संक्षिप्त अवलोकन
कंपनियों को कई कारणों से पूजीं जुटाने की आवश्यकता पड़ सकती है।ऐसे मामलों में, वे नए स्टॉक जारी करके पूंजी जुटाना चाहते हैं।उदाहरण के लिए, प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव, निजी कंपनियों को इस विधि के माध्यम से सार्वजनिक किया जाता हैं हालांकि इसके बाद भी, इन कंपनियों को पूंजी जुटानेकी आवश्यकता हो सकती है।इसके बाद छूट इस क्षेत्र मे प्रासंगिक हो जातें हैं।
बाद की छूट को को परिभाषित करना
बाद की छूट अतिरिक्त स्टॉक शेयरों को संदर्भित करती है, जो एक कंपनी द्वारा जारी किए जाने के बाद एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से सार्वजनिक रूप से स्वामित्व में परिवर्तित हो जाती है। जैसा कि नाम से ही पता चलता है, इसलिएउन कंपनियों के माध्यम से जिनमें पहले से ही ट्रेडिंग की उपस्थिति है या मौजूदा शेयर धारकों के माध्यम से प्रस्ताव उपलब्ध कराए जाते हैं।
सेकेंडरी मार्केट के भीतर स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से उपलब्ध होने वाले बाद के छूट के लिए यह असामान्य नहीं है। विशेष रूप से आम जनता के मामले में इन शेयरों की पेशकश सही है।
बाद की छूट कंपनी को पूंजी इकट्ठा करने और अपने नगद जमा को बढ़ाने की अनुमति देती है।वे इसमे डाइल्यूटिव या नॉन–डाइल्यूटिव छूट को शामिल करते हैं।
बाद के छूट की प्रक्रियाओं को समझना
जब कोई व्यवसाय अपने पिछले निजी होल्डिंग से सार्वजनिक होने की योजना बनाता है, तो यह विज्ञापन देकर इसका उद्देश्य के बारे मे जानकार सार्वजनिक करता है। इसका असर इतना होता है कि यह शुरुआती सार्वजनिक प्रस्ताव के माध्यम से शेयर जारी करके पर्याप्त रूप से पूंजी इकट्ठा कर सकता है।
कंपनियां जो सार्वजनिक होना चाहती हैं, तो वे हामीदारी सेवाएं प्रदान करने वाले एक या अधिक बैंकों की सेवाओं का उपयोग करती हैं। इन सेवाओं का काम शेयरों पर कीमत लगाना, मार्केटमें काम करना और छूट का विज्ञापन शामिल है।
एक बार जब शुरुआती कार्य पूरा हो जाता है तो कंपनी सार्वजनिक रूप में परिवर्तित हो जाती है।इसके बाद यह फ़र्स्ट मार्केट में अन्य संस्थागत निवेशकों को अपने शेयर बेचने के लिए प्रोत्साहित करता है।इसके बाद शेयर सेकेन्डरी मार्केट में व्यापार करना शुरू करते हैं और सामान्य जनता के लिए उपलब्ध होता हैं।
इसलिए, बाद के छूट केवल तभी संभव है जब कोई कंपनी सार्वजनिक तरीके से काम करेंउन्हें निम्नलिखित छूट भी कहा जा सकता है।सेकेंडरी छूट या फॉलो–ऑन पब्लिक छूट के लिए अतिरिक्त मोनिकर कर्मचारी भी कार्यरत हैं।
इन शेयरों और आईपीओ के द्वारा शुरुआत में उपलब्ध कराए गए शेयरों से मे जो अंतर है वह यह है कि यह तथ्य है कि बाद के छूट के लिए कीमतों को बाजार द्वारा निर्धारित किया जाता हैजो कि अंडरराइटर्स द्वारा विरोध किया जाता है। कंपनी यह निर्धारित कर सकती है कि वह बाद में कब छूट देना चाहती है अर्थात, यह पूरी तरह से जिम्मेदार है कि यह कब और क्या बाजार के माध्यम से नए शेयर जारी करता हैइसके अलावा, मौजूदा शेयरधारक के माध्यम से बाद कि छूट दी जा जकती है जो बाजार के माध्यम से अपने शेयर बेचने का विकल्प चुन सकता है।यहां मौजूदा शेयरधारक कंपनी का संस्थापक या प्रबंधन से संबंधित हो सकता है।बाद में दिये गए दो छूटों के लिए एक समान नहीं हो सकता है।बाद में छूटों को डाइल्यूटिव और नॉन–डाइल्यूटिव के रूप में लेते हैं।
