भारत में आईपीओ (IPO) प्रोसेस

कंपनियां आमतौर पर सिक्योरिटीज़ के बदले बड़ी मात्रा में पूंजी जुटाने के लिए सार्वजनिक होती हैं। एक बार प्राइवेट कंपनी को पब्लिक कंपनी बनने की आवश्यकता के बारे में विश्वास हो जाने के बाद, IPO का प्रोसेस शुरू होता है। ऐसी कंपनियां जो सार्वजनिक होना चाहती हैं, एक ऐसी प्रक्रिया का पालन करती हैं जो विनिमय के नियमों का पालन करती हैं।

यह ध्यान रखना चाहिए कि पूरी IPO प्रक्रिया ‘सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया सेबी (SEBI) द्वारा विनियमित की जाती है। यह एक घोटाले की संभावना पर रोक लगाने और निवेशक के ब्याज़ की सुरक्षा करने के लिए है। प्राइवेट कंपनी को एक सफल सार्वजनिक कंपनी में बदलने की प्रक्रिया को पूरा करने के लिए, इसके लिए ऑडिटर, वकील, अंडरराइटर और अकाउंटेंट जैसे बाहरी विशेषज्ञ सलाहकारों की टीम की आवश्यकता होगी ताकि वे उनके सामने पेश आने वाली विशेष चुनौतियों का सामना कर सकें।

चरण 1: इन्वेस्टमेंट बैंक की सेवाएं लें

कंपनी आईपीओ (IPO) की प्रक्रिया शुरू करने के लिए अंडरराइटर या इन्वेस्टमेंट बैंकों की टीम से मार्गदर्शन की अपेक्षा करती है। अक्सर, वे एक से अधिक बैंक से सेवाएं लेते हैं। टीम कंपनी की वर्तमान फाइनेंशियल स्थिति का अध्ययन करेगी, अपने एसेट और देनदारियों के साथ काम करेगी, और फिर वे फाइनेंशियल आवश्यकताओं को पूरा करने की योजना बनाएगी। एक अंडरराइटिंग एग्रीमेंट पर हस्ताक्षर किया जाएगा, जिसमें डील का सभी विवरण, उठाई जाने वाली राशि और जारी की जाने वाली सिक्योरिटीज़ होगी। हालांकि अंडर-राइटर कैपिटल के बारे में आश्वासन देते हैं, लेकिन वे पैसे के मूवमेंट में शामिल सभी जोखिमों की ज़िम्मेदारी नहीं लेंगे।

चरण 2: आरएचपी (RHP) तैयार करें और सेबी (SEBI) में रजिस्टर करें

कंपनी और अंडरराइटर, एक साथ रजिस्ट्रेशन स्टेटमेंट (अनिवार्य रूप से कंपनी अधिनियम के तहत) ड्राफ्ट आरएचपी (RHP) (रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस) के साथ फाइल करते हैं, जिसमें सभी फाइनेंशियल डेटा, उद्योग और बिज़नेस विवरण, प्रबंधन विवरण, प्रति शेयर संभावित मूल्य अनुमान, जोखिम रिपोर्ट, कंपनी के बिज़नेस प्लान और सेबी अधिनियम और कंपनी अधिनियम के अनुसार अन्य प्रकटन शामिल होते हैं। इसे यह घोषित करना होगा कि कंपनी आईपीओ (IPO) से उठाए जाने वाले फंड और सार्वजनिक निवेश की सिक्योरिटीज़ का इस्तेमाल कैसे करेगी। ये दस्तावेज़ स्थानीय आरओसी (ROC) (कंपनियों के रजिस्ट्रार) को बिडिंग के लिए ऑफर खोलने से कम से कम 3 दिन पहले सबमिट किए जाने चाहिए। फिर कंपनी आईपीओ (IPO) के लिए सेबी (SEBI) को आवेदन कर सकती है। प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस को ऐसा इसलिए कहा जाता है क्योंकि प्रॉस्पेक्टस का पहला पेज एक चेतावनी है जिसमें यह बताया गया जाता कि यह अंतिम प्रॉस्पेक्टस नहीं है। हालांकि, कंपनी के प्रॉस्पेक्टस के सभी दायित्वों को आरएचपी में भी शामिल किया जाना चाहिए। दोनों के बीच किसी भी वेरिएशन को हाइलाइट करना होगा और सेबी (SEBI) और आरओसी (ROC) द्वारा विधिवत स्वीकृत किया जाएगा।

