इक्विटी फंड कहां और कैसे निवेश करते हैं और रिटर्न जनरेट करते हैं इसे समझना सरल है। वे इक्विटी प्रतिभूति खरीदते हैं और उनका निपटान करते हैं। स्टॉक की कीमतों में वृद्धि होने पर इक्विटी फंड को अक्सर लाभ प्राप्त होता है।
तथापि, ऋण बाजार भिन्न प्रकार से कार्य करता है। पूर्व में बता दिया गया है कि यह एक ऐसा बाजार हैं जहाँ उधारकर्ता पैसे उधार लेने और ऋणदाता उधार देने के लिए इच्छुक होते हैं। समय पर ब्याज और मूलधन का भुगतान करना जरुरी होता है। और ऋण उत्पादों की कार्यप्रणाली के बारे में जानकारी की कमी होती है इसलिए व्यक्तिगत निवेशक सामान्यतः उन्हें सीधे नहीं खरीद पाते हैं (बांड की फेस अमाउंट आमतौर पर लगभग रु. 1 लाख होती है)।
टीआरईपीएस (TREPS) का पूर्ण रूप और अर्थ
ट्रेजरी बिल री-परचेज (टीआरईपीएस) एक संक्षिप्त मनी मार्केट टूल है जिससे निवेशक अप्रयुक्त नकदी पर रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं। म्यूचुअल फंड एक पसंदीदा निवेश मार्ग है, जो अपने हितधारकों को लाभ प्रदान करने के लिए टीआरईपीएस (TREPS) में शामिल होता है। इस चर्चा में टीआरईपीएस (TREPS) में म्यूचुअल फंड निवेश क्यों किया जाना चाहिए और शेयर मूल्यों पर उनके होने वाले प्रभाव को दर्शाया है।
टीआरईपीएस (TREPS), संस्थाओं, बैंकों और म्यूचुअल फंड द्वारा उपयोग में लाया जाने वाला एक अल्पकालिक वित्तीय उपकरण है, जिसमें एक पक्ष दूसरे पक्ष को ट्रेज़री बिल इस शर्त के साथ बेचता है कि बाद में इसे सहमत मूल्य पर पुनर्खरीद कर लेगा। सरकार द्वारा समर्थित प्रतिभूतियों के माध्यम से सुरक्षा के लिए प्रसिद्ध, टीआरईपीएस (TREPS) आकर्षक रिटर्न और त्वरित लिक्विडिटी प्रदान करते हैं, जिससे वे अल्पकालिक निवेशकों के लिए आदर्श बन जाते हैं। इसके अतिरिक्त, सेबी के निर्देश के आलोक में म्यूचुअल फंड को अपनी परिसंपत्तियों का कम से कम 5% तरल परिसंपत्ति के रूप में अलग रखना होता है, जिससे टीआरईपीएस (TREPS) का समावेश सुनिश्चित होता है।
म्यूचुअल फंड टीआरईपीएस (TREPS) में निवेश क्यों करते हैं?
म्यूचुअल फंड कई कारणों से टीआरईपीएस (TREPS) में निवेश करने का विकल्प चुनते हैं, जिसमें सुरक्षा, लिक्विडिटी, आकर्षक रिटर्न एवं नियामक अनुपालन शामिल हैं। सुरक्षा पहलू सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियों की भागीदारी से उत्पन्न होता है, जो अपने निवेश की सुरक्षा के संबंध में म्यूचुअल फंड में विश्वास पैदा करता है। टीआरईपीएस (TREPS) भी अपनी त्वरित लिक्विडिटी के कारण शेष से भिन्न होती है, जिससे वे निष्क्रिय नकदी की अल्पकालिक प्राप्ति की चाह रखने वालों के लिए म्यूचुअल फंड एक अनुकूल विकल्प बन जाता है। इसके अलावा, बचत खाते या सावधि जमा जैसे विकल्पों की तुलना में यह ज्यादा आकर्षक लाभ प्रदान करता है क्योंकिं रिटर्न बाजार की स्थितियों से जुड़ा होता है इसलिए उच्च ब्याज दरों के कारण ज्यादा लाभ प्राप्त होता है। विनियामक दायित्व, विशेषकर सेबी से, के रूप में म्यूचुअल फंड को अपनी आस्तियों का कम से कम 5 प्रतिशत टीआरईपीएस (TREPS) जैसी परिसंपत्तियों में आबंटित करनी होती है।
