लॉन्ग स्ट्रैडल क्या है?

कई बार ऐसा होता है कि आप बाजार में अपना  कदम रखने से पहले बाजार का आकलन करने में काफी समय लगा देते हैं और जैसे ही आप बाजार में कदम रखते हैं, बाजार अप्रत्याशित रूप से आगे बढ़ जाता है। तब आपके द्वारा अपने लिए बनाई गई सभी रणनीतियां, योजना और प्रयास व्यर्थ हो जाते हैं।

वही एक अनुभवी निवेशक पर इसका कोई प्रभाव नहीं दिखेगा। क्योकि वह अपनी रणनीति को इस प्रकार बनाया होता हैं। जिससे कि बाजार की अप्रत्याशितता परिस्थितियों में भी उसको किसी प्रकार की बाधा का सामना नहीं करना पड़ता हैं। वे रणनीतियां जो बाजार की दिशा को अपनी लाभप्रदता का आधार नहीं बनाती हैं। उसे तटस्थ-बाजार की रणनीति कहा जाता है। इनमें से ही एक रणनीति लॉन्ग स्ट्रैडल है। लेकिन आपको पता है, कि लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति क्या है? अगर नहीं तो आइये जानते हैं-

लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति क्या है?

सभी तटस्थ-बाजार रणनीतियों में से लॉन्ग स्ट्रैडल को लागू करना सबसे आसान है। यदि एक बार इसे लागू कर दिया गया, तो उसके बाद बाजार के उठा-पटक का ट्रेडर पर बाजार के उठा-पटक का  कोई प्रभाव नहीं पड़ता है। बाजार में होने वाला उठा-पटक किसी भी दिशा में जा सकता है। लेकिन लॉन्ग स्ट्रैडल निरंतर स्थिर रहता है। जब तक यह लागु रहता है, तब तक सकारात्मक लाभ या हानि होती है।

यदि एक ट्रेडर लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति के विकल्प में बड़ी बोली और लंबे समय तक रखने दोनों प्रकार के लाभ ले सकता हैं। इसके लिए ट्रेडर को यह सुनिश्चित करना होगा कि वे दोनों एक ही अंतर्निहित संपत्ति से संबंधित हैं, जो एक ही एक्सपायरी डेट और एक ही स्ट्राइक का भाग हैं। स्ट्राइक मूल्य को पैसो के बराबर या उसके आसपास होना चाहिए। ऐसा तब होता है जब बाजार अंतर्निहित संपत्ति से ज्यादा होता है या अंतर्निहित संपत्ति काफी कम होता है। इसलिए ये दोनो घटक किसी भी दिशा में छोटे-मोटे बदलावों को कम कर देते हैं। इस स्ट्रैडल का उद्देश्य अंतर्निहित संपत्ति से ज्यादा लाभ कमाना होता है। जो आमतौर पर एक न्यूसवर्थ इवेंट द्वारा शुरू किया जाता है। 

आइये लॉन्ग स्ट्रैडल को विस्तार से समझते हैं

लॉन्ग स्ट्रैडल एक दांव होता है। जिसका महत्व अंतर्निहित संपत्ति बाजार के उतार-चढ़ाव के समय दिखाई पड़ती हैं। जो हमेशा ऊपर-नीचे होते रहता हैं। लॉन्ग स्ट्रैडल के कारण ट्रेडर को कोई फर्क नहीं पड़ता कि बाजार की दिशा क्या है। क्योकि उसका लाभ प्रोफ़ाइल एक समान ही रहता हैं। ट्रेडर्सो का मानना है कि विचाराधीन संपत्ति निम्न अस्थिरता की स्थिति से नई महत्वपूर्ण जानकारी के संभावित रिलीज के आधार पर अस्थिरता की ओर बढ़ती हैं। 

लॉन्ग स्ट्रैडल का उपयोग कब किया जाता है?

