कॉल और पुट ऑप्शंस: कैसे खरीदें और बेचें?

कॉल ऑप्शंस ऐसे ऑप्शन हैं जिनके मूल्य में तब वृद्धि होती है जब अंतर्निहित स्टॉक की कीमत बढ़ती है। ये सबसे प्रसिद्ध प्रकार के विकल्प हैं, जो इसके धारक को एक निर्दिष्ट तिथि तक किसी विशिष्ट स्टॉक को खरीदने के लिए मूल्य को लॉक करने की अनुमति देता है। कॉल ऑप्शन आकर्षक हैं क्योंकि अंतर्निहित स्टॉक के मूल्य में थोड़ी सी वृद्धि होने पर वे तेजी से ऊपर जा सकते हैं। परिणामस्वरूप, आकर्षक लाभ की तलाश करने वाले ट्रेडर्स के पसंदीदा हैं।

कॉल ऑप्शन क्या है?

कॉल ऑप्शन, ऑप्शन की समाप्ति पर पूर्वनिर्धारित तारीख तक एक निर्धारित मूल्य (स्ट्राइक मूल्य) पर स्टॉक प्राप्त करने की प्रतिबद्धता नहीं बल्कि अधिकार प्रदान करता है। कॉल क्रेता इस अधिकार के लिए प्रीमियम का भुगतान करता है, जो कॉल विक्रेता को मिलता है। ऐसे स्टॉक के विपरीत, जो स्थायी रूप से विद्यमान हो सकते हैं, ऑप्शन समाप्त हो जाता है और बहुत कम महत्व का होता है या यह बहुत कम मूल्य का होता है। निम्नलिखित घटक ऑप्शन की प्राथमिक विशेषताएं हैं:

• स्ट्राइक प्राइस:

वह मूल्य जिसपर अंतर्निहित शेयर  खरीदे जा सकते हैं।

• प्रीमियम:

क्रेता या विक्रेता द्वारा देय ऑप्शन की लागत।

जब कोई ऑप्शन परिपक्व हो जाता है और सेटल किया जाता है

कॉन्ट्रैक्ट एक ऑप्शन है, और प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट स्टॉक के एक सौ शेयरों का प्रतिनिधित्व करती है। एक्सचेंज प्रति शेयर मूल्य के रूप में ऑप्शन का मूल्य निर्धारित करता है, स्वामित्व की कुल लागत को नहीं। उदाहरण के लिए, एक्सचेंज पर $0.75 में एक ऑप्शन की कीमत निर्धारित की जा सकती है। इस प्रकार, एक कॉन्ट्रैक्ट खरीदने पर (100 शेयर * 1 संविदा * $0.75) या $75 की राशि का भुगतान करना होगा।

कॉल ऑप्शन का संचालन

जब कोई स्टॉक मूल्य समाप्त होने पर स्ट्राइक की कीमत से अधिक कीमत का होता है, तो कॉल ऑप्शन “इन द मनी” होता है। कॉल ऑप्शन धारक स्ट्राइक कीमत पर स्टॉक खरीदने के लिए नकदी का प्रयोग कर सकता है। वैकल्पिक रूप से, धारक इस ऑप्शन को समाप्त होने से पहले इसके उचित बाजार मूल्य पर दूसरे खरीदार को बेच सकता है।

जब भुगतान किया गया प्रीमियम स्टॉक की कीमत और स्ट्राइक कीमत के बीच के अंतर से कम हो तो कॉल धारक को लाभ होता है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि किसी ट्रेडर ने $20 की स्ट्राइक कीमत पर $0.50 का कॉल खरीदा है, और स्टॉक समाप्ति पर $23 पर ट्रेडिंग कर रहा है। यह ऑप्शन $3 ($23 स्टॉक की कीमत $20 स्ट्राइक कीमत से कम) है, और ट्रेडर ने $2.50 ($3 कम $0.50 शुल्क) से लाभ प्राप्त किया है।

यदि स्टॉक का मूल्य समाप्ति के समय स्ट्राइक मूल्य से कम है, तो यह कॉल “आउट ऑफ द मनी” है और यह मूल्यहीन हो जाता है। कॉल विक्रेता ऑप्शन के लिए प्राप्त प्रीमियम को बनाए रखता है।

 

आप कॉल ऑप्शन क्यों खरीदते हैं?

