বিনিয়োগ করা হল ঝুঁকি হ্রাস করার পাশাপাশি সর্বাধিক আয় করা। সাধারণত, অতিরিক্ত ঝুঁকির সাথে একটি বিনিয়োগ থেকে রিটার্ন বৃদ্ধি পায়। কিন্তু আপনি কীভাবে এটি গণনা করবেন? আপনি সম্ভবত আর্থিক বিশেষজ্ঞরা ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন সম্পর্কে কথা বলার কিছু শুনেছেন। এটি একটি বিনিয়োগের ঝুঁকির বিনিময়ে পাওয়া রিটার্নের তুলনা করার একটি পরিমাপ। ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নের পরিমাপ করা অনুপাত হল আমেরিকান অর্থনীতিবিদ উইলন এফ শার্প-এর নামে শার্প অনুপাত। এই প্রতিবেদনে, আমরা কীভাবে শার্প অনুপাত গণনা করব এবং সঠিক বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য এটি কীভাবে ব্যবহার করব তা আলোচনা করব।
এখানে একটি দ্রুত রিক্যাপিটলেশন রয়েছে – ‘শার্প অনুপাত কী?’
শার্প অনুপাত কী?
1966 সালে ডিলন এফ এর শার্প দ্বারা চালু করা, শার্প অনুপাত অতিরিক্ত রিটার্ন আয় করার পরামর্শ দেয়, একজনকে অবশ্যই অতিরিক্ত ঝুঁকি নিতে হবে। বিনিয়োগের উপর অতিরিক্ত রিটার্ন প্রায়ই বিনিয়োগের ক্ষমতার চেয়ে বেশি অস্থিরতা এবং ঝুঁকির ফলাফল। শার্প এটিকে রিওয়ার্ড-টু-ভারিবিলিটি অনুপাত বলেছিল। শার্প অনুপাত গণনা নীচের ফর্মুলাকে অনুসরণ করে।
শার্প অনুপাত = E [Rp-Rf] / σp
E = এর প্রত্যাশিত মূল্য
Rp = একটি পোর্টফোলিওতে রিটার্ন
Rf = ঝুঁকি-মুক্ত হার
= পোর্টফোলিও-র অতিরিক্ত রিটার্নের স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন
পোর্টফোলিও-র স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন বিবেচনায় মোট কর্মদক্ষতা নমুনা পর্যন্ত যোগ করা রিটার্নের পরিবর্তনের সিরিজের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
মিউচুয়াল ফান্ডের কর্মদক্ষতা পরিমাপ করার জন্য শার্প অনুপাত ব্যবহার করা হয়। একটি উচ্চ শার্প অনুপাত অতিরিক্ত ঝুঁকির প্রতিটি ইউনিটের জন্য তহবিলের আরও ভাল রিটার্ন-ইল্ডিং ক্ষমতা নির্দেশ করে। আপনি ভাবতে পারেন ‘ ভাল শার্প অনুপাত কী?’। আমরা এটি নীচে আলোচনা করেছি।
শার্প অনুপাত কীভাবে কাজ করে?
