অ্যাক্টিভ এবং প্যাসিভ বিনিয়োগের মধ্যে পার্থক্য সম্পর্কে যে কোনও আলোচনা দ্রুত খারাপ অসম্মতিতে পরিণত হতে পারে, কারণ বিনিয়োগকারী এবং সম্পদ ব্যবস্থাপকরা প্রায়শই একটি প্রযুক্তির উপর নির্ভর করেন। যদিও প্যাসিভ বিনিয়োগ বিনিয়োগকারীদের কাছে আরও জনপ্রিয়, তবে অ্যাক্টিভ বিনিয়োগের সুবিধাগুলির জন্য আকর্ষণীয় কারণ রয়েছে।
অ্যাক্টিভ এবং প্যাসিভ বিনিয়োগ:
অ্যাক্টিভ বিনিয়োগ
নাম অনুযায়ী, অ্যাক্টিভ বিনিয়োগ হল এমন একটি হ্যান্ডস-অন প্রক্রিয়া যার জন্য একজনকে পোর্টফোলিও ম্যানেজারের ক্ষমতায় কাজ করতে হবে। অ্যাক্টিভ মানি ম্যানেজমেন্ট স্টক মার্কেটের গড় রিটার্ন আউটপারফর্ম করতে এবং স্বল্পমেয়াদী মূল্যের সুইং-এর উপর ক্যাপিটালাইজ করতে চায়। এর জন্য আরও গভীর পরীক্ষা এবং কোনও নির্দিষ্ট স্টক, বন্ড বা অন্য কোনও সম্পদে কখন প্রবেশ করতে হবে বা বেরোতে হবে তা নির্ধারণ করার দক্ষতা প্রয়োজন। সাধারণত, একজন পোর্টফোলিও ম্যানেজার বিশ্লেষকদের একটি দলকে পর্যবেক্ষণ করেন যা গুণগত এবং পরিমাণগত দিকগুলি বিশ্লেষণ করে এবং তারপর মূল্য কোথায় এবং কখন পরিবর্তন হবে তার পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য তাদের ক্রিস্টাল বলের সাথে যোগাযোগ করে।
অ্যাক্টিভ বিনিয়োগ-এর ক্ষেত্রে বিশ্বাস থাকা প্রয়োজন যারা পোর্টফোলিও ম্যানেজ করেন তারা ঠিক সেই বিষয়ে জানবেন যে কখন কেনা বা বিক্রি করবেন। অ্যাক্টিভ বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনার সাফল্য প্রায়শই ভুল হওয়ার চেয়ে সঠিক হতে হবে।
প্যাসিভ বিনিয়োগ
যদি আপনি একজন দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারী হন, তাহলে আপনি একজন প্যাসিভ বিনিয়োগকারী। প্যাসিভ বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিওর কেনাকাটা এবং বিক্রয় কমাতে সাহায্য করে, যা এটিকে বিনিয়োগের জন্য একটি বিশেষ কস্ট-এফেক্টিভ পদ্ধতি বানিয়ে দেয়। এই প্রযুক্তিটিকে একটি ক্রয়-এবং অবরুদ্ধ মনোভাব প্রয়োজন, যা স্টক মার্কেটের প্রতিটি পদক্ষেপের প্রতি প্রতিক্রিয়া বা অনুমান করা থেকে নিজেকে নিয়ন্ত্রণ করতে সাহায্য করে।
একটি ইন্ডেক্স ফান্ড কেনার মাধ্যমে একটি প্যাসিভ পদ্ধতি সর্বোত্তম উদাহরণ দেওয়া হয় যা এসঅ্যান্ডপি 500 (S&P 500) বা ডো জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ (ডিজিআইএ)-এর (DJIA) মতো প্রধান বেঞ্চমার্কগুলির মধ্যে একটিকে ট্র্যাক করে. এই সূচকগুলি যখন তাদের সদস্যদের রিব্যালেন্স করে, তখন ইন্ডেক্স ফান্ড যা ইন্ডেক্স ছেড়ে যাওয়া এবং জয়েনিং স্টক কেনার মাধ্যমে তাদের হোল্ডিং অটোমেটিকভাবে রিব্যালেন্স করে। এই কারণেই এটি এমন একটি গুরুত্বপূর্ণ মাইলস্টোন যখন কোনও কোম্পানি একটি প্রধান ইন্ডেক্সে অন্তর্ভুক্ত হওয়ার জন্য প্রয়োজনীয় সাইজ অর্জন করতে হয়। এটি নিশ্চিত করে যে স্টকটি হাজার হাজার বড় মিউচুয়াল ফান্ডের একটি মূল বিনিয়োগ হবে।
