XYZ कंपनी के शेयर की कीमत जनवरी में ₹500 थी, लेकिन अप्रत्याशित परिस्थितियों के कारण फरवरी में अचानक इसकी कीमत गिरकर ₹350 हो गई। फिर, मार्च में इसे फिर से ₹450 में बदल दिया गया। यहां स्टॉक की कीमतें यादृच्छिक हैं, जिसका अर्थ है कि स्टॉक के पिछले रुझानों या गतिविधियों का उपयोग करके मूल्य आंदोलन की भविष्यवाणी करना असंभव है। तो, निवेशकों को यादृच्छिकता से कैसे फायदा हो सकता है? शेयर बाजार में यादृच्छिकता के फायदे और सीमाएं क्या हैं?
इस लेख में, आइए उस वित्तीय अवधारणा के बारे में और जानें जो यादृच्छिकता पर विचार करती है।
रैंडम वॉक थ्योरी क्या है?
रैंडम वॉक थ्योरी को समझने के लिए, आपको पहले यह समझना होगा कि ‘रैंडम वॉक’ क्या है। संभाव्यता सिद्धांत में एक ‘रैंडम वॉक’ यादृच्छिक चर को इंगित करता है जिसका प्रक्रियाओं पर एक स्वतंत्र प्रभाव होता है, अर्थात, यादृच्छिकता की कोई संरचना नहीं होती है। उदाहरण के लिए, नशे में धुत व्यक्ति में निर्देशन के लिए वरीयता का अभाव होता है। इसलिए, वह अक्सर सभी दिशाओं में समान रूप से गति करेगा।
रैंडम वॉक थ्योरी को 1973 में अर्थशास्त्री बर्टन मल्कील ने अपनी पुस्तक “ए रैंडम वॉक डाउन वॉल स्ट्रीट” में प्रस्तुत किया था। इस वित्तीय सिद्धांत के अनुसार, शेयर बाजार की कीमतों में इस तरह से बदलाव होता है जो एक रैंडम वॉक के समान होता है। उन्होंने स्टॉक की कीमतों और असमान “नशे में आदमी के कदम” की तुलना की।
रैंडम वॉक थ्योरी के अनुसार, कोई सुसंगत व्यवस्थित पैटर्न नहीं है, और शेयर बाजार में प्रदर्शित कीमतें अतीत से स्वतंत्र यादृच्छिक घटनाओं द्वारा तय की जाती हैं।
यह सिद्धांत दावा करता है कि अतिरिक्त जोखिम ग्रहण किए बिना बाजार से बेहतर प्रदर्शन करना असंभव है। यह तकनीकी या मौलिक विश्लेषण पर निर्भर नहीं करता है, क्योंकि तकनीकी विश्लेषक एक अच्छी तरह से स्थापित प्रवृत्ति के उभरने के बाद ही तकनीकी विश्लेषण को अविश्वसनीय मानते हुए एक प्रतिभूति खरीदते या बेचते हैं। सिद्धांत एकत्रित किए गए डेटा की अक्सर घटिया गुणवत्ता और गलतफहमी के प्रति इसकी संवेदनशीलता के कारण मौलिक विश्लेषण को भी अविश्वसनीय मानता है।
इसे एक उदाहरण से समझते हैं। एक खिलौना निर्माण कंपनी पर विचार करें जिसका शेयर ₹200 पर कारोबार कर रहा है। अचानक फैक्ट्री में आग लगने की खबर आई और स्टॉक की कीमत 20% गिर गई। अगले दिन जब बाजार शुरू हुआ, शेयर की कीमत में और 10% की गिरावट आई। रैंडम वाक थ्योरी के अनुसार, आग लगने की खबर के कारण स्टॉक की कीमतें आग लगने के एक दिन बाद गिर गईं, लेकिन वे अगले दिन अधिक आग की खबरों के कारण नहीं घटीं, जो कंपनी द्वारा बताए गए नुकसान के कारण हो सकती हैं। नतीजतन, स्टॉक की कीमतें एक दूसरे से स्वतंत्र होती हैं और तकनीकी या मौलिक विश्लेषण पर निर्भर नहीं होती हैं। हर दिन कई तरह की खबरों पर स्टॉक की अलग-अलग प्रतिक्रिया होती है।
रैंडम वॉक थ्योरी की धारणा
किसी भी अन्य थ्योरी की तरह रैंडम वॉक थ्योरी भी कुछ मान्यताओं पर आधारित है। कुछ धारणाएँ इस प्रकार हैं:
l रैंडम वॉक थ्योरी के अनुसार, शेयर बाजार में प्रत्येक प्रतिभूति की कीमत बेतरतीब ढंग से चलती है।
l यह यह भी मानता है कि एक परिसंपत्ति के मूल्य परिवर्तन अन्य प्रतिभूतियों के मूल्य परिवर्तन को प्रभावित नहीं करते हैं।
रैंडम वॉक थ्योरी से आप क्या निष्कर्ष निकाल सकते हैं?