टीआरईपीएस (TREPS) निवेश के परिणामस्वरूप म्यूचुअल फंड की शेयर कीमत निवेश के आकार, अवधि, बाजार की स्थितियां और पोर्टफोलियो की रचना जैसे कारकों पर निर्भर करती है। एक ओर, यह उच्च रिटर्न के माध्यम से निवल परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) बढ़ाकर शेयर की कीमतों को बढ़ा सकता है, जबकि दूसरी ओर, एक पर्याप्त और लंबी टीआरईपीएस (TREPS) निवेश पोर्टफोलियो की कुल रिटर्न क्षमता को कम कर सकता है, यदि निवेशकों को यह कम आकर्षक लगता है तो संभावित रूप से म्यूचुअल फंड की शेयर कीमत में कमी आ सकती है।
टीआरईपीएस (TREPS) में निवेश करने के लाभ
- सरकार समर्थित प्रतिभूतियों में सुरक्षा: सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियों की खरीद आवश्यक होने के कारण टीआरईपीएस (TREPS) का चयन एक सुरक्षा कवच प्रदान करता है। यह सुविधा निवेशकों के विश्वास को बढ़ाती है तथा उनकी परिसंपत्तियों की सुरक्षा सुनिश्चित करती है।
- अल्पकालिक लाभों के लिए त्वरित लिक्विडिटी: टीआरईपीएस (TREPS) त्वरित लिक्विडिटी प्रदान करता है, जिससे मुद्रा बाजार में वे अत्यधिक सुलभ हो जाते हैं। यह विशेषता टीआरईपीएस (TREPS) को छोटी अवधि के लिए निष्क्रिय नकदी को कहीं सुरक्षित निवेश करने की इच्छा रखने वाले निवेशकों के लिए एक अनुकूल विकल्प बनाती है, जिससे खरीद और बिक्री में आसानी होती है।
- बाजार की स्थितियों के साथ प्रतिबद्ध आकर्षक रिटर्नः टीआरईपीएस (TREPS) पर गतिशील रिटर्न प्राप्त होता है, जो बाजार की प्रचलित स्थितियों के अनुसार प्रतिक्रिया देता है। उच्च ब्याज दरों के दौरान विशेष रूप से लाभकारी होने के कारण टीआरईपीएस (TREPS) निवेशकों को अपने निष्क्रिय नकदी पर उच्च रिटर्न अर्जित करने का अवसर प्रदान करते हैं।
- निवेशकों का विश्वास बढ़ाने के लिए विनियमों का पालन: प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) जैसे विनियामक प्राधिकरणों को म्यूचुअल फंड की तरल आस्ति संरचना में टीआरईपीएस (TREPS) की स्थापना की आवश्यकता होती है। इस प्रकार विनियामक अनुपालन से निवेशकों में विश्वास सुनिश्चित होता है। तब निवेशक चिंतामुक्त हो जाते हैं कि उनका म्यूचुअल फंड निवेश स्थापित विनियामक दिशानिर्देशों के अनुरूप है।
- जोखिम प्रबंधन के लिए अपने पोर्टफोलियो को विविधता प्रदान करना: टीआरईपीएस (TREPS) में निवेश करने से आपको स्थिर और तरल विकल्प प्रदान करके अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने में मदद मिलती है। यह विविधीकरण तकनीक पोर्टफोलियो के कुल जोखिम को काफी कम करती है तथा बाजार की अस्थिरता के बीच भी आपको स्थिरता की गारंटी प्रदान करती है।
अल्पावधि डेट फंड किस प्रकार के निवेश करते हैं?
बैंक, नॉन-बैंक फाइनेंसिंग कंपनियां (एनबीएफसी), सार्वजनिक क्षेत्र की संस्थाएं (पीएसयू), उद्यम तथा सरकार द्वारा इन सभी मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट को अपनी अल्पकालिक फंडिंग आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए जारी किया जाता है। सामान्य रूप से, ऐसे फंड एक वर्ष की मेच्योरिटी वाले इंस्ट्रूमेंट में निवेश करते हैं। कुछ प्रचलित इंस्ट्रूमेंट में टीआरईपीएस (ट्री-पार्टी रेपो), री-परचेज एग्रीमेंट (रेपो), डिपॉजिट सर्टिफिकेट (सीडी), कमर्शियल पेपर (सीपी) और टी-बिल शामिल हैं।
रेपो और टीआरईपीएस (TREPS) का उपयोग संक्षिप्त अवधि, जैसे- रातोंरात या एक वर्ष तक के लिए ऋण प्रदान करने के लिए किया जाता है। रेपो बैंक और गैर-बैंक वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) को सरकारी प्रतिभूतियों को को कोलैटरल के रूप में गिरवी रखकर धन उधार लेने में सक्षम बनाता है। इसके अतिरिक्त, ये संगठन रेपो बाजार में उधार दे सकते हैं। यह आश्चर्यजनक है कि म्यूचुअल फंड रेपो बाजार में ऋण देने तक ही सीमित हैं (नितांत आवश्यक परिस्थितियों को छोड़कर)।
