়িত পার্টির কোনও এক পক্ষ যখন কথা রাখতে ব্যর্থ হয় তখন কাউন্টার-পার্টির ঝুঁকি উদ্ভূত হয়। ওটিসি (OTC) প্ল্যাটফর্মে বিক্রি হওয়া চুক্তির ক্ষেত্রে এই ঝুঁকি বহুগুন বেড়ে যায়

লিকুইডিটি ঝুঁকি: পজিশন বন্ধ করা কঠিন হলে বা বর্তমান বিড-আস্ক স্প্রেড উল্লেখযোগ্যভাবে বড় হলে ট্রেডাররা মেয়াদপূর্তির আগে কোনো চুক্তি থেকে বেরিয়ে যাওয়ার চেষ্টা করলে লিকুইডিটি ঝুঁকির সমস্যার সম্মুখীন হতে পারে

ইন্টারকানেকশন ঝুঁকি: ইন্টারকানেকশন ঝুঁকি বিভিন্ন ডেরিভেটিভ চুক্তি এবং ডিলারদের মধ্যে সম্পর্ককে বোঝায় যেহেতু এটি একটি নির্দিষ্ট ট্রেডের উপর প্রভাব ফেলে 

 

ডেরিভেটিভ ট্রেডিং উচ্চ ঝুঁকি সম্পন্ন। সুতরাং, ডেরিভেটিভ বাজারে ব্যবসা করার জন্য আপনাকে কার্যকর ঝুঁকি পরিচালনার কৌশল খুঁজে নিতে হবে।

ডেরিভেটিভ কি ফিউচারের মতই?

ডেরিভেটিভ-এর মধ্যে সোয়্যাপ, ফিউচার কন্ট্র্যাক্ট, অপশন এবং ফরওয়ার্ড কন্ট্র্যাক্ট অন্তর্ভুক্ত রয়েছে. ডেরিভেটিভ বলতে একটি আন্ডারলাইং অ্যাসেটে দুই বা তার বেশি পার্টির মধ্যে হওয়া আর্থিক চুক্তিকে বোঝায়। সাধারণত, ডেরিভেটিভের আন্ডারলাইং অ্যাসেট হল সিকিউরিটি, কারেন্সি, ইন্ডেক্স এবং কমোডিটি।