अगर रजिस्ट्रेशन स्टेटमेंट सेबी (SEBI) द्वारा निर्धारित कठोर दिशानिर्देशों का अनुपालन करता है, जो यह सुनिश्चित करता है कि कंपनी ने एक संभावित इन्वेस्टर को हर विवरण का खुलासा किया है, तो यह ग्रीन सिग्नल यानी अनुमति प्राप्त करता है। या फिर इसे टिप्पणियों के साथ वापस भेजा जाता है। फिर कंपनी को टिप्पनिओं के सम्बन्ध में ज़रूरी कार्यवाही करनी चाहिए और फिर रजिस्ट्रेशन के लिए फाइल करना चाहिए। केवल सेबी (SEBI) द्वारा स्वीकृति मिलने के बाद ही एप्लीकेशन आईपीओ (IPO) की तिथि तय कर सकती है। इसके बाद, फाइनेंशियल प्रॉस्पेक्टस रिलीज हो जाता है। यह चरण संभावित निवेशकों के बीच आईपीओ (IPO) के लिए आवश्यक जांच भी करता है।

चरण 3: स्टॉक एक्सचेंज में आवेदन

कंपनी को उस स्टॉक एक्सचेंज के बारे में निर्णय लेना चाहिए जहां यह अपने शेयरों को लिस्ट करेगी और वहां आवेदन करेगी।

चरण 4: रोडशो करें

आईपीओ (IPO) सार्वजनिक होने से पहले, यह चरण रोमांच से भरे दो सप्ताह से अधिक समय तक चलता है। कंपनी के अधिकारी संभावित निवेशकों के लिए आगामी आईपीओ (IPO) का प्रचार करते हुए देश भर में यात्रा करते हैं, अधिकांशतः महत्वपूर्ण फाइनेंशियल सेंटर में क्यूआईबी (QIB) करते हैं। मार्केटिंग के उद्देश्यों में कार्यसूची में तथ्यों और आंकड़ों की प्रस्तुति शामिल होती है, जो सबसे सकारात्मक हित को बढ़ाएगा। आईपीओ (IPO) के इस चरण में, कंपनी स्टॉक पब्लिक होने से पहले सेट कीमत पर कंपनी के स्टॉक खरीदने के लिए बड़े संगठनों को भी अवसर दे सकती है।

चरण 5: आईपीओ (IPO) की कीमत तय की जाती है

इस आधार पर कि कंपनी फिक्स्ड प्राइस आईपीओ (IPO) को फ्लोट करना चाहती है या बिल्डिंग समस्या बुक करना चाहती है, कीमत या प्राइस बैंड तय की जाती है।

फिक्स्ड प्राइस विधि – अंडरराइटर और कंपनी अपने शेयरों के लिए मूल्य निर्धारित करने के लिए एक साथ काम करते हैं। दायित्वों का खाता, लक्ष्य पूंजी प्राप्त करना, और स्टॉक की मांग और हर अन्य संबंधित विवरण की एक कीमत होती है।

बुक बिल्डिंग विधि – यहां अंडरराइटर और कंपनी एक मूल्य बैंड निर्धारित करती है जिसके अंदर निवेशक बोली लगा सकते हैं। अंतिम कीमत शेयरों, प्राप्त बोली और प्राप्त होने वाली लक्ष्य पूंजी की मांग पर निर्भर करती है। इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनियों और बैंकों को छोड़कर, अधिकांश कंपनियां अपना शेयर प्राइस बैंड सेट करने के लिए स्वतंत्र होते हैं। कंपनी को फ्लोर की कीमत से 20% अधिक होने पर कैप की कीमत तय करने की अनुमति होती है। बुक्स आमतौर पर 3 दिनों के लिए खुली होती हैं जिसके दौरान बोली लगाने वाले अपनी बोली को संशोधित कर सकते हैं। जारीकर्ता अक्सर बुक-बिल्डिंग को पसंद करते हैं क्योंकि यह बेहतर कीमत का पता लगाने की अनुमति देता है। इस समस्या की अंतिम कीमत को कट-ऑफ कीमत कहा जाता है।

