एक निजी कंपनी से सार्वजनिक रूप से परिमित कंपनी बनने की यात्रा एक लंबी और जटिल है। इसमें निवेश बैंक से रजिस्ट्रार तक की विभिन्न संस्थाएं शामिल हैं। आईपीओ की प्रक्रिया भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड के साथ मसौदा लाल हेरिंग प्रॉस्पेक्टस दाखिल करने से शुरू होती है और शेयरों के सूचीकरण के साथ समाप्त होती है। पिछले तीन वित्तीय वर्षों में भारत में लगभग 85 कंपनियां सार्वजनिक हुईं।
विभिन्न प्रकार के आईपीओ
एक आईपीओ अलग-अलग तरीकों से आयोजित किया जा सकता है, भले ही अंतिम परिणाम वही रहता है। आईपीओएस-निश्चित-मूल्य विधि और पुस्तक निर्माण विधि के दो प्रमुख प्रकार हैं।
निश्चित-मूल्य तंत्र
आईपीओ के दोनों तरीकों के बीच प्रमुख अंतर वह कीमत है जिस पर शेयरों को जनता के लिए पेश किया जाता है। निश्चित मूल्य पद्धति में, जिस कीमत पर शेयर जारी किए जाएंगे और निवेशकों को आवंटित किए जाएंगे, कंपनी द्वारा पहले ही घोषित किया जाएगा। निश्चित मूल्य विधि में, आईपीओ के दौरान शेयरों की मांग इस मुद्दे को बंद करने के बाद जानी जाती है। इसका मतलब यह है कि आईपीओ के लिए आवेदन करने वाले खुदरा, एचएनआई या संस्थागत निवेशकों की संख्या के बारे में डेटा दैनिक आधार पर नहीं दिया जाता है और यह मुद्दे बंद होने के बाद ही उपलब्ध है। भारत में, निश्चित मूल्य पद्धति के माध्यम से पेश किए गए आधे शेयर खुदरा निवेशकों के लिए आरक्षित हैं।
पुस्तक निर्माण विधि
निश्चित मूल्य विधि और पुस्तक निर्माण तंत्र के बीच प्रमुख अंतर आईपीओ के वितरण मूल्य को निर्धारित करने की प्रक्रिया है। निश्चित मूल्य विधि के विपरीत, आईपीओ कीमत पहले से घोषित नहीं की जाती है। आईपीओ प्रक्रिया के दौरान वितरण मूल्य की खोज की जाती है। कंपनी ने एक मूल्य बैंड की घोषणा की और निवेशकों को कीमत बैंड के भीतर एक कीमत पर बहुत सारे के गुणकों में शेयरों के लिए बोली लगाने की है। एक निश्चित मूल्य के वितरण की तरह, प्रस्ताव पर आधे शेयर बुक बिल्डिंग विधि में खुदरा निवेशकों के लिए आरक्षित हैं। पुस्तक-निर्माण प्रक्रिया के दौरान पारदर्शिता बनाए रखने के लिए, ग्राहकों का डेटा दैनिक आधार पर दिया जाता है।
पुस्तक निर्माण की प्रक्रिया
पुस्तक निर्माण विधि के माध्यम से आईपीओ की प्रक्रिया मुख्य निवेश बैंकर की नियुक्ति से शुरू होती है। जो उचित परिश्रम का संचालन करें और कंपनी को इस वितरण के आकार और मूल्य बैंड पर सलाह दें। अगर कंपनी सुझाव स्वीकार करती है, तो इस वितरण के लिए मूल्य बैंड प्रॉस्पेक्टस के साथ घोषित किया जाता है। मूल्य बैंड की ऊपरी सीमा को छत की कीमत के रूप में जाना जाता है और निचली सीमा को फर्श की कीमत के रूप में जाना जाता है।
बोली
मूल्य बैंड की घोषणा के बाद, निवेशकों को प्रस्ताव पर शेयरों के लिए बोली लगाने के लिए आमंत्रित किया जाता है। आईपीओ आम तौर पर भारत में तीन दिनों के लिए खुलते हैं और निवेशक निर्दिष्ट दिनों के दौरान अपनी बोलियों डाल सकते हैं। निवेशकों को उन शेयरों की संख्या के साथ बोली लगाने की ज़रूरत होती है जिन्हें वे अलग-अलग मूल्य बिंदुओं पर खरीदना चाहते हैं।
कट ऑफ कीमत
आईपीओ के बंद होने के साथ, निवेश बैंकर मूल्य खोज की प्रक्रिया शुरू करते हैं। चूंकि कोई निश्चित कीमत की घोषणा नहीं की जाती है, इसलिए अलग-अलग कीमतों पर विभिन्न बोलियां होती हैं। बैंकर्स प्राप्त सभी बोलियों के भारित औसत के माध्यम से अंतिम कीमत तय करते हैं। निर्णय लिया गया अंतिम मूल्य कट ऑफ कीमत के रूप में जाना जाता है। लोकप्रिय मुद्दों के मामले में जो प्रस्ताव पर शेयरों से अधिक बोलियों को आकर्षित करते हैं, कट ऑफ कीमत अक्सर अधिकतम कीमत होती है।
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आईपीओ के दौरान, कंपनियों को दैनिक आधार पर प्राप्त बोलियों के सभी विवरण सार्वजनिक करने की आवश्यकता होती है। ग्राहक डेटा सार्वजनिक रूप से उपलब्ध है, जिससे कट ऑफ कीमत को सत्यापित करना आसान हो जाता है।
निपटान
कट ऑफ कीमत की घोषणा के बाद, रजिस्ट्रारों और इस वितरण के निवेश बैंकरों को बोलियों को व्यवस्थित करना होगा और आवंटन को पूरा करना होगा। कट-ऑफ दर से ऊपर की कीमतों पर बोली लगाने वाले लोग शेष राशि की धनवापसी प्राप्त करते हैं। यदि आप कट-ऑफ कीमत के बारे में सुनिश्चित नहीं हैं, तो आप आवेदन प्रक्रिया में ‘कट-ऑफ’ विकल्प चुन सकते हैं। कट ऑफ विकल्प का चयन करना दर्शाता है कि आप कट-ऑफ कीमत पर शेयर खरीदने के लिए तैयार हैं। आम तौर पर, आपको कट-ऑफ विकल्प चुनने के दौरान अधिकतम कीमत पर बोली लगानी पड़ती है।
निष्कर्ष
निश्चित मूल्य विधि पहले आईपीओ के लिए प्रमुख प्रक्रिया थी, लेकिन सभी प्रमुख कंपनियां अब पुस्तक निर्माण विधि का विकल्प चुनती हैं। पुस्तक-निर्माण पद्धति निवेशकों के साथ-साथ निवेश बैंकरों के लिए पर्याप्त लचीलापन प्रदान करती है, जिससे इसकी लोकप्रियता बढ़ गई है।