যখন আপনি হাজার হাজার স্টকের ছোট অংশ ধরে রাখেন, তখন আপনি সময়ের সাথে সাথে কোম্পানির আয় বৃদ্ধির বিস্তৃত স্টক মার্কেটে অংশগ্রহণ করে রিটার্ন পাবেন। সফল প্যাসিভ বিনিয়োগকারীরা একটি দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখে এবং স্বল্প-মেয়াদে সেটব্যাক এড়িয়ে যায়- এমনকি গুরুতর ডাউনটার্নও বজায় রাখে।
প্যাসিভ ইনভেস্টিং-এর বিভিন্ন সুবিধা
প্যাসিভ বিনিয়োগের প্রাথমিক সুবিধাগুলির মধ্যে নিম্নলিখিতগুলি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে:
ফি খুবই কম: কারণ কেউ স্টক বাছাই করছে না, তবে পর্যবেক্ষণ গুরুত্বপূর্ণভাবে কম ব্যয়বহুল। প্যাসিভ ফান্ড শুধুমাত্র সেই ইন্ডেক্সটি ট্র্যাক করে যার বিরুদ্ধে তাদের বেঞ্চমার্ক করা হয়েছে।
স্বচ্ছতা:
একটি ইন্ডেক্স ফান্ডের হোল্ডিং সবসময় স্বচ্ছ।
দক্ষ ট্যাক্সেশন:
তাদের ক্রয়-এবং হোল্ড করার কৌশল প্রায়শই এই বছরের জন্য মূলধন বৃদ্ধি ট্যাক্সের ক্ষেত্রে কোনও রকম দায়বদ্ধতা তৈরি করে না।
প্যাসিভ বিনিয়োগের বিভিন্ন অসুবিধা
সক্রিয় বিনিয়োগকারীরা তর্ক করবেন যে প্যাসিভ সমাধানগুলির নিম্নলিখিত ত্রুটি রয়েছে:
খুব সীমাবদ্ধ:
প্যাসিভ ফান্ডগুলি একটি মাত্র ইন্ডেক্স বা স্থায়ী বিনিয়োগের সেটের মধ্যে সীমাবদ্ধ; ফলস্বরূপ, বাজারের অবস্থা নির্বিশেষে বিনিয়োগকারীদের সেই হোল্ডিংগুলিতে লক করা হয়।
ছোট রিটার্ন:
ডিজাইনের মাধ্যমে প্যাসিভ ফান্ড, মার্কেটের অস্থিরতার সময়ও মার্কেটের ক্ষেত্রে বিরলভাবে আউটপারফর্ম করবে, কারণ তাদের ফান্ডামেন্টাল অ্যাসেট মার্কেট ট্র্যাক করার জন্য লক করা থাকে। যদিও কোনও প্যাসিভ ফান্ড কখনও কখনও মার্কেটের বাইরে বেশি পারফর্ম করতে পারে, তবে এটি মার্কেট যতক্ষণ পর্যন্ত ততক্ষণ পর্যন্ত অ্যাক্টিভ ম্যানেজারদের দ্বারা চাওয়া গুরুত্বপূর্ণ রিটার্ন অর্জন করবে না। অন্যদিকে, সক্রিয় ম্যানেজাররা আরও ভাল রিটার্ন জেনারেট করতে পারেন (নীচে দেখুন)। তবে, এই রিটার্নগুলির সাথে বেশি ঝুঁকি আসে।
অ্যাক্টিভ বিনিয়োগের বিভিন্ন সুবিধা
হোয়ার্টন অনুযায়ী, নিম্নলিখিতগুলি সক্রিয় বিনিয়োগের সুবিধাগুলি হল:
নমনীয়তা:
অ্যাক্টিভ ম্যানেজাররা কোনও নির্দিষ্ট ইন্ডেক্স ট্র্যাক করতে বাধ্য নয়, এবং তারা যে স্টকগুলি নিয়ে ভাবেন তা “ডায়মন্ড ইন দ রাফ” হতে পারে।
অ্যাক্টিভ ম্যানেজাররা বিভিন্ন কৌশলের মাধ্যমে যেমন শর্ট সেলস বা বিকল্প বজায় রাখার মাধ্যমেও তাদের বেট হেজ করতে পারেন, এবং যখন ঝুঁকি খুব বেশি হয়ে যায় তখন তারা কিছু কোম্পানি বা সেক্টর পরিত্যাগ করতে পারেন। প্যাসিভ ম্যানেজাররা তাদের পারফর্মেন্স ছাড়াই যে ইন্ডেক্স পর্যবেক্ষণ করেন তাদের স্টকগুলি রাখার জন্য বাধ্য।
যদিও এই পদ্ধতিটি মূলধন বৃদ্ধি ট্যাক্স ট্রিগার করতে পারে, তবে উপদেষ্টারা পৃথক ক্লায়েন্টদের জন্য ট্যাক্স ম্যানেজমেন্ট ট্যাক্টিকগুলি কাস্টমাইজ করতে পারেন, যেমন বড় বিজয়ীদের উপর ট্যাক্স অফসেট করার জন্য আন্ডারপারফর্মিং ইনভেস্টমেন্ট বিক্রি করা।
অ্যাক্টিভ বিনিয়োগের বিভিন্ন অসুবিধা
