म्यूचुअल फंड में अल्फा और बीटा क्या हैं?

म्यूचुअल फ़ंड में निवेश करना मुश्किल हो सकता है, ख़ासकर जब कई तकनीकी शब्दों और मेट्रिक का सामना किया जाता है। इनमें से, अल्फ़ा और बीटा के कॉन्सेप्ट, फ़ंड के परफ़ॉर्मेंस और रिस्क प्रोफ़ाइल के महत्वपूर्ण इंडिकेटर के रूप में सामने आते हैं। फाइनेंस थ्योरी से उधार लिए गए ये टर्म्स, निवेशकों को इस बारे में जानकारी देती हैं कि म्यूचुअल फंड स्कीम अपने बेंचमार्क के मुकाबले कैसा परफॉर्म कर सकती है और यह बाज़ार की अस्थिरता पर कैसे प्रतिक्रिया देती है। आइए, म्यूचुअल फ़ंड के संदर्भ में अल्फ़ा और बीटा का मतलब क्या है और वे निवेशकों के लिए क्यों महत्वपूर्ण हैं, इसके बारे में गहराई से जानकारी लेते हैं।

म्यूचुअल फ़ंड में जोखिम कैसे मापा जाता है ?

निवेश के क्षेत्र में जोखिम समझने में यह समझना शामिल है कि रिटर्न आम तौर पर अपेक्षित से कैसे भिन्न हो सकते हैं। इस परिवर्तनशीलता को मापने का एक प्रचलित साधन स्टैंडर्ड डेविएशन यानी मानक विचलन है, एक सांख्यिकीय माप जो बताता है कि स्प्रेड आउट रिटर्न उनके औसत के आसपास कैसे होते हैं। जब स्टैंडर्ड डेविएशन यानी मानक विचलन व्यापक होता है, तो यह उच्च स्तर की अनिश्चितता या जोखिम को दर्शाता है।

उदाहरण के लिए, इक्विटी म्यूचुअल फंड के रिटर्न में बदलाव (या स्टैंडर्ड डेविएशन) आम तौर पर डेब्ट फंड की तुलना में ज़्यादा महत्वपूर्ण होता है। इसके विपरीत, लार्ज-कैप फ़ंड में आमतौर पर मिडकैप फ़ंड की तुलना में रिटर्न में कम उतार-चढ़ाव दिखता है क्योंकि उनमें बड़ी कंपनियां, अक्सर ज़्यादा स्थिर कंपनियां होती हैं।

म्यूचुअल फ़ंड में अल्फ़ा क्या होता है ?

म्यूचुअल फ़ंड में, अल्फ़ा एक ऐसा मेट्रिक है, जो उस वैल्यू को दर्शाता है जो एक पोर्टफोलियो मैनेजर फ़ंड के बेंचमार्क इंडेक्स के मुकाबले किसी फ़ंड के रिटर्न में जोड़ता या घटाता है। असल में, यह निवेश पर मिलने वाले सक्रिय रिटर्न को मापता है और मार्केट के मुकाबले इसमें होने वाले जोखिम का हिसाब लगाने के बाद म्यूचुअल फंड की परफोर्मेंस को इंडीकेट करता है।

अल्फ़ा को समझने के लिए, इन पर विचार करें:

ज़ीरो अल्फ़ा: ज़ीरो अल्फ़ा बताता है कि फ़ंड अपने बेंचमार्क की तुलना में बिल्कुल उम्मीद के मुताबिक परफॉर्म कर रहा है। इसका मतलब है कि जोखिम के हिसाब से एडजस्ट करने के बाद फ़ंड का रिटर्न पूरी तरह बेंचमार्क के रिटर्न के अनुरूप होता है।
पॉज़िटिव अल्फ़ा: पॉज़िटिव अल्फ़ा बताता है कि फ़ंड ने अपने मानक से बेहतर परफॉर्म किया है, जिससे लिए गए जोखिम के स्तर पर उम्मीद से ज़्यादा रिटर्न मिलता है। इसे आमतौर पर अच्छे फंड मैनेजमेंट के संकेत के रूप में देखा जाता है, क्योंकि मेनेजर के निवेश विकल्पों ने मूल्य बढ़ाया है।
नेगेटिव अल्फ़ा: इसके विपरीत, नेगेटिव अल्फ़ा का मतलब है कि फ़ंड ने अपने बेंचमार्क को कमज़ोर कर दिया है, जो जोखिम लिए जाने पर उम्मीद से कम रिटर्न देता है। यह मैनेजमेंट के खराब फ़ैसले या निवेश रणनीति का सुझाव दे सकता है, जिसने उम्मीद के मुताबिक फ़ायदा नहीं दिया।

