बॉन्ड मार्केट: परिभाषा और प्रकार

बॉन्ड क्या हैं?

बॉन्ड निश्चित आय वाले साधन होते हैं जो किसी निवेशक द्वारा उधारकर्ता को लोन देने के महत्व को जताते हैं। जारीकर्ता बांड के जीवन और मूल राशि या मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू के लिए विशिष्ट ब्याज़ का भुगतान करने का वादा करता है। बांड आमतौर पर सरकारों, निगमों, नगरपालिकाओं और अन्य सार्वभौमिक निकायों द्वारा जारी किए जाते हैं। बॉन्ड को सिक्योरिटीज़ की तरह ट्रेड किया जा सकता है।

बॉन्ड मार्केट क्या है?

सरकारी बॉन्ड, कॉर्पोरेट बॉन्ड और टैक्स-फ्री बॉन्ड जैसी ट्रेडिंग डेट सिक्योरिटीज़ के बाजार को बॉन्ड मार्केट के रूप में जाना जाता है। बॉन्ड मार्केट आमतौर पर इक्विटी मार्केट से कम अस्थिर होता है और यह कम जोखिम लेने की क्षमता वाले निवेशक के लिए अधिक उपयुक्त होता है। बॉन्ड मार्केट में निवेश करना आपके पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफाई करने का एक कुशल तरीका है। बॉन्ड मार्केट की प्राथमिक भूमिका सरकारी और बड़ी निजी संस्थाओं को दीर्घकालिक पूंजी तक पहुँच प्रदान करने में मदद करना है।

बॉन्ड मार्केट के प्रकार

बॉन्ड के प्रकार और खरीदारों के प्रकार के आधार पर विभिन्न प्रकार के बॉन्ड मार्केट होते हैं। खरीदारों के आधार पर, दो प्रकार के बॉन्ड मार्केट होते हैं – प्राइमरी मार्केट और सेकेंडरी मार्केट। प्राइमरी मार्केट वह है जहां मूल बॉन्ड जारीकर्ता सीधे निवेशकों को नई डेट सिक्योरिटीज़ बेचता है। प्राइमरी मार्केट में खरीदे गए बॉन्ड को सेकेंडरी मार्केट में और अधिक ट्रेड किया जा सकता है।

बॉन्ड के प्रकार:

1. कन्वर्टिबल बांड

मेच्योरिटी पर रिडीम किए जाने वाले नियमित बांड के विपरीत, एक कन्वर्टिबल बॉन्ड खरीदार को, जारी करने वाली कंपनी के शेयरों में बांड को बदलने का अधिकार या दायित्व देता है। शेयरों की मात्रा और शेयरों का मूल्य आमतौर पर जारी करने वाली कंपनी द्वारा पूर्वनिर्धारित किया जाता है। हालांकि, निवेशक बॉन्ड को बॉन्ड की अवधि के दौरान केवल कुछ निर्दिष्ट समय पर स्टॉक में बदल सकता है।

यह एक निश्चित अवधि की सुविधा प्रदान करता है और पूर्वनिर्धारित अंतराल पर समय-समय पर ब्याज़ का भुगतान करता है। कन्वर्टिबल बांड को आगे इस प्रकार वर्गीकृत किया जा सकता है:

रेगुलर कन्वर्टिबल बॉन्ड

रेगुलर कन्वर्टिबल बॉन्ड की एक निश्चित परिपक्वता तिथि और पूर्वनिर्धारित परिवर्तन मूल्य होता है, लेकिन वे निवेशक को परिवर्तित करने का केवल अधिकार देते हैं, न कि दायित्व। कंपनियां आमतौर पर लोगों को इन प्रकार के कन्वर्टिबल बॉन्ड जारी करना पसंद करती हैं।

अनिवार्य कन्वर्टिबल बॉन्ड

नियमित परिवर्तनीय बॉन्ड के विपरीत, ये बॉन्ड निवेशक को इन्हें मेच्योरिटी पर, जारी करने वाली कंपनी के इक्विटी शेयर में बदलने के लिए बाध्य करते हैं। चूंकि निवेशक अनिवार्य रूप से अपने बॉन्ड को बदलने के लिए मजबूर होते हैं, इसलिए कंपनियां आमतौर पर अनिवार्य कन्वर्टिबल बॉन्ड पर उच्च ब्याज़ दर प्रदान करती हैं।

रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड्स

रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड के मामले में, जारी करने वाली कंपनी पूर्वनिर्धारित कन्वर्ज़न कीमत पर मेच्योरिटी की स्थिति में उन्हें इक्विटी शेयर में बदलने का अधिकार रखती है।

परिवर्तनीय बांड के लाभ:

निवेशक के लिए

मेच्योरिटी के समय तक अपने निवेश पर फिक्स्ड ब्याज़ दर प्राप्त करने के अलावा, निवेशक भी स्टॉक वैल्यू बढ़ने के लाभ का आनंद लेते हैं।

जारी करने वाली कंपनी के लिक्विडेशन की स्थिति में, बॉन्डहोल्डर कंपनी की लिक्विडेशन आय पर पहली प्राथमिकता प्राप्त करते हैं।

जारी करने वाली कंपनी के लिए

जारी करने वाली कंपनी अपने शेयरों को तुरंत डाइल्यूट किए बिना तुरंत पूंजी जुटाती है।

चूंकि निवेशक शेयर वैल्यू एप्रिसिएशन प्रक्रिया में भाग लेता है, इसलिए कंपनियां आमतौर पर पारंपरिक कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ की दर की तुलना में कन्वर्टिबल बॉन्ड पर थोड़ी कम ब्याज़ दर प्रदान करती हैं।

2. सरकारी बॉन्ड्स

बॉन्ड देश की केंद्रीय और राज्य सरकारों द्वारा तब जारी किए जा सकते हैं, जब जारीकर्ता को लिक्विडिटी संकट का सामना करना पड़ता है और ऐसे फंड की आवश्यकता होती है कि वे बुनियादी ढांचा विकसित कर सकें। लंबे समय तक इन्वेस्टमेंट टूल के रूप में कार्य करते हुए उन्हें 5 से 40 वर्ष तक की अवधि के लिए जारी किया जा सकता है।

सरकारी बांड भारतीय बांड बाजार का एक बड़ा हिस्सा है। सरकारी बॉन्ड आमतौर पर स्थिर रिटर्न प्रदान करते हैं और भारत सरकार द्वारा गारंटीकृत होने के कारण इन्हें बहुत सुरक्षित माना जाता है। जी-सेक्स पर ब्याज़ दर 7% और 10% के बीच अलग-अलग होती है।

आजकल जी-सेक्स न केवल कंपनियों से लेकर कमर्शियल बैंकों तक के बड़े निवेशकों को लक्ष्य बनाते हैं, बल्कि व्यक्तिगत निवेशकों और सहकारी बैंकों को भी लक्ष्य बनाते हैं।

सरकारी बांड के प्रकार

फिक्स्ड-रेट बॉन्ड – इन सरकारी बॉन्ड पर लागू ब्याज़ दर, बाजार में उतार-चढ़ाव के बिना निवेश की पूरी अवधि के लिए निर्धारित की जाती है। ऐसे बॉन्ड के लिए लॉक-इन अवधि आमतौर पर एक से पांच वर्ष तक होती है।

उदाहरण के लिए, 6.5% जीओआई 2020 का मतलब है कि 6.5% तक की फेस वैल्यू पर लागू ब्याज़ दर, भारत सरकार जारीकर्ता है और मेच्योरिटी का वर्ष 2020 है।

हालांकि, बॉन्ड की समय से पहले निकासी से निवेशक को दंड भुगतना पड़ सकता है। साथ ही, मुद्रास्फीति के वर्ष-दर-साल बढ़ने के कारण, बॉन्ड की अवधि जितनी अधिक होती है, बॉन्ड वैल्यू में गित्रावता आने का जोखिम उतना ही अधिक होता है।

फ्लोटिंग रेट बॉन्ड (FRB) – रिटर्न की दर में होने वाले आवधिक परिवर्तनों के आधार पर इन बॉन्ड की ब्याज़ दरें परिवर्तनीय होती हैं। ऐसे अंतराल जिनके भीतर ये परिवर्तन होते हैं, जारी किए जाने से पहले स्पष्ट किए जाते हैं।