ट्रेडर्स एक महत्वपूर्ण समाचार रिपोर्ट से पहले एक लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति विकल्प का उपयोग करते हैं। जैसे कमाई जारी करना, राजनीतिक कार्रवाई, एक नया कानून या चुनाव परिणाम पारित करना। धारणा यह है कि बाजार की गतिविधियां इस तरह की घटना से जुड़ी होती हैं। इसलिए ट्रेड में अनिश्चितता होने की संभावना काफी कम होती है। किसी घटना के दौरान सभी पेंट-अप में तेजी या मंदी होती है, जो अंतर्निहित संपत्ति को तेजी से आगे बढ़ाती है। चूंकि प्रभाव अज्ञात है, इसलिए यह जानने का कोई तरीका नहीं है कि तेजी के परिणाम से मंदी की अपेक्षा करना है या नहीं। ऐसे मामले के लिए, लॉन्ग स्ट्रैडल की रणनीति सही होती है। जो किसी भी परिणाम से लाभ उठाने के लिए उपयोग की जा सकती है। लेकिन, यहाँ यह कहना जरूरी नहीं है कि किसी भी अन्य निवेश रणनीति की तरह लॉन्ग स्ट्रैडल में इसकी सीमाएं और चुनौतियां भी होती हैं।

लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति विकल्प के लाभ

लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति विकल्प के प्राथमिक लाभों में यह है कि यहाँ सीमित जोखिम लेने के दौरान यह असीमित लाभ के लिए अवसर भी प्रदान करता है। यहाँ उल्टा, लाभ के लिए संभावना असीमित है। क्योंकि किसी भी घटना के परिणामस्वरूप स्टॉक की कीमतें बढ़ जाती हैं। जब शेयर की कीमतें नीचे की ओर जाती हैं, तो लाभ की संभावना भी ज्यादा होती है। क्योंकि शेयरों की लागत शून्य हो सकती है। निवेशक को उस दिशा के बारे में परेशान करने की ज़रूरत नहीं है, जिसमें कीमत बढ़ जाती हैं। इसमें जो कुछ भी आवश्यक है वह अस्थिरता है जो किसी भी दिशा में काफी अधिक है।

स्टॉक की समाप्ति के समय, स्टॉक की कीमत के लिए दो संभावित बिंदु(ब्रेकेवेन पॉइंट) होते हैं। इसमें स्ट्राइक की कीमत और कुल प्रीमियम एक साथ लिया जाता है। जो दुसरे स्ट्राइक मूल्य से घटाया गया कुल प्रीमियम है। लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति विकल्प उस समय लाभ देता है जब अंतर्निहित स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है और जब ऊपरी ब्रेकेवेन पॉइंट को पार कर जाती है या निचला ब्रेकेवेन पॉइंट नीचे चला जाता है।

लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति विकल्प के जोखिम

लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति विकल्प के निहित खतरों में से एक यह है कि बाजार के अंतर्निहित खतरों को यह दृढ़ता से सामना करता हैं। जैसा कि बाजार घटना या समाचार को उत्पन्न करता है। यह कारक इस तथ्य से तेज है कि यह घटना आसन्न और विक्रेता विकल्प इस तथ्य से अवगत हैं। इस प्रकार, वे घटना की आशा करते हैं और उसके अनुसार पुट कॉल विकल्प से कीमतों में बाधा देते हैं। इसलिए, इसका मतलब यह है कि इस रणनीति का प्रयास करते समय लागत कई विकल्पों में से किसी एक विकल्प को चुनने और फिर उस पर दांव लगाने से काफी अधिक है। यह सामान्य परिस्थितियों में दोनों दिशाओं में भटकने की तुलना में अधिक महंगा है, जब कोई नया घटना स्थल नहीं आता है। 

चूंकि जब तक विकल्प विक्रेताओं को पता चलता है कि शेड्यूल्ड न्यूजवर्थ इवेंट में इससे जुड़े जोखिम बढ़ गए हैं। वे अनुमानित राशि के लगभग 70% को कवर करने के लिए कीमतों में वृद्धि करते हैं। जैसा कि उनके द्वारा अनुमान लगाया गया होता है। इसलिए, इससे वास्तविक चाल से लाभ उठाने में कठिनाई बढ़ जाती है। क्योंकि स्ट्रैडल की लागत पहले से ही किसी भी दिशा में कम कीमत में शामिल होती है। यदि अनुमानित घटना के परिणामस्वरूप मूल्य (अंतर्निहित सुरक्षा) में महत्वपूर्ण बदलाव नहीं होता है, तो खरीदे गए विकल्प बेकार साबित हो सकते हैं और समाप्त हो सकते हैं। फिर ट्रेडर को नुकसान का सामना करना पड़ेगा।

लॉन्ग स्ट्रैडल कैसे बनाते हैं?

