स्टॉक का उचित मूल्य क्या है?

स्टॉक का उचित मूल्य क्या है?

उचित मूल्य किसी परिसंपत्ति के आंतरिक मूल्य को संदर्भित करता है. इस प्रकार, आप स्टॉक, रियल एस्टेट या मुद्रा जैसी किसी भी परिसंपत्ति के लिए उचित मूल्य की अवधारणा का उपयोग कर सकते हैं. आइये हम पहले एक साधारण उदाहरण का उपयोग करके उचित मूल्य को समझने की कोशिश करते हैं.

मान लीजिए कि आप एक नई स्टेशनरी दुकान में निवेश करना चाहते हैं. मान लीजिए कि आप जानते हैं कि अगले 30 वर्षों के पूरे जीवनकाल में, दुकान कुल ₹2 करोड़ अर्जित करेगी, जिसमें उसका पुनर्विक्रय मूल्य भी शामिल है. अब आप इस दुकान की स्थापना में ₹2 करोड़ से अधिक का निवेश नहीं करना चाहेंगे, क्योंकि तब लाभ नकारात्मक होगा, ठीक? इसके अलावा, ₹2 करोड़ का एक बड़ा हिस्सा बाद के चरण में आएगा. इस प्रकार, आज का निवेश ₹2 करोड़ से कम होना चाहिए. इसलिए, इस संदर्भ में, आपको आज उस दुकान में जितना निवेश करने के लिए तैयार रहना चाहिए वह मूल्य उस दुकान का उचित मूल्य है.

इसी प्रकार, स्टॉक के मामले में, उचित मूल्य वह मूल्य होता है जिस पर खरीदारों और विक्रेताओं को स्टॉक से भविष्य में होने वाले लाभ और स्टॉक की आय के बारे में सभी जानकारी उपलब्ध कराते हुए कंपनी के शेयर की ट्रेडिंग होने चाहिए.

स्टॉक का उचित मूल्य निवेशकों को सही कीमत पर शेयर खरीदने या बेचने के बारे में अधिक सूचित निर्णय लेने में मदद करता है. जब कोई स्टॉक अपने उचित मूल्य से नीचे ट्रेडिंग कर रहा होता है तो इसे उचित मूल्य से कम मूल्य पर और संभावित रूप से स्टॉक को खरीदने का अच्छा अवसर माना जा सकता है. इसके विपरीत, जब कोई स्टॉक अपने उचित मूल्य से अधिक पर ट्रेडिंग कर रहा होता है, तो वह उचित से अधिक मूल्य हो सकता है, जिससे यह संकेत मिलता है कि यह स्टॉक के विक्रय पर विचार करने के लिए अच्छा समय हो सकता है. स्टॉक के उचित मूल्य के आधार पर इस प्रकार की निवेश रणनीति को मूल्य निवेश कहते हैं.

उचित मूल्य की गणना 

आप डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल DDM (डीडीएम), डिस्काउंटेड कैश फ्लो DCF (डीसीएफ) और तुलना योग्य कंपनियों के विश्लेषण जैसे विभिन्न तरीकों से स्टॉक के उचित मूल्य की गणना कर सकते हैं. हालांकि, हम नीचे संक्षिप्त रूप से DCF (डीसीएफ) पर चर्चा करेंगे:

डिस्काउंटेड कैश फ्लो DCF (डीसीएफ) को समझें

DCF (डीसीएफ) मॉडल धन के समय मूल्य की अवधारणा पर आधारित एक शक्तिशाली उपकरण है जो किसी स्टॉक के उचित मूल्य का अनुमान लगाने में मदद करता है. यह कंपनी के वर्तमान मूल्य का पता लगाने के लिए उनके संभावित कैश फ्लोको कम कर देता है. इसके बाद यह उनके वर्तमान मूल्य का उपयोग करके उनके आज के स्टॉक के उचित मूल्य की खोज करताहै.

हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि DCF (डीसीएफ) की गणना इसमें प्रयुक्त कैश फ्लो अनुमान और डिस्काउंट रेट जैसे इनपुट्स के प्रति संवेदनशील हो सकती हैडिस्काउंट रेट. इन इनपुट्स में में किए गए छोटे से परिवर्तन के परिणामस्वरूप गणना किए गए उचित मूल्य में महत्वपूर्ण परिवर्तन हो सकता है. इसलिए, निवेशकों के लिए DCF (डीसीएफ) मॉडल का उपयोग करते समय पूर्ण अनुसंधान और विवेक का प्रयोग करना आवश्यक है.

DCF (डीसीएफ) में उचित मूल्य का सूत्र

किसी उद्यम के उचित मूल्य की गणना करने के लिए आपको निम्नलिखित चरणों को लागू करने की आवश्यकता होती है.

चरण 1: अगले कुछ वर्षों के भविष्य में कैश फ्लो का वर्तमान मूल्य देखना.

DCF (डीसीएफ़) का प्रयोग करके वर्तमान मूल्य के लिए सूत्र = Σ [CFt / (1 + r)^t]

जहाँ:

Σ संभावित कैश फ्लो की राशि का प्रतिनिधित्व करता है.

CFt एक विशिष्ट वर्ष (टी) में अपेक्षित कैश फ्लो का प्रतिनिधित्व करता है.

r वह डिस्काउंट रेट है जिसका प्रयोग धनराशि के समय मूल्य का पता लगाने के लिए किया जाता है.

t उस वर्ष का प्रतिनिधित्व करता है जिसके लिए कैश की गणना की जा रही है.

चरण 2: उद्यम का टर्मिनल मूल्य खोजना. टर्मिनल मूल्य सभी अपेक्षित भविष्य में पूर्वानुमान की सामान्य अवधि से परे कैश फ्लो के संयुक्त मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है. पूर्वानुमान की सामान्य अवधि आमतौर पर 3 से 5 वर्ष के बीच होती है.

टर्मिनल वैल्यू के लिए सूत्र = {CFt*(1 + टर्मिनल ग्रोथ रेट)}/(डिस्काउंट रेट – टर्मिनल ग्रोथ रेट) यहां, टर्मिनल ग्रोथ रेट वह रफ रेट है जिस पर कंपनी के हमेशा के लिए बढ़ने की उम्मीद है. एक बार जब आपको टर्मिनल मूल्य मिल जाता है, तो वर्तमान मूल्य सूत्र को एक बार फिर से, , इस बार टर्मिनल मूल्य पर लागू करने की जरूरत होती है. यह आपको बताएगा कि आज टर्मिनल मूल्य मूल्य कितना है.

चरण 3: उन्हें जोड़ें. अंतिम मूल्य उद्यम का मूल्य है. हालांकि, इक्विटी मूल्य प्राप्त करने के लिए आपको उद्यम मूल्य से ऋण का मूल्य घटाने की जरूरत है.

डिस्काउंट रेट r (आर) DCF (डीसीएफ) मॉडल का एक महत्वपूर्ण घटक है. यह रिटर्न के रिक्वायर्ड रेट का प्रतिनिधित्व करता है. आप डिस्काउंट रेट के रूप में जो संख्या चुनते हैं वह आमतौर पर निवेश से जुड़े जोखिम और प्रचलित ब्याज की दरों जैसे कारकों पर आधारित होता है. जोखिम या आवश्यक रिटर्न जितना अधिक होगा, स्टॉक का उचित मूल्य उतना ही कम होगा.

यह दर भी इस पर निर्भर करती है कि आप फ्री कैश फ्लो टू फर्म FCFF (एफसीएफएफ) या फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी एफ़सीएफ़ई (एफसीएफई) में से कौन सी विधि चुनकर अपने नकद प्रवाह की गणना करते हैं . FCFF (एफसीएफएफ) को अक्सर पूंजी के वेड एवेरेज कॉस्ट टु कैपिटल WACC (डब्ल्यूएसीसी) द्वारा डिस्काउंट दिया जाता है, जबकि FCFE (एफसीएफई) इक्विटी की लागत द्वारा डिस्काउंट दिया जाता है.