ये बॉन्ड बेस रेट और फिक्स्ड स्प्रेड में विभाजित होने वाली ब्याज़ दर के साथ भी मौजूद हो सकते हैं। यह प्रसार नीलामी के माध्यम से निर्धारित किया जाता है और मेच्योरिटी तक स्थिर बना रहता है।

फ्लोटिंग रेट बॉन्ड में कुछ आवश्यक चीज़ों का ध्यान रखा जाना चाहिए: बेंचमार्क दर, स्प्रेड, बेंचमार्क दर से अधिक और उससे अधिक दर में शिफ्ट की राशि, और रिसेट फ्रीक्वेंसी जिस अवधि में कोई बेंचमार्क रीसेट करने जा रहा है।

फ्लोटिंग रेट बॉन्ड ब्याज़ दर के जोखिम को कम करने में मदद करते हैं क्योंकि उच्च फ्लोटिंग दर का मतलब उच्च रिटर्न होता है। इसलिए, ऐसे बॉन्ड खरीदने का सबसे अच्छा समय तब होता है जब उनकी दरें कम होती हैं और इसके बढ़ने की उम्मीद रहती है। ब्याज़ दर में परिवर्तन बेंचमार्क दरों के प्रदर्शन पर बहुत अधिक निर्भर करता है।

सोवरेन गोल्ड बॉन्ड (एसजीबी) – इस स्कीम के तहत, इकाइयों को अपने वास्तविक रूप में गोल्ड का लाभ उठाए बिना विस्तारित अवधि के लिए डिजिटाइज़्ड स्वर्ण रूपों में निवेश करने की अनुमति होती है। इन बॉन्ड के माध्यम से उत्पन्न ब्याज टैक्स-फ्री होता है। सामान्य रूप से, एसजीबी का मामूली मूल्य सोने की बंद कीमत के साधारण औसत की गणना करके प्राप्त होता है जिसमें बॉन्ड जारी करने से तीन दिन पहले शुद्धता स्तर 99 प्रतिशत होता है। एसजीबी की कितनी राशि पर एक व्यक्तिगत इकाई होल्ड कर सकती है उसकी सीमा तय की गई है। एसजीबी (SGB) की लिक्विडिटी 5 वर्षों की अवधि के बाद ही संभव होती है। हालांकि, ब्याज़ डिस्बर्सल की तिथि के आधार पर रिडीम करना संभव होता है।

मुद्रास्फीति-इंडेक्स्ड बॉन्ड – ऐसे बॉन्ड पर अर्जित मूलधन और ब्याज़ मुद्रास्फीति के अनुसार होती है। सामान्य रूप से, ये बॉन्ड रिटेल निवेशक के लिए जारी किए जाते हैं और उपभोक्ता कीमत सूचकांक (या सीपीआई) या थोक मूल्य सूचकांक (या डब्ल्यूपीआई) के अनुसार इंडेक्स किए जाते हैं।

7.75% भारत सरकार की बचत बांड – 8% बचत बांड को बदलने के लिए इस सरकारी सिक्योरिटी को 2018 में लॉन्च किया गया। यहां लागू ब्याज़ दर 7.75% है। RBI निर्धारित करता है कि इन बॉन्ड को ऐसे व्यक्ति धारित कर सकते हैं जो NRI, नाबालिग या हिंदू अविभक्त परिवार न हों। इन बॉन्ड के माध्यम से अर्जित ब्याज़ पर निवेशक के इनकम टैक्स स्लैब को ध्यान में रखते हुए 1961 के इनकम टैक्स एक्ट के अनुसार टैक्स लगता है ये बॉन्ड बॉन्ड न्यूनतम ₹1000 और ₹1000 के गुणक के लिए जारी किए जाते हैं।

कॉल या पुट विकल्प वाले बॉन्ड – जारीकर्ता कॉल विकल्प के माध्यम से ऐसे बॉन्ड को वापस खरीदने का हकदार होते हैं या निवेशक को जारीकर्ता को इसके पुट विकल्प के साथ बेचने का अधिकार होता है।

