वायदा बनाम विकल्प: जो बेहतर है?
पिछले कुछ वर्षों में, वायदा और विकल्प निवेशकों के साथ बहुत लोकप्रिय हो गए हैं, खासकर शेयर बाजार में। इसका कारण यह है कि वे कई लाभ प्रदान करते हैं – कम जोखिम, उत्तोलन और उच्च तरलता।
वायदा और विकल्प एक प्रकार का व्युत्पन्न है, जो एक उपकरण है जिसका मूल्य एक अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य से प्राप्त होता है। कई प्रकार की संपत्तियां हैं जिनमें डेरिवेटिव उपलब्ध हैं, जैसे स्टॉक, इंडेक्स, मुद्रा, सोना, चांदी, गेहूं, कपास, पेट्रोलियम आदि। संक्षेप में, किसी भी वित्तीय उपकरण या जिंस को बेचा या खरीदा जा सकता है जो एक व्युत्पन्न हो सकता है।
वायदा और विकल्प दो उद्देश्यों के लिए उपयोग किया जाता है – हेजिंग और अटकलें। कीमतें अस्थिर हो सकती हैं, और उत्पादकों, व्यापारियों और निवेशकों के लिए नुकसान का कारण बन सकती हैं। तो, ये डेरिवेटिव ऐसी अस्थिरता के खिलाफ बचाव के लिए काम आ सकते हैं। सट्टेबाजों मूल्य आंदोलनों को भुनाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं। यदि वे मूल्य आंदोलनों की सटीक भविष्यवाणी कर सकते हैं, तो वे इस तरह के डेरिवेटिव के माध्यम से पैसा कमा सकते हैं।
वायदा और विकल्प के बीच अंतर
वायदा एक अनुबंध है जो धारक को निर्दिष्ट भविष्य की तारीख में एक विशिष्ट मूल्य पर एक निश्चित संपत्ति खरीदने या बेचने का अधिकार है। विकल्प एक निश्चित तिथि पर एक निश्चित संपत्ति को खरीदने या बेचने के लिए, अधिकार नहीं बल्कि दायित्व देते हैं। यह वायदा और विकल्प के बीच मुख्य अंतर है।
एक उदाहर आपको यह पता लगाने में मदद करेगा। पहले, वायदा पर नजर डालते हैं। मान लीजिए कि आपको लगता है कि एबीसी कॉर्प का शेयर मूल्य, वर्तमान में 100 रुपये है, तो यह बढ़ने वाला है। आप कुछ पैसे बनाने के अवसर का उपयोग करना चाहते हैं। तो, आप 100 रुपये के मूल्य (`स्ट्राइक प्राइस ‘) पर एबीसी कॉर्प के 1,000 वायदा अनुबंध खरीदते हैं। जब एबीसी कॉर्प की कीमत 150 रुपये हो जाती है, तो आप अपने अधिकार का उपयोग करने में सक्षम होंगे, और अपना वायदा रुपये पर बेचेंगे। 100 प्रत्येक और 50 × 1000 या 50,000 रुपये का लाभ कमाएं। मान लें कि आप गलत हो गए हैं, और कीमतें विपरीत दिशा में चलती हैं, और एबीसी कॉर्प की कीमतें 50 रुपये तक गिर जाती हैं। उस स्थिति में, आपने 50,000 रुपये का नुकसान किया होगा! याद रखें कि विकल्प आपको खरीदने या बेचने का अधिकार नहीं बल्कि दायित्व देते हैं। यदि आपने एबीसी कॉर्प पर समान मात्रा में विकल्प खरीदे हैं, तो आप वायदा अनुबंध की तरह ही, 150 रुपये में विकल्प बेचने के अपने अधिकार का उपयोग करने और 50,000 रुपये का लाभ कमाने में सक्षम होंगे। हालांकि, अगर शेयर की कीमत 50 रुपये तक गिर गई, तो आपके पास अपने अधिकार का उपयोग नहीं करने का विकल्प होगा, इस प्रकार 50,000 रुपये के नुकसान से बचना होगा।