उचित मूल्य का उदाहरण

आइये एक सरलीकृत उदाहरण पर विचार करते हैं कि DCF (डीसीएफ) मॉडल का उपयोग करके किसी स्टॉक के उचित मूल्य की गणना कैसे की जा सकती है. मान लीजिए कि आप कंपनी ABC का विश्लेषण कर रहे हैं, और आप अगले 5 वर्षों में कंपनी द्वारा निम्नलिखित कैश फ्लो जनरेट करने की उम्मीद करते हैं:

वर्ष 1 : ₹1,000

वर्ष 2 : ₹1,200

वर्ष 3 : ₹1,400

वर्ष 4: ₹1,600

वर्ष 5 : ₹1,800

चरण 1: 10% की डिस्काउंट रेट (r) मानते हुए, आप कंपनी ABC के स्टॉक की वर्तमान वैल्यू की गणना निम्नलिखित रूप से कर सकते हैं:

उचित मूल्य = ₹1,000 / (1 + 0.10)^1 + ₹1,200 / (1 + 0.10)^2 + ₹1,400 / (1 + 0.10)^3 + ₹1,600 / (1 + 0.10)^4 + ₹1,800 / (1 + 0.10)^5

= ₹1,000 / 1.10 + ₹1,200 / 1.21 + ₹1,400 / 1.331 + ₹1,600 / 1.4641 + ₹1,800 / 1.61051

= ₹909.09 + ₹991.74 + ₹1,052.18 + ₹1,092.17 + ₹1,116.59 = ₹5,161.77

चरण 2: मान लें:

टर्मिनल ग्ग्रोथ रेट = 6%

इसलिए, टर्मिनल मूल्य = ₹5,161.77*(1+6%)}/(10% – 6%) = ₹5,161.77*26.5 = ₹1,36,786.90

इसलिए, टर्मिनल मूल्य का वर्तमान मूल्य = ₹84,933.90

चरण 3: इसलिए, उद्यम का अंतिम मूल्य = ₹5,161.77+₹84,933.90 = ₹90,100.67 है.

उचित मूल्य बनाम कैरीइंग मूल्य

उचित मूल्य किसी स्टॉक के सैद्धांतिक या आंतरिक मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि कैरीइंग मूल्य, जिसे मूल्य प्रायः बुक मूल्य कहा जाता है, वह मूल्य होता है जिस पर कंपनी की पुस्तकों या बैलेंस शीट पर कोई परिसंपत्ति दर्ज की जाती है. कैरीइंग मूल्य ऐतिहासिक लागत डेप्रिसिएशन, एमोर्टाइज़ेशन और हानि समायोजित करने के के आधार पर निर्धारित किया जाता है.

किसी परिसंपत्ति के कैरीइंग मूल्य का सूत्र = परिसंपत्ति का मूल्य -मूल्यह्रास और एमोर्टाइज़ेशन

उचित मूल्य बनाम मार्किट मूल्य

उचित मूल्य और मार्किट मूल्य विशिष्ट अवधारणाओं के साथ संबंधित होते हैं. मार्किट मूल्य वह वास्तविक मूल्य होता है जिस पर स्टॉक ओपेन मार्किट में ट्रेडिंग कर रहा होता है. इसे आपूर्ति और मांग की शक्तियों के साथ-साथ निवेशक की भावना और मार्किट कीगतिशीलता के द्वारा निर्धारित किया जाता है. मार्किट मूल्य में अक्सर उतार-चढ़ाव होसकता है और हमेशा स्टॉक के उचित मूल्य के साथ संरेखित नहीं भी कर सकता है.