ज़ीरो-कूपन बॉन्ड – ये बॉन्ड ब्याज़ अर्जित नहीं करते हैं नहीं इसके बजाय, निवेशक जारी कीमत और रिडेम्पशन वैल्यू के बीच मौजूद अंतर के माध्यम से रिटर्न प्राप्त करते हैं नहीं उन्हें नीलामी के माध्यम से जारी नहीं किया जाता है लेकिन मौजूदा सिक्योरिटीज़ के माध्यम से बनाया जाता है।

सरकारी बॉन्ड में निवेश करने के फायदे और नुकसान

फायदे:

• सार्वभौम गारंटी
• मुद्रास्फीतिके अनुकूल साधन
• नियमित आय प्रवाह।

नुकसान:

• भारत सरकार के 7.75% बचत बॉन्ड को छोड़कर, अन्य जी-सेक्सबॉन्ड पर ब्याज़ की कम कमाई होती है।

3. नगरपालिका बांड

नगरपालिका बांड (या म्यूनी) वे ऋण साधन होते हैं जो सामाजिक-आर्थिक विकास के उद्देश्य से देश भर में नगर निगमों या उनसे जुड़े निकायों की ओर से जारी किए जाते हैं। म्यूनिसिपल बॉन्ड को मेच्योरिटी अवधि के साथ खरीदा जा सकता है जो तीन वर्ष तक होती है।

भारत में म्युनिसिपल बॉन्ड के प्रकार

सामान्य दायित्व बांड – ये बॉन्ड सामान्य रूप से विभिन्न प्रोजेक्ट के लिए वित्त उत्पन्न करते हैं और इसलिए नगरपालिका के सामान्य राजस्व से उनके पुनर्भुगतान किए जाते हैं।

रेवेन्यू बॉन्ड – ये बॉन्ड विशेष प्रोजेक्ट के लिए फंड जनरेट करने पर केंद्रित रहते हैं और बॉन्डहोल्डर को जारी किए गए पुनर्भुगतान और ब्याज़ को, रेवेन्यू के माध्यम से बॉन्ड में घोषित परियोजनाओं के माध्यम से स्पष्ट रूप से उत्पन्न किया जाता है। उन्होंने 30 वर्ष तक की मेच्योरिटी अवधि बढ़ाई है और बॉन्ड की तुलना में अधिक रिटर्न दिया है।

नगरपालिका बांड के लाभ

• पारदर्शिता –नगरपालिका बॉन्ड जिनकी पास देश की प्रमुख क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों (जैसे CRISIL) द्वारा निर्धारित BBB या उससे अधिक की क्रेडिट रेटिंग होती है, उन्हें जनता को जारी किया जा सकता है।
• कोई टैक्स नहीं – नगरपालिका बॉन्ड के माध्यम से विकसित ब्याज़ दरें पर भी टैक्स में छूट रहती है।
• न्यूनतम जोखिम

नगरपालिका बांड के नुकसान

• लॉक-इन अवधि 3 वर्ष है – लिक्विडिटी को प्रभावित करती है
• अलोकप्रिय नगरपालिकाओं के बांड बेचना मुश्किल होता है
• कम ब्याज दर

4. रिटेल बॉन्ड

रिटेल बॉन्ड ऑफर किसी कंपनी को एक निवेशक से एक निश्चित दर पर उधार लेकर एक विशिष्ट समय के लिए अतिरिक्त पूंजी जुटाने की अनुमति देता है। कंपनियां आमतौर पर अपने बिज़नेस को बढ़ाने, क़र्ज़ का भुगतान करने या किसी विशिष्ट प्रोजेक्ट को फंड करने के लिए रिटेल बांड जारी करती हैं, जैसा कि किसी भी पूंजी को जुटाने में होता है। रिटेल बॉन्ड आमतौर पर सूचीबद्ध होते हैं और इस प्रकार नियमित बाजार के घंटों के दौरान खरीदे जा सकते हैं और बेचे जा सकते हैं, जिससे निवेशकों को अधिक लचीलापन मिलता है।