पूंजी जुटाने और नगदी भंडार बढ़ाने के अलावा, बाद के छूट कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को उसमें टेथर्ड वैल्यू को बढ़ाने की अनुमति देते हैं।
ध्यान में रखने लायक चीजें
बाद की छूट को मौजूदा शेयरधारकों द्वारा सावधानी के साथ देखता है।इस तथ्य के कारण निवेशको को उन भूमिका पर विचार करना चाहिए जो बाद में उन्हें खरीदने बेचने होते हैं और वे अपने निवेश को कैसे प्रभावित कर सकते हैं।
सबसे पहले, बाद के छूट वाले इन शेयरों को उपलब्ध कराने के लिए कौन जिम्मेदार है हालांकि इन शेयरो को डाइल्यूटिव या नॉन–डाइल्यूटिव ऑफर के रूप में वर्गीकृत किया जाना चाहिए और डाइल्यूटिव छूट मतलब नए शेयर जारी करने से हैं जो कंपनी में विचाराधीन निवेशक के होल्डिंग को कम करने की क्षमता रखते हैं।उदाहरणों में, जैसे कि इस निवेशक को यह तय करना चाहिए कि छूट की कीमत कंपनी के मूल्य से मेल खाती है या नहीं।
मौजूदा शेयरधारकों के होल्डिंग को कम करने की स्थिति में, निवेशकों को शेयरधारक की स्थिति निर्धारित करने का लक्ष्य होना चाहिए ताकि वे इस मामले पर अधिक जानकारी प्राप्त कर सकें।कई अवसर पर,अंदर के लोगों को यह जानकारी मिल सकती है जो कि अन्य शेयरधारक नहीं जानते हैं।अगर किसी कंपनी का सीईओ एक बड़ी संख्या में अपने शेयरों को बेचने का फैसला करता है, तो यह कुछ गड़बड़ होने का संकेत दे सकता है।
बाद के छूटों के प्रकार
जैसा कि ऊपर बताया गया है, इसके बाद के छूट डाइल्यूटिव या नॉन–डाइल्यूटिव छूट के रूप में हो सकते हैं।
डाइल्यूटिव सब्सिक्वेंट छूट
जब, एक कंपनी नए स्टॉक शेयर जारी करती है, जिसके कारण कंपनी के शेयरों का समूह बढ़ जाता है, जिसके कारण प्रति शेयर अर्जित की गई आय कम हो जाती है।
कई कारणों से पूंजी जुटा सके, इसके लिए बाद के डाइल्यूटिव छूट किसी कंपनी द्वारा किए जा सकते हैं। ये ऋण भुगतान करने से लेकर विकास और विस्तार पर ध्यान केंद्रित करने तक हो सकते हैं।कंपनी अपने डेट–टू–वैल्यू अनुपात को बनाए रखने के लिए नगद भंडार को भी बढ़ाने की कोशिश कर सकती है।
बाद की नॉन–डाइल्यूटिव छूट
यहां, किसी कंपनी के संस्थापक या निदेशक द्वारा निजी तौर पर रखे गए शेयरों को सार्वजनिक स्तर पर बिक्री के लिए प्रस्तावित किए जा सकते हैं, वे निजी रूप से धारित शेयर हैं,इस तथ्य के कारण किसी नए स्टॉक को जारी नहीं किया गया है, प्रति शेयर आय कम नहीं होती है।
बेहतरीन मांग वाले शेयरो की कंपनियों से निवेशक लाभ उठाना चाहते हैं। यह इन्वेस्टर को अपने बिज़नेस या पर्सनल होल्डिंग को विविधता प्रदान करने या लॉक–इन लाभ प्राप्त करने की अनुमति देता है।
होल्डिंग अवधि के बाद पारंपरिक प्रारम्भिक छूट हो सकती है, शुरुआती शेयरधारक नॉन–डाइल्यूटिव छूट प्रक्रियाके माध्यम से अगले छूट जारी करने का विकल्प चुन सकते हैं।
निष्कर्ष
2013 में बाद के छूटों में फेसबुक द्वारा दी गयी छूट सबसे प्रमुख छूटों में से एक है जिसने 70 मिलियन शेयर प्रदान किए थे।इनमें से 27 मिलियन कंपनी द्वारा बनाए गए और मौजूदा शेयर धारकों द्वारा 43 मिलियन के करीब 43 मिलियन शेयर प्रदान किए गए।मार्क जुकरबर्ग को संयोजित रूप से 41 मिलियन शेयर रखे गए।