एकमात्र नुकसान जो आप उठाना चाहते हैं, वह वह है जो आपने विक्रेता से अनुबंध खरीदने के लिए भुगतान किया होगा (`लेखक ‘कहा जाता है)।तो, इससे आपको वायदा और विकल्प के बीच के अंतर को समझने में मदद करनी चाहिए।
शेयर बाजार में, सूचकांक और स्टॉक के लिए वायदा और विकल्प उपलब्ध हैं। हालांकि, ये डेरिवेटिव सभी प्रतिभूतियों के लिए उपलब्ध नहीं हैं, लेकिन केवल लगभग 200 शेयरों की एक निर्दिष्ट सूची के लिए। वायदा और विकल्प बहुत सारे उपलब्ध हैं, इसलिए आप एक शेयर में व्यापार नहीं कर सकते। स्टॉक एक्सचेंज लॉट का आकार निर्धारित करता है, जो शेयर से शेयर तक भिन्न होता है। वायदा अनुबंध एक, दो और तीन महीने की अवधि के लिए उपलब्ध हैं।
विकल्पों के प्रकार
जहां तक वायदा अनुबंधों की बात है, केवल एक प्राथमिक प्रकार है। हालाँकि, जब आपके पास विकल्प अनुबंधों की बात आती है तो आपके पास अधिक विकल्प होते हैं। दो प्रकार हैं:
कॉल विकल्प: यह आपको एक निश्चित तिथि पर एक विशिष्ट मूल्य पर संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है।
पुट विकल्प: यह आपको भविष्य की तारीख में एक निश्चित मूल्य पर संपत्ति बेचने का अधिकार देता है।
विभिन्न स्थितियों में कॉल और पुट विकल्प का उपयोग किया जाता है। जब कीमतों में वृद्धि की उम्मीद होती है तो कॉल विकल्प को प्राथमिकता दी जाती है। कीमतों में गिरावट की आशंका होने पर अक्सर पुट का विकल्प चुना जाता है।
हाशियो प्रीमियम
एक महत्वपूर्ण बात जो आपको वायदा बनाम विकल्प बहस में विचार करनी चाहिए, वह मार्जिन और प्रीमियम है। आपको वायदा अनुबंध में प्रवेश करते समय एक मार्जिन का भुगतान करना पड़ता है, और विकल्प खरीदते समय एक प्रीमियम। जब आप वायदा खरीदते हैं तो मार्जिन आपके ब्रोकर को भुगतान करना होता है। मार्जिन परिसंपत्ति के अनुसार अलग–अलग होते हैं, और आम तौर पर कुल लेनदेन का एक प्रतिशत होता है जो आप वायदा में करते हैं। यह ब्रोकर द्वारा किसी भी नुकसान के खिलाफ सुरक्षा के रूप में उपयोग किया जाता है जिसे आप वायदा लेनदेन करते समय उठा सकते हैं। दोनों मार्जिन, और प्रीमियम का उपयोग उत्तोलन के लिए किया जा सकता है, अर्थात्, ब्रोकर या लेखक को भुगतान की गई राशि का एक से अधिक मात्रा में लेनदेन करें। एक उदाहरण को इसे बेहतर ढंग से चित्रित करने में मदद करनी चाहिए। मान लीजिए कि आप 1 करोड़ रुपये का वायदा खरीदना चाहते हैं। यदि मार्जिन 10 प्रतिशत है, तो आपको ब्रोकर को केवल 10 लाख रुपये का भुगतान करना होगा। तो सिर्फ 10 लाख रुपये का भुगतान करके, आप 1 करोड़ रुपये के लेनदेन में प्रवेश कर पाएंगे। इस बढ़े हुए प्रदर्शन से आपके लाभ कमाने की संभावना बढ़ जाएगी। आप देख सकते हैं कि स्टॉक खरीदने की तुलना में यह कितना फायदेमंद है। अगर स्टॉक की कीमतों में 10 प्रतिशत की वृद्धि होती है, तो आपने वायदा में निवेश करके 10 लाख रु। दूसरी ओर, यदि आपने सीधे शेयरों में 10 लाख रुपये का निवेश किया होता तो आपको केवल 1 लाख रुपये मिलते। हालांकि, वायदा