जैसा कि हमने पहले देखा है, लंबे समय तक स्ट्रैडल सीमित जोखिमों पर असीमित लाभ प्रदान करता है। यदि परिसंपत्ति की कीमत बढ़ जाती है, तो फायदे संभावित रूप से असीम हैं। यदि संपत्ति की लागत शून्य से छूती है, तो आप जो लाभ करेंगे वह स्ट्राइक मूल्य के बराबर होगा। जिसे आपने विकल्प के रूप में भुगतान किया है। किसी भी परिदृश्य में, आपके द्वारा लिया जाने वाला अधिकतम जोखिम स्थिति में जाने की कुल लागत है।

जब अंतर्निहित परिसंपत्ति का मूल्य बढ़ता है, तो लाभ की गणना निम्नलिखित प्रकार से की जाती है-

लाभ = अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत – कॉल ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस — एक शुद्ध प्रीमियम जो भुगतान किया गया था

जब अंतर्निहित परिसंपत्ति का मूल्य कम हो जाता है,तो लाभ की गणना निम्नलिखित प्रकार से की जाती है 

लाभ = पुट ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस — अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत — एक शुद्ध प्रीमियम जो भुगतान किया गया था

इसप्रकार, अधिकतम नुकसान कुल प्रीमियम भुगतान और संबद्ध व्यापार का कमीशन है। जब अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत समाप्ति के बिंदु पर विकल्पों की स्ट्राइक मूल्य के साथ मेल खाता है,तब आपको इस प्रकार का नुकसान होता है।

लॉन्ग स्ट्रैडल का वैकल्पिक उपयोग

कई व्यापारियों ने सुझाव दिया है कि लंबे समय तक स्ट्रैडल को अलग-अलग इस्तेमाल किया जा सकता है। इससे अनुमानित अस्थिरता में संभावित वृद्धि को कैप्चर करके किया जा सकता यह रणनीति घटना के घटित होने से कुछ सप्ताह पहले की अवधि के लिए लागू की जानी चाहिए। लेकिन घटना होने के ठीक एक दिन पहले या दो दिन पहले अपने मुनाफे का दावा करना चाहिए। यह विधि विकल्पों की मांग में वृद्धि से लाभ कमाने का प्रयास है। ट्रेडर बढ़ती मांग का लाभ उठाते हैं, जो इन विकल्पों की निहित अस्थिरता को प्रभावित करता है।

निहित अस्थिरता वह चर है, जो विकल्प की कीमत पर सबसे अधिक प्रभाव डालती है। इसलिए, सभी अस्थिर कीमतों के बीच निहित अस्थिरता में वृद्धि से सभी विकल्प कीमतों में वृद्धि होती है, चाहे वे पुट या कॉल हों। यदि आप कॉल और पुट दोनों के मालिक हैं, तो यह रणनीति के दिशात्मक जोखिम को दूर करता है। जो बचता है वह केवल इसकी निहित अस्थिरता होता है। इस प्रकार, अंतर्निहित अस्थिरता में वृद्धि शुरू होने से पहले व्यापार शुरू किया जाना चाहिए और जिस बिंदु पर निहित अस्थिरता बढ़ रही है उसे हटा दिया जाना चाहिए। फिर सौदा लाभदायक होने के लिए बाध्य हो है।

यहाँ इस रणनीति की एक सीमा है। यह प्राकृतिक प्रवृत्ति है,जो कि समय समाप्त होने पर इन विकल्पों को अपना मूल्य खोना पड़ता है। इसके प्रकार कीमतों में इस प्राकृतिक कमी को मात देने के लिए, आपको उन विकल्पों का चयन करना चाहिए जिनके पास अंतिम तिथियां होती हैं। जिसमे किसी भी महत्वपूर्ण तरीके से समय समाप्ती से प्रभावित होने की संभावना कम से कम हो।

