आर्बिट्रेज व्यापार का एक प्रमुख पहलू है। यह एक निश्चित परिसंपत्ति की खरीद या बिक्री है ताकि विभिन्न बाजारों में परिसंपत्ति के मूल्य निर्धारण के अंतर से लाभ हो सके। आर्बिट्रेज इसकी अंतर्निहित सादगी के कारण सबसे पुरानी और सबसे लोकप्रिय व्यापारिक रणनीतियों में से एक है। आर्बिट्रेज व्यापार रणनीतियों में से एक रणनीति को नकद और कैरी आर्बिट्रेज कहा जाता है।
नकदी और कैरी आर्बिट्रेज की परिभाषा में यह है कि किसी परिसंपत्ति और किसी अन्य बाजार में इसके डेरिवेटीव के बीच के मूल्य निर्धारण के अंतर का व्यापारी द्वारा लाभ कमाने के लिए उपयोग किया जाता है। नकदी और कैरी आर्बिट्रेज में, नकदी बाजारों में एक परिसंपत्ति और भविष्य में इसके डेरिवेटीव मूल्य निर्धारण में अंतर होता है।
तो, नकदी और कैरी आर्बिट्रेज परिभाषा किस तरह से कार्य करती है?
नकद और कैरी आर्बिट्रेज तब हो सकता है जब भविष्य में किसी परिसंपत्ति की कीमत वर्तमान नकदी बाजार से अधिक हो। इस तरह के एक परिदृश्य में, व्यापारी स्पॉट या नकदी बाजार में अंतर्निहित संपत्ति पर एक लॉन्ग पोजिशन लेता है और एक ही संपत्ति के ‘फ्युचर्स कांट्रैक्ट’ पर एक शॉर्ट पोजिशन खोलता है। ‘कैरी‘ शब्द का उपयोग करने का कारण यह है कि भविष्य के लिए समाप्ति तिथि तक परिसंपत्ति को डिलीवरी के लिए ले जाया जाता है। मूल्य अंतर को बेसिस कहा जाता है।
फ्युचर्स कांट्रैक्ट और आर्बिट्रेज का अवसर
नकद कैरी आर्बिट्रेज को समझने में एक व्यापक विचार शामिल होगा कि डेरिवेटिव/भविष्य का व्यापार कैसे होता है। फ्युचर्स कांट्रैक्ट एक अंतर्निहित परिसंपत्ति और एक स्पॉट पर आधारित है – हालांकि स्पॉट और फ्युचर्स कांट्रैक्ट में भविष्य की समाप्ति तिथि पर समान मूल्य निर्धारण होता है, किन्तु यह जरूरी नहीं हैं कि समय के दौरान उनका मूल्य समान हो जो समाप्ति की ओर जाता है।। जब भविष्य की कीमत स्पॉट या अंतर्निहित परिसंपत्ति से अधिक होती है, तो एक व्यापारी फ्युचर्स को कम करना चाहता है और लंबे समय तक नकदी बाजार में रहना चाहता है। यह ऐसी स्थिति है जहां नकद और कैरी आर्बिट्रेज होता है।
जब फ्लिप होता है, यानी, जब कोई व्यापार अंतर्निहित संपत्ति खरीदता है और इसे कम समय में बेचता है, तो इसे रिवर्स नकद और कैरी आर्बिट्रेज कहां जाता है। मूल्य निर्धारण में अंतर कई कारणों से होते हैं, जिनमें कुछ एक्सचेंज्स या डिमांड-सप्लाय के मुद्दों में नियामक प्रतिबंध शामिल हैं।
भविष्य का बाजार अटकलों के लिए रास्ता बनाता है, और कांट्रैक्ट की समाप्ति की तारीख से दूर है, इसिलिए आर्बिट्रेज के अवसर अधिक हैं।
कैरी की लागत
यह एक शब्द है जिसका अक्सर नकद और कैरी और रिवर्स नकद और कैरी आर्बिट्रेज में उपयोग किया जाता है। कैरी या सीओसी की लागत वह लागत है जो किसी व्यापारी या निवेशक को फ्युचर कांट्रैक्ट की समाप्ति तिथि आने तक अंतर्निहित बाजार में पोजिशन बनाए रखने के लिए सहन करना पड़ता है। आमतौर पर, कैरी की लागत प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है।
कंटैंगो और बॅकवर्डेशन
— जब एक बाजार कंटैंगो में है ऐसा कहा जाता है जब परिसंपत्ति की भविष्य की कीमत स्पॉट कीमत से अधिक है। यह तब होता है जब बाजार कंटैंगो में होता है जहां नकद और कैरी आर्बिट्रेज होता है।
— कंटैंगो शब्द का उपयोग कमोडिटी बाजार में बड़े पैमाने पर किया जाता है, जबकि प्रीमियम शब्द का उपयोग इक्विटी डेरिवेटिव बाजार में किया जाता है।
— बॅकवर्डेशन एक बिल्कुल रिवर्स परिदृश्य में होता है, और जब रिवर्स नकद और कैरी आर्बिट्रेज कार्य करता है। बॅकवर्डेशन को इक्विटी डेरिवेटिव बाजार में डिस्काउंट भी कहा जाता है।
— जब प्रीमियम बड़ा हो जाता है, यह एक तेजी बाजार का संकेत है और जब डिस्काउंट बड़ा हो जाता है, तो यह मंदी बाजार का संकेत हो सकता है।
नकद और कैरी आर्बिट्रेज़ का उदाहरण
मान लें कि एक अंतर्निहित संपत्ति 3 रुपये नकद या कैरी के साथ 102 रुपये पर व्यापार कर रही है। फ्युचर्स कांट्रैक्ट 109 रुपये पर है। व्यापारी अंतर्निहित खरीदता है और लंबे समय तक चला जाता है, जबकि भविष्य की अवधि को कम करता है और 109 रुपये में इसे बेचता है। अंतर्निहित की लागत 105 रुपये है (कैरी की लागत शामिल है) लेकिन व्यापारी ने जो बिक्री लॉक कर दी है वह 109 रुपये है। इसलिए, लाभ 4 रुपये है, और यह दोनों बाजारों में प्रतिभूतियों के बीच मूल्य निर्धारण अंतर का उपयोग करके हुआ है।
संक्षेप में
नकद और कैरी आर्बिट्रेज तब होता है जब फ्युचर कांट्रैक्ट में किसी परिसंपत्ति की कीमत स्पॉट या नकद मार्केट में अंतर्निहित की कीमत से अधिक होती है। इस तरह के एक परिदृश्य में, निवेशक भविष्य की अवधि को कम करता है और नकदी बाजार में एक लॉन्ग पोजिशन लेता है। आर्बिट्रेज़ की रणनीतियों की दिशा में कदम उठाने से पहले फ्युचर्स कांट्रैक्ट कैसे काम करते हैं, इसकी उचित समझ प्राप्त करना महत्वपूर्ण है।
आर्बिट्रेज रणनीतियाँ व्यापारियों को जोखिम रहित तरीके से लाभ उठाने में मदद करती हैं। नकद और कैरी आर्बिट्रेज की परिभाषा को समझना आपको इसका उपयोग करने में मदद करती है, और आर्बिट्रेज रणनीति पर बेहतर पकड़ प्राप्त करती है।