कॉल ऑप्शन खरीदने का प्राथमिक लाभ यह है कि यह स्टॉक की कीमत में लाभ को बढ़ाता है। न्यूनतम अग्रिम निवेश के लिए ऑप्शन समाप्त होने तक आप स्ट्राइक कीमत से अधिक स्टॉक के लाभ पर लाभ उठा सकते हैं। इसलिए, यदि आप एक कॉल खरीदते हैं, तो आप आमतौर पर स्टॉक की समाप्ति से पहले चढ़ने की उम्मीद करते हैं।

मान लीजिए कि स्टॉक LMN $20 प्रति शेयर पर ट्रेडिंग कर रहा है। $2 के लिए, आप स्टॉक पर $20 स्ट्राइक मूल्य पर एक कॉल ऑप्शन खरीद सकते हैं जो आठ महीनों में समाप्त हो जाता है। प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट की लागत $200, या $2 * 100 शेयर * 1 कॉन्ट्रैक्ट। समाप्ति पर व्यापारी का लाभ नीचे दिखाया गया है।

जैसा कि आप देख सकते हैं, स्ट्राइक मूल्य से अधिक स्टॉक कीमत में प्रत्येक डॉलर लाभ के लिए ऑप्शन मूल्य (समाप्ति के बाद) $100 तक बढ़ जाता है क्योंकि स्टॉक $23 से $24 का हो जाता है – केवल 4.3 प्रतिशत का लाभ – ट्रेडर्स का लाभ 100 से $200 तक होता है।

यद्यपि यह ऑप्शन समाप्त होने पर लाभ में रहा है, हो सकता है ट्रेडर को नुकसान हुआ हो क्योंकि इस उदाहरण में प्रीमियम प्रति कॉन्ट्रैक्ट $2 है, यह ऑप्शन $22 प्रति शेयर, $20 स्ट्राइक कीमत और $2 प्रीमियम पर लाभदायक हो जाता है। कॉल खरीदार केवल उस स्तर पर ही पैसा कमाता है।

यदि स्टॉक $20 से $22 के बीच बंद हो जाता है, तो कॉल ऑप्शन का कुछ मूल्य बना रहता है, किन्तु ट्रेडर कुल मिलाकर पैसे खो देता है। इसके अलावा, यदि शेयर की कीमत $20 से कम हो जाती है, तो ऑप्शन शुन्य मूल्य का होकर समाप्त हो जाता है, और कॉल खरीदार का पूरा निवेश जब्त हो जाता है।

कॉल खरीदने का अपील यह है कि वे सीधे स्टॉक के मालिक होने के बजाय ट्रेडर्स के लाभ में काफी वृद्धि करते हैं। कोई ट्रेडर स्टॉक के दस शेयर या 200 डालर की सटीक शुरुआती लागत पर एक कॉल खरीद सकता है। यदि स्टॉक $24 तक पहुंच जाता है, तो..

स्टॉक निवेशक 40 डालर का लाभ अर्जित करता है, या दस शेयरों को चार डालर के लाभ से गुणा किया जाता है। ऑप्शन ट्रेडर $200 कमाता है, या $400 ऑप्शन मूल्य (100 शेयर * 1 कॉन्ट्रैक्ट * $4 स्ट्राइक मूल्य) में से $200 कॉल के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम को घटा कर, कमाता है।

प्रतिशत शब्दों में, स्टॉक 20% रिटर्न प्रदान करता है, जबकि ऑप्शन 100% रिटर्न प्रदान करता है।

आप कॉल विकल्प क्यों बेचेंगे?