अस्थिरता का प्रभाव

अस्थिरता स्टॉक मूल्यों के कीमतो की उतार-चढ़ाव के प्रतिशत को मापता है। जब आप लॉन्ग स्ट्रैडल को निष्पादित करने की योजना बनाते हैं, तो उसमे अस्थिरता की भूमिका महत्वपूर्ण होती है। कीमतों और लाभ में वृद्धि से अस्थिरता में वृद्धि में होती हैं। यह अतिशयोक्ति नहीं होगी अगर कोई यह कहता हैं, कि यह अस्थिरता है जो लंबी गतिरोध बनाती या तोड़ती है। इसलिए लॉन्ग स्ट्रैडल को सफलतापूर्वक लागू करने के लिए, अस्थिरता का गहन मूल्यांकन अतिआवश्यक है। 

यदि आप स्ट्रैडल का उपयोग करके अपने पैसे को दोगुना करने का एक अच्छा मौका बना सकते हैं, तो –

1 आप एक महीने की शुरुआत में लॉन्ग स्ट्रैडल शुरू कर सकते हैं।

2 जब आप लॉन्ग स्ट्रैडल की शुरुआत करते हैं, तो अपेक्षाकृत कम होती है।

3 आपकी स्ट्रैडल की सेटिंग के बाद की अवधि में अस्थिरता दोगुनी हो जाती है।

जिससे स्टॉक मूल्य में परिवर्तन का होता हैं। 

स्टॉक मूल्यों में परिवर्तन का प्रभाव

जब स्टॉक की कीमत स्ट्रैडल की स्ट्राइक की कीमत के करीब होती है या छूती है, तो कॉल का सकारात्मक डेल्टा और पुट का नकारात्मक डेल्टा लगभग एक-दूसरे को ऑफसेट करते है। इसलिए, जब स्ट्राइक मूल्य के पास स्टॉक की कीमत में मामूली बदलाव होते हैं, तो स्ट्रैडल की कीमत केवल मामूली रूप से बदलती है। कहा जाता है कि उस बिंदु पर “शून्य-शून्य डेल्टा” है। यहाँ डेल्टा का अनुमान है जो यह बताती है कि स्टॉक मूल्य परिवर्तन के जवाब में विकल्प की कीमत कितनी बदल जाएगी।

लेकिन अगर स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है या तेजी से गिरती है, तो स्ट्रैडल की कीमत भी बढ़ जाती है। जब स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है, तो कॉल की कीमत पुट की लागत में गिरावट से अधिक बढ़ जाती है। जब स्टॉक की कीमत गिरती है, तो कॉल की कीमत में गिरावट से अधिक बढ़ जाती है।

समय का प्रभाव

समय सीमा समाप्त होने के साथ ही विकल्प के कुल मूल्य का हिस्सा घट जाता है। यहाँ समय समाप्ति का क्या अभिप्राय है। क्योंकि लॉन्ग स्ट्रैडल में दो बड़े विकल्प होते हैं। इसलिए समय की गिरावट के प्रति इसकी संवेदनशीलता उन पदों की तुलना में अधिक होते है, जिनके पास एक ही विकल्प है। शेयर की कीमत में बदलाव नहीं होने पर समय बीतने के साथ लॉन्ग स्ट्रैडल तेजी से पैसा खो देती हैं।

समय समाप्ति के बाद क्या होता है?

तीन परिणाम पर समाप्ति बिंदु संभव हैं। स्टॉक की कीमत स्ट्रैडल के स्ट्राइक मूल्य के समान हो सकती है, या इसके ऊपर या नीचे हो सकती है। यदि समाप्ति के बिंदु पर स्टॉक मूल्य और स्ट्रैडल का स्ट्राइक मूल्य समान है, तो कॉल और पुट दोनों समाप्त हो जाते हैं। इस मामले में कोई स्टॉक स्थिति नहीं बनाई गई है।

यदि स्टॉक की कीमत स्ट्राइक मूल्य से ऊपर है, तो पुट बेकार हो जाता है। इसलिए यहाँ लॉन्ग कॉल का उपयोग किया जाता है और स्टॉक स्ट्राइक मूल्य पर खरीदा जाता है। इस मामले में, एक लंबी स्टॉक स्थिति बनाई जाती है।

यदि स्टॉक की कीमत स्ट्राइक मूल्य से कम है, तो कॉल की समय सीमा समाप्त हो जाती है। इसलिए यहाँ पर पुट का उपयोग किया जाता है। स्ट्राइक मूल्य वह कीमत होती है, जिस पर स्टॉक को बेचा जाता है। जिसके कारण शोर्ट स्टॉक की स्थिति बनती हैं।