के लिए जोखिम अधिक हैं। यदि कीमतें 10 प्रतिशत तक गिरती हैं, तो आपका वायदा निवेश 10 लाख रुपये खो देगा। अगर आपने शेयरों में निवेश किया होता तो नुकसान सिर्फ 1 लाख रुपये का होता। जब कीमतें गिरती हैं, तो आपको अधिक पैसा जमा करने के लिए मार्जिन कॉल मिलेगा ताकि आप मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करें। इसका कारण यह है कि हर दिन वायदा बाजार में लाभ के रूप में चिह्नित होता है। इसका मतलब यह है कि वायदा के मूल्य में परिवर्तन, चाहे ऊपर या नीचे, प्रत्येक व्यापारिक दिन के अंत में वायदा धारक के खाते में स्थानांतरित किया जाता है। यदि आप मार्जिन कॉल का भुगतान नहीं करते हैं, तो ब्रोकर आपकी स्थिति बेच सकता है, और इससे आपके लिए भारी नुकसान हो सकता है। जहां तक विकल्प चलते हैं, आपके जोखिम काफी कम होंगे, क्योंकि आपके पास अपने अनुबंध का उपयोग नहीं करने का विकल्प होता है जब कीमतें इस तरह से नहीं होती हैं। उस स्थिति में, एकमात्र नुकसान वह प्रीमियम होगा जो आपने भुगतान किया है। इसलिए फ्यूचर्स बनाम विकल्पों का व्यापार करते हुए, आप कह सकते हैं कि विकल्पों में जोखिम कम होता है। विकल्पों के मामले में, जबकि खरीदार सीमित जोखिम रखता है, विक्रेता का जोखिम असीमित है। हालांकि, लेखक के पास एक समान विकल्प अनुबंध खरीदकर लेनदेन को चुकता करने का विकल्प है। लेकिन लेखक को एक उच्च प्रीमियम का भुगतान करना होगा क्योंकि विकल्प अनुबंध इन–द–मनी होगा, अर्थात विकल्पों के धारक उस समय बेचे जाने पर लाभ कमाएंगे। लेखक के लिए हालांकि, विकल्प आउट–ऑफ–द–मनी होंगे, अर्थात, यदि अनुबंध का उपयोग किया जाता है, तो वह खोने के लिए खड़ा होगा। आमतौर पर, विकल्प लेखन सबसे अच्छा अनुभवी लोगों द्वारा किया जाता है जो जोखिम की मात्रा का अनुमान लगा सकते हैं, और अपनी उंगलियों को जलने से बचा सकते हैं।
समझौता
वायदा और विकल्प निपटाने के दो तरीके हैं। एक यह समाप्ति तिथि पर करना है, या तो शेयरों की भौतिक डिलीवरी के माध्यम से, या नकदी में। आप इसे समाप्ति की तारीख से पहले भी कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, आप किसी अन्य समान अनुबंध को खरीदकर वायदा अनुबंध को समाप्त कर सकते हैं। यह विकल्प अनुबंधों के लिए भी किया जा सकता है।
निष्कर्ष
हमने देखे गए विकल्प बनाम वायदा लाभ और नुकसान। आपको अपनी जोखिमों की भूख और निवेश के उद्देश्यों के आधार पर अपनी पसंद बनानी होगी। जैसा कि हमने ऊपर देखा, वायदा में अधिक जोखिम शामिल है क्योंकि आपको कीमत में किसी भी बदलाव का खामियाजा भुगतना पड़ता है। विकल्पों में, मूल्य में प्रतिकूल परिवर्तन की स्थिति में, आपके नुकसान आपके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित हैं। लेकिन यह कहते हुए कि, वायदा से पैसा बनाने की संभावना विकल्पों की तुलना में अधिक है। ज्यादातर विकल्प कॉन्ट्रैक्ट बेकार समाप्त हो जाते हैं, अर्थात कोई लाभ बुक नहीं किया जाता है।