তবে, ডায়নামিক ট্যাক্টিক্সে নিম্নলিখিত অসুবিধাগুলি রয়েছে:
অত্যন্ত ব্যয়বহুল:
থমসন রয়টার্স লিপার অনুযায়ী, একটি অ্যাক্টিভভাবে পরিচালিত ইক্যুইটি ফান্ডের গড় খরচের অনুপাত হল 1.4 শতাংশ, গড় প্যাসিভ স্টক ফান্ডের তুলনায় 0.6 শতাংশ। ফি বেশি গুরুত্বপূর্ণ কারণ সমস্ত অ্যাক্টিভ ক্রয় এবং বিক্রয়ের ফলে ট্রানজ্যাকশান ফি পাওয়া যায়, ইক্যুইটি নির্বাচনগুলি বিশ্লেষণ করার জন্য দায়ী বিশ্লেষক দলের বেতন উল্লেখ করবেন না। সেই সমস্ত খরচ কয়েক দশকেরও বেশি সময় ধরে বিনিয়োগ করা হয় এবং লাভ উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করতে পারে।
অপারেশনাল ঝুঁকি:
উচ্চ রিটার্ন তৈরি করবে বলে বিশ্বাস করে এমন সবকিছুতে অ্যাক্টিভ ম্যানেজাররা বিনিয়োগ করতে পারেন, যেখানে বিশ্লেষকরা সঠিক হলে অসাধারণ কিন্তু যখন তারা ভুল হয় তখন বিপজ্জনক।
বিশেষ বিবেচনা
এর কোন কোন ট্যাক্টিকগুলি বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ লাভ তৈরি করে? আপনি ধরে নেবেন যে একজন স্কিলড মানি ম্যানেজারের প্রতিভা একটি সাধারণ ইন্ডেক্স ফান্ডের চেয়ে বেশি হবে, এবং তবে, তারা করবে না। প্যাসিভ বিনিয়োগ বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে অসাধারণ বিকল্প বলে মনে হচ্ছে। অধ্যয়নের পর অধ্যয়ন (বর্তমান দশক) প্রদর্শন করে যে অ্যাক্টিভ ম্যানেজাররা খারাপভাবে কাজ করে।
শুধুমাত্র অ্যাক্টিভভাবে ম্যানেজ করা মিউচুয়াল ফান্ডের একটি ছোট শতাংশই এখনও কখনও পর্যন্ত প্যাসিভ ইন্ডেক্স ফান্ড পেয়েছে।
এই সমস্ত তথ্য প্রদর্শন করে যে প্যাসিভ বিনিয়োগকে সক্রিয়ভাবে হারায়; অন্যদিকে, এটি আরও জটিল কিছু অতিক্রম করতে পারে, যেহেতু অ্যাক্টিভ এবং প্যাসিভ বিনিয়োগ একই মুদ্রার দুটি দিক। একটি কারণেই উভয় গুলিই বিদ্যমান, আর অনেক পেশাদাররা দুটিকে একত্রিত করেন।
হেজ ফান্ড সেক্টর হল একটি অসাধারণ উদাহরণ। হেজ ফান্ডের ম্যানেজাররা সম্পদ মূল্যে সবচেয়ে ছোট পরিবর্তনের জন্যও তাদের চরম সংবেদনশীলতার জন্য পরিচিত। সাধারণত, হেজ ফান্ড জনপ্রিয় বিনিয়োগ এড়ায়, কিন্তু রিসার্চ ফার্ম সিমেট্রিক অনুযায়ী, এই একই হেজ ফান্ড ম্যানেজাররা 2017 সালে ইন্ডেক্স ফান্ডে প্রায় 50 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছেন। দশ বছর আগে শুধুমাত্র 12 বিলিয়ন ডলার প্যাসিভ ফান্ড হেজ ফান্ড দ্বারা হোল্ড করা হয়েছিল। এমনকি সবচেয়ে আক্রামক অ্যাসেট ম্যানেজাররাও বিভিন্ন কারণের জন্য প্যাসিভ ইনভেস্টমেন্ট নির্বাচন করেন।
তবে, তথ্য নির্দেশ করে যে অ্যাক্টিভভাবে পরিচালিত এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) (ETF) 2019 সালের শেষের মতো বাজারের উন্নতির মধ্যে ভালোভাবে কাজ করেছে। যদিও প্যাসিভ ফান্ড সাধারণত তাদের সস্তা খরচের কারণে প্রবল থাকে, তবে বিনিয়োগকারীদের সমস্ত অস্থিরতা বা অত্যন্ত বেশি মার্কেট মূল্যের ওঠানামার মাধ্যমে একটি অ্যাক্টিভ ম্যানেজারের দক্ষতার জন্য উচ্চ ফি গ্রহণ করার জন্য দেখানো হয।
