রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের ধারণাটির ভিত্তি হল এই প্রত্যাশাটি যে সম্ভাব্য রিটার্ন বৃদ্ধির পাশাপাশি ঝুঁকিও বৃদ্ধি পায়। অন্যভাবে বলতে হলে, স্টক মার্কেটে মুনাফা লাভের পাশাপাশি ঝুঁকিও থাকে। প্রত্যেক বিনিয়োগকারীকে তাদের বিনিয়োগের কৌশলে এই ঝুঁকিগুলিকে বিবেচনা করতে হয়।
নিচের নিবন্ধটিতে আমরা রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ কী তা নিয়ে বিস্তারিত আলোচনা করব।
রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ কাকে বলে?
ঝুঁকি এবং রিটার্নের মধ্যে ভারসাম্য রক্ষার ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীরা যে দ্বিধা ও দ্বন্দ্বের সম্মুখীন হন তাকে রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ বলা হয়। রিটার্ন যত বেশি হবে, ঝুঁকিও ততই বেশি হবে। এর উদাহরণ হল, যে স্টকগুলি বিনিয়োগকারীদের সবচেয়ে বেশি রিটার্ন সম্ভাবনা অফার করে, সেগুলির ক্ষেত্রে ঝুঁকিও কিন্তু সর্বোচ্চ।
একটি আদর্শ রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ বিভিন্ন বিষয়ের উপরে নির্ভর করে, যেমন বিনিয়োগের লক্ষ্য, ঝুঁকি সহ্য করার মাত্রা, বিনিয়োগের মেয়াদ এবং অতিরিক্ত মূলধন থাকা। বিনিয়োগকারীরা যদি দ্রুত খুব বেশি লাভ করতে চান, তাহলে তাদের রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ মানসিকতার অনুসরণ করার সম্ভাবনা বেশি থাকে। এর ফলে তারা ভোলাটাইল অ্যাসেটগুলিতে (অস্থির সম্পদ) বিনিয়োগ করতে পারেন, যেখানে মূল্যের ওঠানামা সর্বোচ্চ দেখা যায়।
রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের উদাহরণ
শচীনের বিষয়টি বিবেচনা করুন। তিনি একজন 30 বছর বয়সী বিনিয়োগকারী। 30 বছর পরে অবসর নেওয়ার জন্য তিনি সঞ্চয় করছেন। এখানে তিনি একটি রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের সম্মুখীন হয়েছেন:
- বিকল্প 1 (কম ঝুঁকি, কম রিটার্ন) বার্ষিক 1% সুদের হারের গ্যারান্টি সহ একটি সঞ্চয় অ্যাকাউন্টে বিনিয়োগ করা।
যদিও এটি খুবই নিরাপদ, তবে 30 বছরের সময়কালে যে মুদ্রাস্ফীতি হবে তাতে তার সেভিংসের ক্রয় ক্ষমতা কমে যেতে পেতে পারে।
30 বছর পরে আনুমানিক রিটার্ন: ধরে নেওয়া যাক যে মুদ্রাস্ফীতির হার অপরিবর্তনীয় ভাবে 2% থাকছে। বাস্তব (মুদ্রাস্ফীতি সামঞ্জস্য করার পরে) রিটার্ন হবে -1% (সুদের হার 1%, মুদ্রাস্ফীতি -2%)।
- বিকল্প 2 (বেশি ঝুঁকি, সম্ভাব্য বেশি রিটার্ন) একটি ডাইভার্সিফাইড স্টক মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগ করা, যার ঐতিহাসিক গড় রিটার্ন হল প্রতি বছরে 8%। স্টকগুলিতে বেশি ঝুঁকি আছে, তবে অনেক বেশি প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাও আছে।
30 বছর পরে আনুমানিক রিটার্ন: ধরে নেওয়া যাক যে বার্ষিক রিটার্ন হল 8% এবং মুদ্রাস্ফীতি হল 2%। তাহলে বাস্তবে রিটার্ন হবে 6% (8% রিটার্ন – 2% মুদ্রাস্ফীতি)। এর ফলে অবসর নেওয়ার পরে তার সেভিংস উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেতে পারে।
সুতরাং, শচীনকে সিদ্ধান্ত নিতে হবে যে সেভিংস অ্যাকাউন্টের গ্যারান্টিযুক্ত কিন্তু কম রিটার্ন (নিরাপদ) অথবা স্টক মিউচুয়াল ফান্ডের বেশি ঝুঁকি সহ সম্ভাব্য বেশি রিটার্নের মধ্যে কোনটি তিনি বেছে নেবেন। তার পছন্দ নির্ভর করবে তিনি কতটা ঝুঁকি সহ্য করতে পারবেন এবং স্টক মার্কেটে সম্ভাব্য ক্ষতিতে তিনি কতটা স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করবেন, তার উপরে।
রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ বিষয়টি বোঝা
মিউচুয়াল ফান্ডে ঝুঁকির মাত্রা এবং রিটার্ন ট্রেড-অফকে পরিচালনা করে এমন কয়েকটি প্রধান কারণ নিচে উল্লেখ করা হয়েছে:
- মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন:মিউচুয়াল ফান্ডগুলি ছোট ছোট কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করে, অর্থাৎ যাদের মার্কেট ক্যাপ কম থাকে। এই কোম্পানিগুলি কম বেস থেকে শুরু করে, তাই উচ্চ রিটার্ন দেওয়ার সম্ভাবনাও এই কোম্পানিগুলির বেশি থাকে। কিন্তু যেহেতু এই কোম্পানিগুলি ছোট, তাই তারা নেতিবাচক বিভিন্ন ঘটনার প্রতি সংবেদনশীল থাকে, এবং তারা বড় বড় প্রতিযোগীদের বিরুদ্ধে আরও বেশি চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন হয়। তাই তাদের স্টকের মূল্য অনেক ছোট ছোট ঘটনায় ইতিবাচক ও নেতিবাচক উভয় ভাবেই প্রভাবিত হয়, যার ফলে সেগুলিতে খুব বেশি অস্থিরতা (ভোলাটিলিটি) দেখা দেয়।
- বিনিয়োগের মেয়াদ: স্বল্পমেয়াদে বিনিয়োগকারীরা সাধারণত দীর্ঘমেয়াদে বিনিয়োগকারীদের তুলনায় স্বল্পমেয়াদী বাজারের ওঠানামার কারণে বেশি ঝুঁকির সম্মুখীন হন, কিন্তু যারা দীর্ঘমেয়াদে বিনিয়োগ করেন তারা মার্কেটের বৃদ্ধির আশা করতে পারেন।
রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের গুরুত্ব
মিউচুয়াল ফান্ড হল বিনিয়োগের একটি পদ্ধতি, যেখানে বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে অর্থ সংগ্রহ করা হয় এবং একটি বৈচিত্র্যপূর্ণ (ডাইভার্সিফাইড) পোর্টফোলিও তৈরি করতে বিভিন্ন স্টক এবং ডেট পদ্ধতিগুলিতে বিনিয়োগ করা হয়। মার্কেটের দৃষ্টিভঙ্গি, উদ্দেশ্য, ঝুঁকি সহ্য করার ক্ষমতা এবং সময়সীমার উপর নির্ভর করে এইগুলি বিনিয়োগকারীদের বিভিন্ন মাত্রার ঝুঁকি এবং রিটার্ন দেয়। সেই প্রেক্ষাপটে, মিউচুয়াল ফান্ডে রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের গুরুত্ব এখানে।
- ঝুঁকির ব্যবস্থাপনা: ট্রেড-অফ বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগের বিভিন্ন সুযোগের ক্ষেত্রে ঝুঁকির সম্ভাবনা এবং রিওয়ার্ডের মূল্যায়ন করার জন্য একটি প্রয়োজনীয় ফ্রেমওয়ার্ক দেয়।
- রিটার্ন সর্বোচ্চ করা: বিনিয়োগকারীরা এখন প্রত্যাশিত রিটার্নের জন্য নিজেদের জন্য সঠিক পোর্টফোলিও বেছে নিতে পারেন, যা সত্যিকার অর্থে মার্কেটের প্রকৃত অবস্থাকে বিবেচনা করে। বিনিয়োগকারীদের নিজেদের বিনিয়োগের উদ্দেশ্য, যেমন মূলধন সংরক্ষণ, প্রবৃদ্ধি অথবা আয়ের উপরে নির্ভর করে এটি তাদের পোর্টফোলিওকে সবচেয়ে ভাল করার সুযোগ দেয়।
- বৈচিত্র্যকরণ: রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ পদ্ধতিটির মাধ্যমে কম ঝুঁকি আছে বিনিয়োগের এমন উপায়গুলিতে বিনিয়োগ করে বিনিয়োগকারীরা নিজেদের পোর্টফোলিওর ব্যবস্থাপনা এবং ঝুঁকি কম করতে পারেন। বিনিয়োগকারীরা বিনিয়োগের বিভিন্ন পদ্ধতিগুলিতে বিনিয়োগকে ছড়িয়ে দিয়ে কীভাবে তাদের পোর্টফোলিওর ঝুঁকি এবং রিটার্ন উভয়েরই উন্নতি করতে পারবেন এটি তাদের তা বোঝার সুযোগ করে দেয়।
মিউচুয়াল ফান্ডে রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ গণনা করা হয়?