বিনিয়োগকারী এবং বাজার বিশেষজ্ঞদের দুটি ভিন্ন লক্ষ্য রয়েছে। প্রথমটি হল একটি বিনিয়োগ থেকে রিটার্ন অপটিমাইজ করা। এবং দ্বিতীয়ত, তারা ঝুঁকি হ্রাস করার চেষ্টা করে বা টাকা হারানোর সম্ভাবনা কমায়। প্রস্তাবিত রিটার্নের উপর ভিত্তি করে আপনি একটি বিনিয়োগের বিকল্প মূল্যায়ন করতে পারেন। কিন্তু ঝুঁকির কারণগুলি সম্পর্কে জানা থাকলে তা বিচার করতে সাহায্য করে। শার্প অনুপাত সেই অতিরিক্ত ঝুঁকির কথা নির্দেশ করে যা আপনাকে উচ্চ রিটার্নের জন্য নিতে হবে। এটি ঝুঁকি বিবেচনা করে বিনিয়োগের কর্মদক্ষতা পরিমাপ করার একটি উপায়। আপনি আপনার পোর্টফোলিও বা ব্যক্তিগত স্টক মূল্যায়ন করার জন্য শার্প অনুপাত প্রয়োগ করতে পারেন। এটি একটি স্কোর দেয়, যা সরকারী বন্ডের ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্নের বিরুদ্ধে গণনা করা হয়, যা বর্ণনা করে যে বিনিয়োগের উপর উচ্চ রিটার্ন অতিরিক্ত ঝুঁকির জন্য পর্যাপ্ত ক্ষতিপূরণ প্রদান করে কিনা।
শার্প অনুপাত মিউচুয়াল ফান্ডের ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন পরিমাপ করার ক্ষেত্রে কাজে আসে। স্কোর যত বেশি হবে, ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নের ক্ষেত্রে বিনিয়োগ তত ভালো হবে। আপনি তহবিলেরগুলির মধ্যে তুলনা করার জন্য একটি শার্প অনুপাত ব্যবহার করতে পারেন।
ভালো শার্প অনুপাত কী?
শার্প স্কোরের গুরুত্ব বোঝার পরে, আমাদের অবশ্যই এর গ্রহণযোগ্য মানটি খুঁজে বের করতে হবে। 1 এর উপরে একটি শার্প মূল্য ভাল বিনিয়োগকারীদের দ্বারা গ্রহণযোগ্য হিসাবে বিবেচনা করা হয়।
শার্প অনুপাত গ্রেডেশন
- 1 এর কম: খারাপ
- 1 – 1.99: পর্যাপ্ত/পণ্য
- 2 – 2.99: খুব ভাল
- 3 এর বেশি: অসাধারণ
শার্প অনুপাত গড় রিটার্ন গণনা করে, ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্ন বাদ দিয়ে বিনিয়োগ থেকে রিটার্নের স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন দ্বারা ভাগ করা হয়।
আসুন একটি উদাহরণের মাধ্যমে বুঝে নিই।
পোর্টফোলিও A পরবর্তী বারো মাসে 13% রিটার্ন আয় করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যেখানে পোর্টফোলিও B একই সময়ে 11% তৈরি হতে পারে। এখন ঝুঁকি বিবেচনা না করেই পোর্টফোলিও A একটি উন্নততর বিকল্প।
ধরে নেওয়া যাক যে পোর্টফোলিও A-তে 8% স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন রয়েছে এবং পোর্টফোলিও B-তে 4% রয়েছে। সরকারী বন্ডের ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্ন হল 3%। চলুন উপরে প্রকাশিত শার্প অনুপাত ফর্মুলা ব্যবহার করে প্রতিটি পোর্টফোলিওর শার্প অনুপাত গণনা করা যাক।
পোর্টফোলিও এর শার্প অনুপাত A = 13-3 / 8 = 1.25
পোর্টফোলিও বি এর শার্প অনুপাত B = 11-3 / 4 = 2