अल्फ़ा उन निवेशकों के लिए ज़रूरी है, जो किसी सक्रिय रूप से मैनेज किए गए फ़ंड के रिटर्न पर फ़ंड मैनेजर के निवेश फ़ैसलों के प्रभाव का आकलन करना चाहते हैं। यह पोर्टफ़ोलियो मैनेजमेंट में मैनेजर के कौशल और प्रभावशीलता को दर्शाता है। हालांकि, निष्क्रिय रूप से मैनेज किए गए इंडेक्स फ़ंड के लिए अल्फ़ा कोई कारक नहीं होता है, जिसका उद्देश्य उन्हें मात देने के बजाय उनके बेंचमार्क के प्रदर्शन को प्रतिबिंबित करना होता है।

म्यूचुअल फ़ंड में बीटा क्या होता है ?

म्यूचुअल फ़ंड में बीटा एक ऐसा मेट्रिक है, जो पूरे बाज़ार या किसी खास बेंचमार्क इंडेक्स के मुक़ाबले किसी फ़ंड की अस्थिरता को बताता है। यह बाज़ार की गतिविधियों के प्रति फ़ंड की संवेदनशीलता का पैमाना है:

1 का बीटा: अगर किसी म्यूचुअल फंड में 1 का बीटा होता है, तो इसका मतलब है कि फंड का मूल्य मार्केट के साथ आगे बढ़ने की उम्मीद है। अगर मार्केट में एक निश्चित प्रतिशत की बढ़ोतरी होती है, तो फंड में भी लगभग उसी प्रतिशत की बढ़ोतरी होने की उम्मीद है, और इसका उल्टा भी होता है।
1 से कम बीटा: 1 से कम बीटा बताता है कि फंड मार्केट की तुलना में कम अस्थिर है। अगर मार्केट में उतार-चढ़ाव आते हैं, तो फंड के मूल्य में कम उतार-चढ़ाव होना चाहिए। आमतौर पर इन फ़ंड को कम जोखिम वाला माना जाता है।
1 से ज्यादा बीटा : इसके विपरीत, 1 से ज्यादा बीटा बताता है कि फंड मार्केट की तुलना में ज़्यादा अस्थिर है। अगर मार्केट में उतार-चढ़ाव आता है, तो फ़ंड का मूल्य और भी ज़्यादा बढ़ने की संभावना है। इसका मतलब ज़्यादा जोखिम हो सकता है, लेकिन ज़्यादा रिटर्न की संभावना भी हो सकती है।

बीटा का इस्तेमाल निवेशक किसी फ़ंड की रिस्क प्रोफ़ाइल का पता लगाने और यह निर्धारित करने के लिए करते हैं कि बाज़ार की स्थितियों में यह कैसा व्यवहार कर सकता है। ज़्यादा बीटा उन निवेशकों को आकर्षित कर सकता है जो तरक्की के अवसरों की तलाश कर रहे हैं और ज़्यादा जोखिम स्वीकार करना चाहते हैं, जबकि कम बीटा कंज़र्वेटिव निवेशकों के लिए ज़्यादा उपयुक्त हो सकता है जो ज़्यादा स्थिर निवेश चाहते हैं।

म्यूचुअल फ़ंड में अल्फ़ा और बीटा की गणना

म्यूचुअल फ़ंड में अल्फ़ा और बीटा के कॉन्सेप्ट को समझने के लिए, सबसे पहले, व्यक्ति को कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) से परिचित होना चाहिए। यह मॉडल मार्केट की तुलना में किसी निवेश के अपेक्षित रिटर्न और उसके जोखिम के बीच संबंध बताता है। CAPM द्वारा बताया गया फ़ॉर्मूला इस प्रकार है:

अपेक्षित रिटर्न = रिस्क – फ़्री रेट + बीटा × ( मार्केट रिटर्न − रिस्क – फ़्री रेट )

बीटा के लिए, हम बीटा को अलग करके CAPM से फ़ॉर्मूला निकाल सकते हैं:

बीटा = फ़ंड रिटर्न − रिस्क – फ़्री रेट / मार्केट रिटर्न — रिस्क – फ़्री रेट

यह ध्यान रखना ज़रूरी है कि बीटा की गणना आम तौर पर सांख्यिकीय तरीकों से की जाती है, ख़ासकर किसी फ़ंड के रिटर्न को प्लॉट करके, बाज़ार के अतिरिक्त रिटर्न के मुकाबले जोखिम मुक्त दर घटाकर। लाइन का स्लोप जो इस प्लॉट के लिए सबसे उपयुक्त है, वह है फ़ंड का बीटा।