বিভিন্ন সূত্র ব্যবহার করে মিউচুয়াল ফান্ডের রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ গণনা করা হয়, যা বিনিয়োগকারীদের তাদের পোর্টফোলিওগুলির ঝুঁকির ও রিটার্সনের সম্ভাবনার মূল্যায়ন করতে সাহায্য করে। মিউচুয়াল ফান্ডের রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের মূল্যায়ন করতে ব্যবহৃত কিছু প্রধান মেট্রিক নিচে দেওয়া হল:
- আউটপারফরমেন্স মূল্যায়ন (অর্থাৎ, আলফা অনুপাত): পছন্দের একটি বেঞ্চমার্কের তুলনায় বিনিয়োগগুলি কীভাবে কাজ করছে তা বোঝার জন্য মিউচুয়াল ফাণ্ডের বিনিয়োগকারীরা আলফা রেশিও ব্যবহার করতে পারেন। এই বেঞ্চমার্কটি প্রায়শই একটি মার্কেট ইন্ডেক্স হয়। একটি নির্দিষ্ট অ্যাসেট শ্রেণীর মধ্যে ফান্ডটির কর্মক্ষমতার জন্য এই বেঞ্চমার্কটি হল একটি রেফারেন্স পয়েন্ট। বেঞ্চমার্কের কর্মক্ষমতার তুলনায় রিটার্ন বেশি হচ্ছে কিনা (আলফা পজিটিভ) অথবা কম হচ্ছে কিনা (আলফা নেগেটিভ) তা আলফা থেকে বোঝা যায়। আলফা যদি শূন্য হয়, তাহলে বুঝতে হবে যে ফান্ডটির রিটার্ন এবং বেঞ্চমার্ক একই আছে। 1% আলফার অর্থ হল পোর্টফোলিওটি বেঞ্চমার্কের থেকে 1% বেশি আছে।
- মার্কেট সংবেদনশীলতা (অর্থাৎ, বিটা রেশিও) বিটা রেশিও মার্কেটের গতিবিধি অনুসারে মিউচুয়াল ফান্ডের সংবেদনশীলতার পরিমাপ করে, সাধারণত এটি একটি বেঞ্চমার্ক ইন্ডেক্সের বিপরীতে পরিমাপ করা হয়। সংক্ষেপে, সামগ্রিক মার্কেটের তুলনায় বিনিয়োগটি কতটা অস্থির (ভোলাটাইল) তা এর মাধ্যমে জানা যায়। বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগের সঙ্গে জড়িত সহজাত ঝুঁকি বোঝার জন্য বিটা ব্যবহার করেন। অ্যাসেটের মূল্যের ভ্যারিয়েন্সকে অ্যাসেটের মূল্যের কোভ্যারিয়েন্স এবং মার্কেটের বেঞ্চমার্ক দিয়ে ভাগ করে বিটা গণনা করা হয়। বিটা 1 বোঝায় যে ফান্ডের গতিবিধির সঙ্গে বেঞ্চমার্কের ঘনিষ্ঠ সামঞ্জস্য আছে, বিটা 0 ন্যূনতম পারস্পরিক সম্পর্ক নির্দেশ করে, এবং বিটা যখন নেতিবাচক হয় তখন একটি বিপরীত সম্পর্ক দেখায়। বিটা নেতিবাচক হলে একটি বিপরীত সম্পর্ক বোঝায়, যেখানে ফান্ড বেঞ্চমার্কের বিপরীতমুখী চলে।
- রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন (অর্থাৎ, শার্প রেশিও: সংশ্লিষ্ট ঝুঁকির মাত্রা বিবেচনা করে বিনিয়োগ থেকে পাওয়া রিটার্ন বুঝতে বিনিয়োগকারীকে এই রেশিওটি সহায়তা করে। মূলত এটি নেওয়া ঝুঁকির প্রতিটি ইউনিটের জন্য অর্জিত “অতিরিক্ত রিটার্ন” গণনা করে। গণনাটি এইভাবে করা হয়: বিনিয়োগের গড় রিটার্ন থেকে ঝুঁকি-মুক্ত হার (ন্যূনতম ঝুঁকির সহ গ্যারান্টিযুক্ত রিটার্ন) বিয়োগ করতে হবে এবং তারপরে ফলাফলটিকে রিটার্নের স্ট্যান্ডার্ড ডিভিয়েশন (অস্থিরতার পরিমাপ) দিয়ে ভাগ করতে হবে। শার্প রেশিও বেশি থাকার অর্থ হল আরও অনুকূল ঝুঁকি-সামঞ্জস্য করা রিটার্ন, যার অর্থ হল অনুমান করা ঝুঁকির মাত্রার জন্য বিনিয়োগটি থেকে আরও বেশি রিটার্ন পাওয়া যায়।
কোনটি বেশি ভাল: আলফা, বিটা অথবা শার্প রেশিও?
রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ ব্যবহারকারী বিনিয়োগকারীদের কাছে তিনটি প্রধান উপায় আছে: আলফা, বিটা এবং শার্প রেশিও। বিনিয়োগ সংক্রান্ত সিদ্ধান্ত নিতে প্রতিটি মেট্রিকই গুরুত্বপূর্ণ অর্থ বোঝায়।
একটি নির্বাচিত বেঞ্চমার্কের তুলনায় আউটপারফরম্যান্সের মূল্যায়ন করতে আলফা রেশিও বিনিয়োগকারীদের সহায়তা করে। এই বেঞ্চমার্কটি প্রায়শই একটি মার্কেট ইন্ডেক্স হয়। একটি নির্দিষ্ট অ্যাসেট শ্রেণীর মধ্যে ফান্ডটির কর্মক্ষমতার জন্য এই বেঞ্চমার্কটি হল একটি রেফারেন্স পয়েন্ট। আলফা ইতিবাচক থাকার অর্থ হল আয় বেঞ্চমার্ককে অতিক্রম করেছে, এবং আলফা নেতিবাচক হলে বোঝায় যে আয় বেঞ্চমার্কের চেয়ে কম হয়েছে।
অন্যদিকে, বিটা রেশিও পরিমাপ করে যে মার্কেটের গতিবিধির প্রতি মিউচুয়াল ফান্ডের সংবেদনশীলতা কতটা। সংক্ষেপে, সামগ্রিক মার্কেটের তুলনায় বিনিয়োগটি কতটা অস্থির (ভোলাটাইল) তা এর মাধ্যমে জানা যায়। বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগের সঙ্গে জড়িত সহজাত ঝুঁকির প্রোফাইল বোঝার জন্য বিটা ব্যবহার করেন।
পরিশেষে, শার্প রেশিও শুধুমাত্র রিটার্নের প্রতি দৃষ্টি দেওয়ার চেয়েও আরও বেশি কিছু দেখায়। এটি হল ঝুঁকি-সামঞ্জস্য করা রিটার্নের একটি পরিমাপ। সম্ভাব্য আয় ঝুঁকির মাত্রাকে ন্যায্যতা দেবে কিনা তা বিচার করতে এটি সহায়তা করে। শার্প রেশিও বেশি থাকার অর্থ হল আরও অনুকূল ভারসাম্য। যার অর্থ হল অনুমান করা ঝুঁকির মাত্রার জন্য বিনিয়োগটি থেকে আরও বেশি রিটার্ন পাওয়া যায়।
রিস্ক-রিওয়ার্ড রেশিও কীভাবে গণনা করা হয়?
রিস্ক-রিওয়ার্ড রেশিও এইভাবে গণনা করা হয়: একটি ট্রেড থেকে প্রত্যাশিত রিটার্নকে ঝুঁকি নেওয়া মূলধনের পরিমাণ দিয়ে ভাগ করা হয়, অর্থাৎ মার্কেট যদি প্রতিকূল অবস্থার দিকে চলে যায় তাহলে আপনি সর্বাধিক যে পরিমাণ হারাতে পারেন। প্রত্যাশিত লাভের জন্য ঝুঁকি নেওয়া যে ন্যায্য তা নিশ্চিত করতে ট্রেডাররা প্রায়শই 2:1 অথবা তার বেশি একটি রিস্ক-রিওয়ার্ড রেশিওর প্রতি লক্ষ্য রাখেন।
উপসংহার
এখন যেহেতু আপনি রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফ বিষয়টি বুঝেছেন, তাই মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগ শুরু করার জন্য আপনি ভালভাবে প্রস্তুত আছেন। আপনি যদি বিনিয়োগের ক্ষেত্রে নবাগত হয়ে থাকেন, তাহলে অ্যাঞ্জেল ওয়ান-এর সঙ্গে একটি ফ্রি ডিম্যাট অ্যাকাউন্ট খুলুন!