प्रत्येक कॉल खरीदने के परिणामस्वरूप एक कॉल बेची जाती है। इसलिए, कॉल बेचने के क्या लाभ हैं? संक्षेप में, कॉल खरीदने के लिए भुगतान संरचना एक कॉल बेचने के लिए भुगतान संरचना का उल्टा होता है। कॉल सेलर यह उम्मीद करते हैं कि स्टॉक फ्लैट रहेगा या घट जाएगा, और वे बिना किसी गिरावट के प्रीमियम प्राप्त करना चाहते हैं।

आइए हम पिछले उदाहरण पर लौटें। मान लीजिए कि स्टॉक LMN $20 प्रति शेयर पर ट्रेडिंग कर रहा है। $2 के लिए, आप स्टॉक पर $20 स्ट्राइक मूल्य के साथ एक कॉल विकल्प बेच सकते हैं जो आठ महीनों में समाप्त हो जाता है। एक कॉन्ट्रैक्ट $200 का है ($2 * एक कॉन्ट्रैक्ट * एक सौ शेयर)।

भुगतान शिड्यूल, कॉल खरीदार के विपरीत होता है:

जब भी कीमत $20 की स्ट्राइक कीमत से कम हो जाती है, ऑप्शन बिना किसी मूल्य के समाप्त हो जाता है, और कॉल विक्रेता $200 का नकद प्रीमियम रख लेता है।

$20 और $22 के बीच, कॉल विक्रेता प्रीमियम का कुछ हिस्सा, पूरा नहीं, बनाए रखता है। प्राप्त किए गए $200 प्रीमियम के अलावा, कॉल सेलर प्रति शेयर $22 से अधिक राशि खो देता है।

कॉल बेचने की अपील यह है कि आप पहले ही नकद प्रीमियम अर्जित करते हैं और तत्काल भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है। फिर आप स्टॉक की परिपक्वता तक प्रतीक्षा करते हैं। यदि स्टाक गिरता है, फ्लैट रहता है या थोड़ा चढ़ता है, तो आपको लाभ मिलेगा। फिर भी, एक कॉल खरीदार के विपरीत, आप पैसे को चार गुना बनाने में सक्षम नहीं होंगे। एक कॉल विक्रेता के रूप में, आप जो अधिकतम लाभ अर्जित कर सकते हैं वह प्रीमियम पर होता है।

यद्यपि कॉल बेचने के दौरान कम जोखिम वाली रणनीति प्रतीत होती है – और यह अक्सर होता है – यदि स्टॉक चढ़ता है तो यह असीमित नुकसान की संभावना के कारण यह जोखिमपूर्ण विकल्पों में से एक बन सकता है। उन ट्रेडर्स से पूछें जिन्होंने जनवरी में गेमस्टॉप स्टॉक पर कॉल विकल्प बेच दिए और कुछ ही दिनों में एक छोटी राशि खो दी।

उदाहरण के लिए, यदि स्टॉक मूल्य दोगुना होकर प्रति शेयर $40 हो जाता है, तो कॉल विक्रेता को नेट $1,800, या ऑप्शन के $2,000 मूल्य में से $200 प्रीमियम घटाकर, की हानि होती है। यद्यपि, अनेक सुरक्षित कॉल–सेलिंग तंत्र, जैसे कि कवर किए गए कॉल, का उपयोग विक्रेता की सुरक्षा में सहायता के लिए किया जा सकता है।

ऑप्शन्स ऑन–कॉल बनाम ऑप्शन्स ऑन पिट 

अन्य प्रकार का प्राथमिक ऑप्शन पिट ऑप्शन है, जिसके मूल्य में वृद्धि तब होती है जब स्टॉक की कीमत घटती है। इस प्रकार, ट्रेडर्स पुट ऑप्शन खरीदकर स्टॉक की कीमत कम होने के लिए दाँव लगा सकते हैं। इस तरह, पुट्स कॉल ऑप्शन के विपरीत होते हैं, हालांकि इनमें बहुत सारे जोखिम और रिवॉर्ड होते हैं:

एक कॉल ऑप्शन खरीदने के साथ–साथ, एक पुट ऑप्शन खरीदने से आप शुरुआती निवेश से कई गुना कमा सकते हैं। जैसा कि कॉल ऑप्शन खरीदने में शामिल जोखिम यह होता है कि अगर पुट शुन्य कीमत पर समाप्त हो जाता है तो आप अपना पूरा निवेश खो सकते हैं।

जैसा कि कॉल ऑप्शन में होता है, पुट ऑप्शन को बेचने से प्रीमियम उत्पन्न होते हैं, लेकिन यदि अंतर्निहित स्टाक नकारात्मक दिशा में चला जाता है तो विक्रेता पूर्ण जोखिम ग्रहण करता है।

कॉल ऑप्शन बेचने की तुलना में, पुट ऑप्शन बेचने से आपको सीमित हानि का सामना करना पड़ता है (अर्थात कोई स्टॉक शून्य से कम नहीं हो सकता)। फिर भी, आप प्राप्त प्रीमियम की राशि के कई गुना खो देते हैं। पुट ऑप्शन के बारे में आपको जो भी जानकारी रखने की आवश्यकता है उनके बारे में अतिरिक्त जानकारी उपलब्ध है।

निष्कर्ष

यद्यपि ऑप्शन खतरनाक होते हैं, ट्रेडर्स इसका समझदारी से उपयोग कर सकते हैं। वास्तव में जब सही ढंग से इसका इस्तेमाल किया जाता है, तो ऑप्शन जोखिम को कम करने में मदद कर सकते हैं और आप स्टॉक के लाभ या हानि से लाभ प्राप्त कर सकते हैं। निस्संदेह, यदि आप फिर भी लाभ प्राप्त करना चाहते हैं, तो ऑप्शन वह विकल्प भी प्रदान करते हैं।

FAQs

जब आप पुट खरीदते हैं और कॉल ऑप्शन बेचते हैं तो इसे क्या कहा जाता है?

जब आप एक पुट ऑप्शन खरीदते हैं और एक निश्चित समय पर उसी अंतर्निहित एसेट के लिए उसी समाप्ति तिथि और उसी स्ट्राइक कीमत पर एक कॉल विकल्प बेचते हैं, तो इस ट्रेडिंग स्ट्रेटजी को स्ट्रैडल कहा जाता है।

4 प्रकार के ऑप्शन क्या हैं?

चार प्रकार के ऑप्शन पोजीशन में कॉल ऑप्शन खरीदना, कॉल ऑप्शन बेचना, पुट ऑप्शन खरीदना और पुट ऑप्शन बेचना शामिल हैं।

कौन सा बेहतर कॉल या पुट ऑप्शन है?

यदि आप आशा करते हैं कि बाजार अधिक अस्थिरता का अनुभव करेगा या बाजार के बेअरीश होने की अपेक्षा करते हैं तो पुट ऑप्शन खरीदना बेहतर होता है। इसके विपरीत, जब आप मार्केट के बुलिश होने की उम्मीद करते हैं, तो कॉल ऑप्शन खरीदना बेहतर होता है।

क्या मैं एक ही दिन विकल्प खरीद और बेच सकता/सकती हूं?

हां, आप उसी दिन ऑप्शन खरीद और बेच सकते हैं।

कौन सी ऑप्शन रणनीति सबसे ज़्यादा फ़ायदेमंद है?

आमतौर पर, सबसे फायदेमंद रणनीति ‘आउट–ऑफ–द–मनी‘ पुट और कॉल ऑप्शन को बेचने की होती है। इस रणनीति के माध्यम से, आप बड़े पैमाने पर ऑप्शन प्रीमियम एकत्र कर सकते हैं और साथ ही अपने जोखिम की भी कैपिंग कर सकते हैं। हालांकि, यदि आप अपने पोजीशन को हेज करना चाहते हैं तो आपकी रणनीति भिन्न होगी।