স্পষ্টভাবে। পোর্টফোলিও 2-তে আরও ভাল শার্প অনুপাত বা ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন রয়েছে। শার্প অনুপাত আপনার বিনিয়োগের আরও সামগ্রিক বিশ্লেষণ প্রদান করে।
শার্প অনুপাত একজন বিনিয়োগকারীকে সরকারী বন্ড দ্বারা প্রদত্ত ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্নের তুলনায় বেশি রিটার্ন আয় করতে চায়। এই গণনাটি স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন-এর উপর ভিত্তি করে করা হয় যা বিনিয়োগ সম্পর্কিত মোট ঝুঁকি নির্দেশ করে। সুতরাং, এই অনুপাতটি সমস্ত ঝুঁকির কারণগুলি বিবেচনা করার পরে বিনিয়োগের দ্বারা উৎপন্ন রিটার্ন পরিমাপ করে। অন্যভাবে বলতে গেলে, শার্প অনুপাত হল বিনিয়োগের ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নের সবচেয়ে সামগ্রিক পরিমাপ এবং একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে, আপনাকে অবশ্যই শার্প অনুপাতের অর্থ জানতে হবে।
শার্প অনুপাত পিটফলস
পোর্টফোলিও ম্যানেজাররা তাদের স্পষ্টভাবে ঝুঁকি-সমন্বিত কর্মদক্ষতার ইতিহাস উন্নত করার জন্য শার্প অনুপাত পরিবর্তন করতে পারেন। রিটার্নের ব্যবধান বাড়ানোর মাধ্যমে এটি সম্পন্ন করা যেতে পারে, যা অস্থিরতার আনুমানিক হিসাব হ্রাস করে। এছাড়াও, ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নের পরিমাণ বাদ দেওয়ার আরেকটি প্রযুক্তি হল কর্মদক্ষতা পিরিয়ডের ক্ষেত্রে শার্প অনুপাত গণনা করা যা বস্তুনিষ্ঠভাবে নির্বাচিত লুক-ব্যাক পিরিয়ডের পরিবর্তে সবচেয়ে লাভজনক।
শার্প অনুপাতের কিছু সীমাবদ্ধতা নীচে তালিকাভুক্ত করা হয়েছে:
- শার্প অনুপাত মূলত কোনও রকম বাধা এবং পরপর ক্ষতির মধ্যে পার্থক্য করতে পারে না কারণ রিস্ক মেট্রিক বিভিন্ন ডেটা পয়েন্ট সিকুয়েন্সিংয়ের মাধ্যমে প্রভাবিত হয় না।
- শার্প অনুপাত অস্থিরতার উপর ফোকাস করে কিন্তু তার দিককে উপেক্ষা করে কারণ এটি ঊর্ধ্বমুখী এবং নিম্নমুখীতার মধ্যে কোনও পার্থক্য করতে পারে না। এমনকি যদি ইক্যুইটি রিট্রেসমেন্ট সামান্য হয়, তাহলেও অনুপাতটি এমন একটি সিস্টেমকে দণ্ডিত করবে যা মধ্যবর্তী স্থানে যথেষ্ট ইক্যুইটি বৃদ্ধি প্রদর্শিত করবে।
- ব্যক্তিরা তাদের সেরা নিজেকে দেখানোর অনুপাতটি পরিবর্তন করতে পারেন। এছাড়াও, তহবিল ম্যানেজার জানলে 5 বছর গণনা করতে পারেন যে পোর্টফোলিও আগে ভাল সঞ্চালন করেছে যদি পোর্টফোলিওর 3 বছরের শার্প অনুপাত কোনও আকর্ষণীয় প্রস্তাব প্রদান করে না।
শার্প বিকল্প: দ্য সার্টিনো অ্যান্ড দ্য ট্রেনর
শার্প অনুপাতের স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন প্রেক্ষিতে উভয় দিকেই মূল্য পরিবর্তন হওয়া সমানভাবে বিপজ্জনক। বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী এবং বিশ্লেষকরা অস্বাভাবিক বেশি রিটার্নের সম্ভাবনা থেকে অনেক ভিন্ন অস্বাভাবিক কম রিটার্নের ঝুঁকি বিবেচনা করেন। তবে, নীচে শার্প অনুপাতের দুটি বিকল্প রয়েছে:
- সার্টিনো অনুপাত
সর্টিনো অনুপাত একটি পোর্টফোলিও, কৌশল বা বিনিয়োগের সম্পদের ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নের মূল্যায়ন করে। শার্প অনুপাতের ভিন্নতা থাকা সত্ত্বেও, এটি শুধুমাত্র সেই রিটার্নকে দণ্ডিত করে যা ব্যবহারকারী-নির্দিষ্ট টার্গেট বা প্রয়োজনীয় রিটার্ন রেটের নীচে পড়ে।
শার্প এবং সার্টিনো অনুপাতের মধ্যে পার্থক্য হল এটি ডাউনসাইড ঝুঁকির স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন বিবেচনা করে, মোট (আপসাইড প্লাস ডাউনসাইড) ঝুঁকির উপর নয়। বিনিয়োগকারী, বিশ্লেষক এবং পোর্টফোলিও ম্যানেজাররা সর্টিনো অনুপাত ব্যবহার করে একটি নির্দিষ্ট মাত্রায় খারাপ ঝুঁকির জন্য বিনিয়োগের রিটার্ন মূল্যায়ন করতে পারেন।
সর্টিনো অনুপাত গণনা করার জন্য ফর্মুলা
সার্টিনো রেশিও = R – Rf /SD
কোথায়,
- R প্রত্যাশিত রিটার্ন নির্দেশ করে।
- আরএফ (Rf) ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্নের হার নির্দেশ করে।
- এসডি (Sd) বলেছে নেগেটিভ অ্যাসেট রিটার্নের স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন।
- ট্রেনোর অনুপাত
ট্রেনার অনুপাত হল একটি কর্মদক্ষতা ইন্ডিকেটর যাতে একটি পোর্টফোলিও দ্বারা গৃহীত ঝুঁকির প্রতিটি ইউনিটের জন্য কত অতিরিক্ত রিটার্ন উৎপাদন করা হয়েছিল তা গণনা করা হয়। এটি রিওয়ার্ড-টু-অস্থিরতার অনুপাত হিসাবেও পরিচিত। অতিরিক্ত রিটার্ন হল এমন একটি রিটার্ন যা ঝুঁকি-মুক্ত বিনিয়োগ থেকে সম্ভবত রিটার্নের উপর প্রাপ্ত করা হয়েছিল। ট্রেনোর অনুপাতে ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্ন প্রতিনিধিত্ব করার জন্য ট্রেজারি বিল প্রায়শই কাজ করে, যদিও এখানে কোনও আসল ঝুঁকি-মুক্ত বিনিয়োগ নেই। সাধারণত, ট্রেনোর অনুপাত বেশি হলে একটি পোর্টফোলিও বেশি উপযুক্ত বিনিয়োগ হয়।
ট্রেনোর অনুপাত গণনা করার জন্য ফর্মুলা
ট্রেনার অনুপাত = (পোর্টফোলিও দ্বারা জেনারেট করা রিটার্ন – ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্ন রেট) / বিটা মূল্য
শার্প অনুপাতের সুবিধা
বিনিয়োগকারীদের জানা উচিত যে শার্প অনুপাত কীভাবে গণনা করবেন কারণ এর একাধিক সুবিধা রয়েছে। আপনি একাধিক বিনিয়োগের বিকল্পগুলি তুলনা করার জন্য শার্প মূল্য ব্যবহার করতে পারেন।
ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নের একটি পরিমাপ
শার্প অনুপাত। ঝুঁকি-মুক্ত রিটার্নের ক্ষেত্রে বিনিয়োগের কর্মদক্ষতা নির্ধারণ করার জন্য একটি বিস্তৃত পদক্ষেপ দেয়। শার্প অনুপাতের উচ্চ মূল্য বেশি হলে তা রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড কর্মদক্ষতা নির্দেশ করে।
তহবিলের তুলনা করা হচ্ছে