FAQs
একটি রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের একটি উদাহরণ কী হতে পারে?
কল্পনা করুন যে আপনার কাছে বিনিয়োগের জন্য দুটি বিকল্প আছে:
- বিকল্প A: কম সুদের হারের গ্যারান্টিযুক্ত একটি সেভিংস অ্যাকাউন্ট (কম ঝুঁকি, কম রিটার্ন)।
- বিকল্প B: একটি স্টার্টআপ কোম্পানির স্টক (বেশি ঝুঁকি, বেশি রিটার্নের সম্ভাবনা)।
সেভিংস অ্যাকাউন্ট গ্যারান্টিযুক্ত রিটার্ন দেয়, কিন্তু এর থেকে আপনি খুব বেশি অর্থ পাবেন না। স্টার্টআপ কোম্পানির স্টক থেকে আপনার উল্লেখযোগ্য বেশি লাভের সম্ভাবনা থাকে, কিন্তু আপনার সম্পূর্ণ বিনিয়োগের লোকসান হওয়ার সম্ভাবনাও থাকে। এটি রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের একটি ক্লাসিক উদাহরণ। আপনি আপনার ঝুঁকি সহ্য করার ক্ষমতা এবং আর্থিক লক্ষ্যগুলির সঙ্গে সামঞ্জস্য থাকা বিকল্পটি বেছে নিন।
একটি রিস্ক-রিটার্ন ট্রেড-অফের একটি উদাহরণ কী?
আর্থিক ক্ষেত্রে বেশ কিছু রিস্ক-রিওয়ার্ড রেশিও ব্যবহার করা হয়, তবে একটি সাধারণ রেশিও হল শার্প রেশিও। এতে একটি বিনিয়োগের অস্থিরতার (ঝুঁকি) তুলনায় তার গড় রিটার্ন বিবেচনা করা হয়। শার্প রেশিও বেশি থাকার অর্থ হল আরও ভাল ঝুঁকি-সামঞ্জস্য করা রিটার্ন, যার অর্থ হল ঝুঁকির মাত্রার জন্য বিনিয়োগটি থেকে আরও বেশি রিটার্ন পাওয়া যায়।
একটি উদাহরণ নেওয়া যাক। মনে করা যাক বিনিয়োগ A-এর ক্ষেত্রে শার্প রেশিও হল 2, আর বিনিয়োগ B-এর ক্ষেত্রে শার্প রেশিও হল 1. এটি ইঙ্গিত দেয় যে বিনিয়োগ B-এর তুলনায় বিনিয়োগ A-এর ক্ষেত্রে নেওয়া ঝুঁকির তুলনায় আরও বেশি রিটার্ন পাওয়ার সম্ভাবনা বেশি থাকে।
রিস্ক-রিওয়ার্ড ট্রেড-অফ সূত্র কাকে বলে?
রিস্ক-রিওয়ার্ড ট্রেড-অফের জন্য একটি একক সূত্র নেই। এটি শুধুমাত্র একটি ধারণা, কোনও গাণিতিক সমীকরণ নয়। তবে বিভিন্ন মেট্রিক্সগুলি, যেমন শার্প রেশিও (রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন) অথবা বিটা (মার্কেটের অস্থিরতা) ঝুঁকির পরিমাপ করতে এবং বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতে সহায়তা করে।
কোনটির ঝুঁকি বেশি, ইক্যুইটি নাকি ডেট?
ইক্যুইটির (স্টক) ক্ষেত্রে সাধারণত ঋণের (বন্ড) চেয়ে বেশি ঝুঁকি থাকে। স্টক হল একটি কোম্পানিতে মালিকানা থাকা, তাই এগুলির মূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে ওঠানামা করতে পারে। বন্ড হল কোম্পানিকে অথবা সরকারকে দেওয়া ঋণ। এতে ঝুঁকি কম থাকে এবং কম ঝুঁকির একটি নির্দিষ্ট রিটার্ন দেয় (কিন্তু রিটার্নের সম্ভাবনাও কম থাকে)।