5. जंक बॉन्ड्स

उच्च लाभ देने वाले बॉन्ड के रूप में भी जाना जाता है, जंक बॉन्ड वे होते हैं जो तीन बड़े बॉन्ड रेटिंग एजेंसियों द्वारा स्पष्ट किए गए इन्वेस्टमेंट ग्रेड से नीचे आते हैं, यानी मूडीज़ स्टैण्डर्ड एंड पुअर और फिच। अन्य बॉन्ड की तुलना में जंक बॉन्ड में उच्च रिटर्न के साथ-साथ डिफॉल्ट का जोखिम अधिक होने की विशेषता होती है।

यदि अधिक निवेशक जंक बॉन्ड खरीदने में सक्षम होने चाहिए। जोखिम उठाने की उनकी इच्छा अर्थव्यवस्था के प्रति आशावादी दृष्टिकोण को दर्शाती है।

यह समझना कि जंक बॉन्ड को कैसे रेटिंग दी जाती है

उपरोक्त बड़ी रेटिंग एजेंसियों की रेटिंग को ध्यान में रखते हुए, जंक बॉन्ड को मूडी से “Baa” या इससे कम रेटिंग दी जाती है और “BBB” स्टैण्डर्ड एंड पुअर  से कम रेटिंग । “C” रेटिंग बॉन्ड जारीकर्ता द्वारा डिफॉल्ट की उच्च दर को दर्शाता है, जबकि “D” की रेटिंग डिफॉल्ट होने के संकेत देती है । आमतौर पर, निवेशक कम जोखिम वाले अन्य बॉन्ड या निवेश के साथ जंक बॉन्ड खरीदते हैं।

जंक बॉन्ड्स के फायदे

• संभावित रूप से अधिक रिटर्न की दरें।
• लिक्विडेशन के दौरान, जंक बॉन्ड धारकों को स्टॉकहोल्डर पर प्राथमिकता दी जातीहै।
• वे जोखिम संकेतक के रूप में कार्य कर सकते हैं।

जंक बॉन्ड्स की अवस्था

• तुलनात्मक रूप से डिफॉल्टिंग की उच्च संभावना।
• इसके अलावा, अगर कंपनी की क्रेडिट रेटिंग वर्तमान की तुलना में कम हो जातीहै, तो उनके बॉन्ड की वैल्यू उतनी ही कम होती है।
• अनिश्चितता के कारण जंक बॉन्ड की कीमतें अस्थिर होती हैं।

6. इलेक्टोरल बॉन्ड क्या हैं?

पात्र राजनैतिक दलों को फंड देने के लिए जनरल पब्लिक इन बॉन्ड को जारी कर सकते हैं। एक राजनीतिक दल जो अभियानों चलाने का पात्र है, धारा 29A के तहत लोक अधिनियम, 1951 के तहत पंजीकृत होना चाहिए। इसके अतिरिक्त, एक पंजीकृत राजनीतिक दल के रूप में वर्गीकृत करने के लिए, पार्टी के पक्ष में पूर्व आम चुनाव से लेकर विधान सभा तक 1% से कम मतदान नहीं होना चाहिए। इलेक्टोरल बॉन्ड जारी करने के लिए टैक्स लाभ होते हैं।

इलेक्टोरल बॉन्ड योजना के लाभ

• इलेक्शन फंडिंग को अधिक सुरक्षित और डिजिटाइज़्ड बनाता है।₹2000 से अधिक का कोई भी दान अब कानूनी रूप से चुनाव बॉन्ड के चेक के रूप में होना आवश्यक है।
• जारी किए गए सभी बांड को भारतीय निर्वाचन आयोग द्वारा प्रकट किए गए बैंक अकाउंट द्वारा रिडीम किया जाना आवश्यक होता है, इसलिए, किसी भी संभावित दुर्व्यवहार की संभावना कमहो जाती है।

इलेक्टोरल बॉन्ड योजना के नुकसान

• निर्वाचक बांड किसी भी तरह से शेल कंपनियों के निर्माण के लिए खतरा नहीं होतेहैं।
• विदेशीफंडिंग पर कोई रोकटोक नहीं होती है।

रिस्क टॉलरेंस क्या होती है?