दूसरी ओर, उचित मूल्य, मूल विश्लेषण एक अनुमान होता है कि डिस्काउंटेड कैश फ्लो जैसे पूर्वानुमानों जैसे आधारभूत विश्लेषण के के आधार पर स्टॉक का मूल्य क्या होना चाहिए. यह एक आंतरिक मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है जिसका वर्तमान मूल्य मूल्य से मेल नहीं खाना आवश्यक नहीं भी हो सकता है. निवेशक अक्सर उन अवसरों की तलाश करते हैं जहां मार्किट मूल्य की गणना उचित मूल्य से कम होती है क्योंकि यह संभावित मूल्यांकन कम होने का संकेत दे सकता है.

बुक मूल्य बनाम मार्केट मार्किट के बारे में और अधिक पढ़ें

उचित मूल्य लेखांकन के लाभ

उचित मूल्य लेखांकन निवेशकों, विश्लेषकों और कंपनियों को कई लाभ प्रदान करता है:

ए.. पारदर्शिता: उचित मूल्य लेखांकन अस्पष्ट कारणों के आधार पर मार्किट की हलचल के बजाय मार्किट की वर्तमान स्थितियों और आर्थिक वास्तविकताओं को दर्शाकर कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य का अधिक पारदर्शी दृष्टिकोण प्रदान करता है.

बी. जोखिम मूल्यांकन: उचित मूल्य लेखांकन निवेशकों को मूल्यांकन प्रक्रिया में डिस्काउंटेड रेट्स को शामिल करके उनके निवेश से जुड़े जोखिमों का बेहतर मूल्यांकन करने की अनुमति देता है.

सी. अनुकूलता-उचित मूल्य विधि का उपयोग न केवल स्टॉक के उचित मूल्य की गणना करने के लिए किया जा सकता है बल्कि विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों जैसे घर या बांड की गणना करने के लिए किया जा सकता है.

डी. बेयर/बुल मार्केट दोनों में उपयोगी – ऐसे समय में जब सभी स्टॉक मार्किट की बड़ी और व्यापक हलचल के कारण कीमत में गिर या बढ़ रहे होते हैं, तो आंतरिक मूल्य जानने से आपको अपनी भावनाओं को टेम्पर करने और अधिक संतुलित दृष्टिकोण प्राप्त करने में मदद मिलेगी.

उचित मूल्य को प्रभावित करने वाले कारक

स्टॉक की उचित वैल्यू को विभिन्न कारकों से प्रभावित किया जा सकता है, जिसमें शामिल हैं

आय और वृद्धि-कंपनी की आय और कैश फ्लो की वृद्धि जितनी अधिक होगी, उतना ही अधिक होगी उसका उचित मूल्य होगा.

मार्केट भावना – इन्वेस्टर भावना और मार्केट की स्थिति स्टॉक के मार्केट मूल्य में उतार-चढ़ाव का कारण बन सकती है, जो अपनी उचित वैल्यू के साथ संरेखित हो सकती है या नहीं भी हो सकती है.

आर्थिक स्थितियां-इसमें ब्याज दरें, विनियामक वातावरण, प्रौद्योगिकीय प्रगति और वैश्विक घटनाएं शामिल होती हैं जो कंपनी की भविष्य की आय और जोखिमों को प्रभावित कर सकती हैं.

जोखिम – कीमतों या आय में अस्थिरता, कंपनी में उच्च ऋण या कम नकदी जोखिम के उच्च स्तर के कारण आपको डिस्काउंटरेट्स को समायोजित करने की आवश्यकता पड़ सकती है और इस प्रकार आपके स्टॉक का उचित मूल्य कम हो सकता है.

अंतिम शब्द

अगर आपको उचित मूल्य के बारे में जानकारी मिल गई है, तो शायद आप हमारी वेबसाइट पर उपलब्ध विभिन्न लेखों से स्टॉक मार्केट के बारे में अधिक जानकारी प्राप्त करेंगे. अगर आप निवेश करना शुरू करना चाहते हैं, तो आज ही एंजल वन के साथ मुफ्त डीमैट अकाउंट खोलें!

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