नीचे इस सिद्धांत से कुछ व्युत्पत्तियों का उल्लेख किया गया है।
l बाजार की भविष्यवाणी करने के लिए तकनीकी या मौलिक विश्लेषण का उपयोग नहीं किया जा सकता है; इसलिए शेयर की कीमत का अनुमान लगाना असंभव है।
l आज के शेयर की कीमत कल के शेयर की कीमत को प्रभावित नहीं करती है क्योंकि शेयर की कीमतें स्वतंत्र हैं।
l किसी निश्चित अवधि में किसी शेयर की कीमत बढ़ने की संभावना उतनी ही होती है जितनी किसी शेयर की कीमत गिरने की।
l रैंडम वॉक थ्योरी का यह भी तर्क है कि वित्तीय सलाहकार किसी निवेशक के पोर्टफोलियो में महत्वपूर्ण सुधार नहीं करते हैं क्योंकि बाजार यादृच्छिक है।
रैंडम वॉक थ्योरी की सीमाएं
हालाँकि इस सिद्धांत के कई निहितार्थ हैं, फिर भी कुछ सीमाएँ हैं। रैंडम वॉक थ्योरी के अनुसार, प्रवेश और निकास के समय को बाजार से बेहतर प्रदर्शन करने के लिए सावधानीपूर्वक विचार किया जाना चाहिए, जिसमें समय, प्रयास और विशेषज्ञता लगती है।
बेशक, बाजार के व्यवहार में एक निश्चित मात्रा में यादृच्छिकता हमेशा मौजूद रहेगी, लेकिन व्यापारी जोखिम प्रबंधन तकनीक का उपयोग करके अनियमित उतार-चढ़ाव के जोखिम को कम कर सकते हैं।
रैंडम वॉक थ्योरी को निवेश पर कैसे लागू किया जा सकता है?
बाजार में भारी यादृच्छिकता के कारण, सिद्धांत का दावा है कि लंबी अवधि के पदों में सफलता की सबसे महत्वपूर्ण संभावना होगी, और सिद्धांत समर्थक अक्सर खरीद-और-पकड़ दृष्टिकोण अपनाते हैं। एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) और इंडेक्स निवेश के लोकप्रिय उपकरण हैं क्योंकि वे विभिन्न फर्मों के शेयर मूल्यों को ट्रैक करते हैं, और व्यापारियों को ऐसे शेयरों के विविध चयन की तलाश होगी जो पूरे शेयर बाजार का सबसे अच्छा प्रतिनिधित्व करते हैं।
निष्कर्ष
रैंडम वॉक थ्योरी में कहा गया है कि कार्रवाई का सबसे अच्छा तरीका केवल एक पोर्टफोलियो में निवेश करना है जो असीमित संख्या में शेयरों को डुप्लिकेट करता है क्योंकि व्यक्तियों के लिए लंबी अवधि में बाजार के औसत प्रदर्शन से बेहतर प्रदर्शन करना मुश्किल होता है। न्यूनतम जोखिम लेने पर विश्वास करना ही बाजार के प्रदर्शन से मेल खाने का एकमात्र तरीका है। फिर भी, यह बाजार में दीर्घकालिक परिवर्तन के लिए है। रैंडम वॉक थ्योरी अल्पावधि में पकड़ में नहीं आ सकती है। यह इस तथ्य से समर्थित है कि कुछ व्यापारी परिसंपत्ति की कीमतों में अल्पकालिक अनियमितताओं को जब्त करके विस्तारित अवधि में बाजार के औसत से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।