निवेशकों के लिए, हालांकि फंड के फ़ैक्ट शीट में बीटा की जानकारी दी जाती है, लेकिन इसकी गणना को समझना फ़ायदेमंद होता है। बीटा वैल्यू बताती है कि बाज़ार में होने वाली गतिविधियों के कारण फ़ंड के रिटर्न में उतार-चढ़ाव कैसे हो सकता है। उदाहरण के लिए, 1.5 के बीटा वाला फ़ंड सैद्धांतिक रूप से उतार-चढ़ाव में बाज़ार से ज़्यादा रिटर्न देगा, लेकिन संभावित रूप से मंदी में ज़्यादा नुकसान भी होगा।

चलिए एक उदाहरण देखते हैं: किसी म्यूचुअल फंड का बेंचमार्क के तौर पर निफ़्टी इंडेक्स के मुक़ाबले 1.5 का बीटा होता है। अगर निफ़्टी इंडेक्स 10% बढ़ता है, तो CAPM भविष्यवाणी करता है कि 4% का जोखिम-मुक्त रेट मानकर फंड को 13% रिटर्न देना चाहिए। ऐसा इसलिए है, क्योंकि फ़ंड के रिटर्न को उसके द्वारा उठाए जाने वाले अतिरिक्त जोखिम से बढ़ाया जाएगा, जैसा कि इसके बीटा से पता चलता है।

अब, अल्फ़ा से संबंधित, हम फ़ंड के वास्तविक रिटर्न की तुलना में इसे CAPM समीकरण में जोड़ सकते हैं, ताकि फ़ंड का असल रिटर्न पता चल सके:

असल फ़ंड रिटर्न = रिस्क – फ़्री रेट + बीटा × ( बेंचमार्क रिटर्न – रिस्क – फ़्री रेट ) + अल्फ़ा

हमारे उदाहरण को जारी रखते हुए, अगर फंड का वास्तविक रिटर्न 15% है, जबकि निफ़्टी इंडेक्स 10% बढ़ा है, और जोखिम मुक्त दर 4% पर बनी रहती है, तो अल्फ़ा की गणना इस प्रकार की जाएगी:

अल्फ़ा = असल फ़ंड रिटर्न − ( जोखिम मुक्त दर + बीटा × ( बेंचमार्क रिटर्न − रिस्क – फ़्री रेट ))

इस तरह, अगर फ़ंड ने असल में 15% रिटर्न दिया, तो अल्फ़ा 2% होगा। यह अल्फ़ा बताता है कि फ़ंड की बीटा वैल्यू के आधार पर फ़ंड मैनेजर को उम्मीद से ज़्यादा कितना अतिरिक्त रिटर्न मिला।

इसके अलावा, अल्फ़ा, जोखिम को एडजस्ट करने के बाद, बाज़ार के प्रदर्शन के अलावा, वैल्यू जनरेट करने की फ़ंड मैनेजर की क्षमता को मापने का काम करता है। यह न सिर्फ़ तेजी के बाज़ारों में ज़्यादा रिटर्न की संभावनाओं को उजागर करता है, बल्कि बाज़ार में मंदी की स्थिति में होने वाले नुकसान को सीमित करने की क्षमता को भी उजागर करता है।

निष्कर्ष

अल्फ़ा और बीटा म्यूचुअल फ़ंड के प्रदर्शन और जोखिम का आकलन करने के लिए ज़रूरी टूल हैं, जिससे निवेशकों को फ़ंड मैनेजर की दक्षता और बाज़ार की अलग-अलग स्थितियों में फ़ंड के व्यवहार की स्पष्ट समझ मिलती है। अल्फ़ा फ़ंड मैनेजर के निवेश फ़ैसलों से जोड़े गए मूल्य को दर्शाता है और बीटा बाज़ार की तुलना में फ़ंड की अस्थिरता को दर्शाता है।

इस जानकारी के साथ, आप अपने वित्तीय उद्देश्यों और जोखिम उठाने की क्षमता के अनुरूप निवेश के विकल्प चुनने के लिए बेहतर स्थिति में हैं। अपनी निवेश यात्रा में अगला कदम उठाने के लिए, एंजेल वन के साथ अपना डीमैट अकाउंट खोलें, जहाँ आप विविध निवेश पोर्टफ़ोलियो बनाने के लिए इन जानकारियों का इस्तेमाल कर सकते हैं।