कंपनी को स्टॉक एक्सचेंज पर भी निर्णय लेना चाहिए जहां यह अपने शेयरों को सूचीबद्ध करने जा रही है और वहां आवेदन करने जा रही है।

चरण 6: जनता के लिए उपलब्ध

निर्धारित तिथि पर, एप्लीकेशन फॉर्म लोगों के लिए उपलब्ध कराए जाते हैं जो किसी भी निर्धारित बैंक या ब्रोकर फर्म से फॉर्म प्राप्त किए जा सकते हैं। एक बार जब वे विवरण भरते हैं, तो वे उन्हें चेक या ऑनलाइन माध्यम से भी सबमिट कर सकते हैं। सेबी (SEBI) ने लोगों को आईपीओ (IPO) की उपलब्धता की अवधि निर्धारित की है, जो आमतौर पर 5 कार्य दिवस होती है।

आईपीओ (IPO) जनता तक कब पहुंचना चाहिए – इसका निर्णय लेना कठिन होता है। क्योंकि शेयर ऑफर करने का सही समय चुनना बिक्री की आय को अधिकतम करने के लिए बहुत ज़रूरी होता है। कुछ कंपनियों के पास जनता के लिए अपनी आर्थिक समयसीमा होती है। अगर विशाल कंपनियां बाजार में आने के लिए निर्धारित की जाती हैं, तो छोटी कंपनियां उसी समय सार्वजनिक होने से बचती हैं, जो विशाल कंपनियों द्वारा आकर्षण का केंद्र बन जाने से डरती हैं।

आईपीओ (IPO) बिडिंग पूरी हो जाने के बाद, कंपनी को आरओसी (ROC) और सेबी (SEBI) दोनों को अंतिम प्रॉस्पेक्टस सबमिट करना आवश्यक होता है। इसमें आवंटित शेयर की मात्रा और अंतिम जारी कीमत दोनों होनी चाहिए जिस पर बिक्री पूरी हो जाती है।

चरण 7: आईपीओ (IPO) के साथ जाना

आईपीओ (IPO) की कीमत तय हो जाने के बाद, स्टेकहोल्डर और अंडर-राइटर एक साथ काम करते हैं ताकि यह निर्णय लिया जा सके कि प्रत्येक निवेशक कितने शेयर प्राप्त करेगा। निवेशक को आमतौर पर पूरी सिक्योरिटीज़ मिल जाएगी, जब तक कि वे ओवरसब्सक्राइब न करें। शेयर उनके डीमैट अकाउंट में जमा किए जाते हैं। अगर शेयर ओवरसब्सक्राइब किए गए हैं, तो रिफंड दिया जाता है। सिक्योरिटीज़ आवंटित होने के बाद, स्टॉक मार्केट कंपनी के आईपीओ (IPO) को ट्रेड करना शुरू करेगा।

बिज़नेस को यह भी सुनिश्चित करना चाहिए कि इसके आंतरिक निवेशक ट्रेड न करें और इसके द्वारा आईपीओ (IPO) की स्टॉक कीमतों को नियंत्रित करें।

बोली की अंतिम तिथि के 10 दिनों के अंदर आईपीओ (IPO) शेयर बोलीदाताओं को आवंटित किए जाते हैं।

अगर आईपीओ (IPO) को ओवरसब्सक्राइब किया जाता है, तो शेयर का आवंटन आवेदकों को आनुपातिक रूप से किया जाता है। उदाहरण के लिए, अगर ओवरसब्सक्रिप्शन पांच गुना शेयरों की आवंटित संख्या है। फिर 10 लाख शेयर के लिए आवेदन केवल 2 लाख शेयर आवंटित किया जाएगा।

निष्कर्ष

आईपीओ (IPO) स्टॉक सेकेंडरी मार्केट में ट्रेड होने के बाद स्टॉक की कीमत बढ़ भी सकती है और नहीं भी बढ़ सकती है। सेबी (SEBI) द्वारा अनिवार्य की गई कुछ लॉक-इन अवधि मौजूद होती है जिनके लिए प्रमोटर और नॉन-प्रमोटर को कुछ समय के लिए अपने आईपीओ (IPO) स्टॉक को होल्ड करना आवश्यक होता है। जब ये अवधि समाप्त हो जाती है, तो स्टॉक की कीमत में कुछ समय के लिए मंदी आ सकती है।

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