अगर आप आवश्यकता से अधिक जोखिम लेते हैं, तो यह संभव है कि आप गलत समय पर अपने निवेश को डर के मारे बेच सकते हैं। आमतौर पर, ऐसे लोगों को जो बस अपनी निवेश यात्रा शुरू ही कर रहे हैं और कम से कम निवेश क्षितिज तक प्रतिबंधित पुराने व्यक्तियों की तुलना में अधिक जोखिम लेने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है।

रिस्क टॉलरेंस के स्तर

सामान्य अर्थ में, रिस्क टॉलरेंस को तीन स्तरों में विभाजित किया जा सकता है: आक्रामक, मध्यम और संरक्षक। रिस्क टॉलरेंस के प्रत्येक तीन स्तर के निवेश पोर्टफोलियो इस तरह दिखेंगे:

आक्रामक रिस्क टॉलरेंस: आमतौर पर सिक्योरिटीज़ की गहरी समझ वाले बाज़ार के प्रति जागरूक निवेशक में पाया जाता है। लक्ष्य अधिकतम जोखिम के माध्यम से अधिकतम रिटर्न तक पहुंचना है। वे अत्यधिक अस्थिर साधनों जैसे ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की ओर जाते हैं जो बिना किसी लाभ के समाप्त हो सकते हैं या स्मॉल-कैप स्टॉक जिनमें से तेज़ी के साथ उछाल आ सकता है या जो फ्लॉप हो सकते हैं।

मध्यम रिस्क टॉलरेंस: निवेश का दृष्टिकोण कुछ जोखिम लेने से संतुलित रहता है। निवेश क्षितिज लगभग 5–10 वर्ष होने का अनुमान है। निवेशक बड़े पैमाने पर म्यूचुअल फंड के साथ बॉन्ड को जोड़ सकते हैं और इक्विटी बनाम डेट इन्वेस्टमेंट में 50–50 पोर्टफोलियो बना सकते हैं।

कंज़र्वेटिव रिस्क टॉलरेंस: अक्सर, ये रिटायर हो चुके लोग होते हैं जिन्होंने अपने शुरूआती वर्षों का इस्तेमाल एक पोर्टफोलियो बनाने के लिए किया होता है जिसके लिए अभी जितना संभव हो सके उतने जोखिम की आवश्यकता होती है। वे सुरक्षित बॉन्ड जैसे साधनों को लक्षित करते हैं। वे बैंक डिपॉजिट, ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट और ऐसे अधिक बचत के अनुकूल निवेश भी करते हैं जो पूंजी के संरक्षण में सहायता करेंगे।

सुरक्षित और असुरक्षित बॉन्ड

व्यापक रूप से, दो प्रकार के बॉन्ड इंस्ट्रूमेंट होते हैं: सुरक्षित बॉन्ड और असुरक्षित बॉन्ड। इन दो प्रकार के बॉन्ड के बीच मूलभूत अंतर यह है कि सुरक्षित बॉन्ड बॉन्डधारकों को कोलैटरल प्रदान करते हैं जबकि असुरक्षित बॉन्ड ऐसा नहीं करते हैं। इस सुरक्षा के कारण, निवेशक कम ब्याज़ दरों पर भी सुरक्षित बॉन्ड अच्छे निवेश पर विचार करते हैं। इसलिए, इन प्रकार के बॉन्ड अपने निवेश में कम जोखिम चाहने वाले लोगों के लिए उपयुक्त होते हैं। निवेशक जारीकर्ता की क्रेडिट-योग्यता के आधार पर असुरक्षित बॉन्ड चुनते हैं।

निष्कर्ष

बॉन्ड में निवेश करने से पहले निम्नलिखित मापदंडों पर विचार करें।

1. बॉन्ड निवेश मेंकितना जोखिम है?
2. आप में कितनो टॉलरेंसहैं?
3. क्या मेरा बॉन्ड निवेशमेरे निवेश क्षितिज के अनुरूप है?
4. क्या मेरा बॉन्ड मेच्योरिटी तक रहेगा?
5. ब्याज़ का भुगतान कैसे किया जाता है (जैसे फ्लोटिंग बनाम फिक्स्ड ब्याज़)?
6. डिफॉल्ट के मामले में क्या होता है (जैसे सुरक्षित बनाम असुरक्षित)?

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