শার্প অনুপাতের অন্য একটি ব্যবহার হল বিনিয়োগের সময় তহবিলের মধ্যে তুলনা করা। বিশেষজ্ঞরা একই ধরনের ঝুঁকির সম্মুখীন হওয়া মিউচুয়াল ফান্ডের কর্মদক্ষতা তুলনা করার জন্য বা একই স্তরের রিটার্ন জেনারেট করার জন্য অনুপাত ব্যবহার করেন।
বেঞ্চমার্কের বিরুদ্ধে তুলনা
শার্প অনুপাত বিনিয়োগকারীদেরকে জানাতে পারে যে তাদের নির্বাচিত তহবিল একই ক্যাটাগরি থেকে অন্যান্য তহবিলের বিরুদ্ধে চেক করার সময় প্রতিযোগিতামূলক রিটার্ন প্রদান করে কিনা। এটি তহবিলকর্মদক্ষ নাকি কর্মদক্ষ নয় তা নির্ধারণ করার জন্য মার্কেট বেঞ্চমার্কের বিরুদ্ধে তুলনা করার অনুমতি দেওয়ার মাধ্যমে একটি বিস্তৃত দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করে।
মিউচুয়াল ফান্ড বেছে নিতে শার্প অনুপাত কীভাবে সাহায্য করে
ফান্ড স্ট্র্যাটেজি বিশ্লেষণ করা হচ্ছে
শার্প অনুপাততহবিলেরকর্মদক্ষতার উপর অবজেক্টিভ ফিডব্যাক প্রদান করে। আপনি ঝুঁকি-মুক্ত বন্ডের উপর রিটার্ন আয় করার সময় দুটি তহবিলের সম্মুখীন হওয়া ঝুঁকির মাত্রা তুলনা করার জন্য এটি ব্যবহার করতে পারেন।
রিস্ক-রিটার্ন ট্রেডঅফ
উচ্চ হারে তীক্ষ্ণ অনুপাত সহ একটি তহবিলের তুলনা করা বাঞ্ছনীয়। মডারেট অস্থিরতার সাথে তুলনামূলকভাবে কম রিটার্ন অর্জনের জন্য একটি তহবিল উচ্চতর রিটার্ন এবং উচ্চ অস্থিরতা রয়েছে এমন একটি তহবিলের চেয়ে বেশি পছন্দযোগ্য।
শার্প অনুপাতের সীমাবদ্ধতা
অন্য যে কোনও আর্থিক অনুপাতের মতো শার্প অনুপাতের ক্ষেত্রেও সীমাবদ্ধতা রয়েছে।তহবিল ম্যানেজাররা তাঁদের ফান্ডকে বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও গ্রহণযোগ্য করার জন্য রিটার্ন পরিমাপ ব্যবধান বাড়ানোর মাধ্যমে শার্প অনুপাতের মূল্য ম্যানিপুলেট করতে পারেন। এর ফলে অস্থিরতার অনুমান কমে যায়।
স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন, যা পোর্টফোলিওর প্রক্সি ঝুঁকির পরিমাপ করে, তা হল অস্থিরতার প্রকৃত মাপ নয়।আর্থিকবাজারের অস্থিরতা প্রায়শই হেলডিং আচরণের ফলাফল যা প্রায়শই স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন থেকে আরও এগিয়ে যেতে পারে।
দ্বিতীয়ত, মার্কেট রিটার্নগুলি ক্রমবর্ধমান সম্পর্কের সাপেক্ষে হয়, যার অর্থ হল ব্যবধানে হওয়া রিটার্নগুলি একই মার্কেট ট্রেন্ডের সাথে সম্পর্কিত বা প্রভাবিত হতে পারে।
দ্য বটম লাইন
সীমাবদ্ধতা সত্ত্বেও, শার্প অনুপাত সবচেয়ে শক্তিশালী অর্থনৈতিক অনুপাতগুলির মধ্যে একটি। বিশেষজ্ঞরা এটি একটি বিনিয়োগের বিকল্পের অন্তর্নিহিত ঝুঁকি নির্ধারণের জন্য একটি মাপকাঠি হিসাবে ব্যবহার করেন। শার্প অনুপাতের গণনা রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন সম্পর্কে সামগ্রিক ধারণা প্রদান করে। অনেক মিউচুয়াল ফান্ড কোম্পানি তাদের তহবিলের শার্প অনুপাতেরবার্ষিক কর্মদক্ষতা প্রকাশ করে।