भारतीय रिज़र्व बैंक ने हाल ही में ऋण बाजार को पुनर्जीवित करने के लिए कॉर्पोरेट बांड द्वारा कोलैटरलाइज़ करने की अनुमति दी है।
आश्चर्यजनक रूप से, यहां तक कि इक्विटी फंड भी अल्पकालिक अतिरिक्त लिक्विडिटी को रखने के लिए रेपो मार्केट का उपयोग करते हैं।
इसके अतिरिक्त, अल्पकालिक ऋण निधि जमा प्रमाणपत्र, वाणिज्यिक पत्र और ट्रेजरी बिल में निवेश करती है। साथ ही, यह ऐसा तंत्र है जो उधारकर्ताओं-बैंकों और निगमों को अल्पकालिक प्रयोजनों के लिए धन उधार लेने की अनुमति देता है। बैंक जमा प्रमाणपत्र जारी करते हैं, निगम भागीदारी प्रमाणपत्र जारी करते हैं और सरकार आरबीआई के माध्यम से टी-बिल जारी करती है। सीडी (CD) को अक्सर सीपी (CP) की तुलना में अधिक रेटिंग दी जाती है और इसकी क्रेडिट क्वालिटी उच्चतर होती है। इसके अतिरिक्त, यही कारण है कि सीपी (CP) में कभी-कभी खराब क्रेडिट रेटिंग की क्षतिपूर्ति करने के लिए कुछ अधिक ब्याज दरें होती हैं।
इनमें से अधिकांश उत्पाद शून्य-कूपन बॉन्ड हैं जिन्हें डिस्काउंट पर जारी किया जाता है। उदाहरण के लिए, ₹100 की फेस वैल्यू वाला तीन महीने का टी-बिल ₹98 पर जारी किया जा सकता है, जिसमें ₹2 की बचत होती है। जारीकर्ता मेच्योरिटी पर ₹100 की फेस अमाउंट का भुगतान करता है। इस प्रकार निवेशकों को 2 रुपये का रिटर्न प्राप्त होता है।
अल्पकालिक ऋण निधि अपनी संपत्ति की एक बड़ी मात्रा इन निवेशों में समर्पित करती है, लंबी अवधि के ऋण कोष भी एक बड़ा हिस्सा देते हैं। हालांकि, जैसा कि ग्राफिक दर्शाता है, अल्पकालिक ऋण उपकरण काफी कम रिटर्न प्रदान करते हैं।
दीर्घावधि डेट फंड अपना निवेश कहां करते हैं?
सरकारी प्रतिभूति सबसे सुरक्षित दीर्घकालिक उपकरण (जी-सेक) हैं। केंद्र सरकार को दैनिक संचालन और राजकोषीय असंतुलन को राशि उपलब्ध कराने के लिए वित्त की आवश्यकता होती है। कराधान जैसे अन्य फाइनेंसिंग स्रोतों के अलावा, यह जी-सेक जारी करके आरबीआई, अपने बैंकर के माध्यम से डेट मार्केट से भी पैसे उधार लेता है। इसके अतिरिक्त राज्य सरकार राज्य विकास ऋण (एसडीएल) जारी करके उधार लेती है।
जी-सेक की परिपक्वता 40 वर्ष तक की हो सकती है। ये इंस्ट्रूमेंट सबसे सुरक्षित और अधिक तरल होते हैं क्योंकि राज्य उन्हें वापस देने की गारंटी देता है। जी-सेक म्यूचुअल फंड योजनाएं मुख्य रूप से इन गिल्ट प्रतिभूतियों में निवेश करती हैं। तथापि, अन्य ऋण और हाइब्रिड फंड भी अपने ऋण मिश्रण अवधि (ब्याज दर संवेदनशीलता) को नियंत्रित करने के लिए जी-सेक का क्रय करते हैं।
बांड और डिबेंचर
इसी प्रकार, जब व्यवसाय दीर्घकालिक वित्तपोषण चाहते हैं तो वे बांड और डिबेंचर जारी करते हैं। ये एक से पंद्रह वर्ष तक की अवधि के लिए उपलब्ध होते हैं। तथापि, कॉर्पोरेट बांड सरकार (जैसे जी-सेक और टी-बिल) द्वारा समर्थित नहीं होते हैं, इसलिए उनमें अत्यधिक ऋण जोखिम होता है। इसकी क्षतिपूर्ति के लिए वे अधिक ब्याज दरों का भुगतान करते हैं।
परिणामस्वरूप, बांड में भी क्रेडिट रेटिंग होती है। जब तक आप क्रेडिट रिस्क फंड में निवेश नहीं करते, तब तक ऐसे बॉन्ड चुनें जो अधिक रेटिंग वाली सिक्योरिटीज में अपनी संपत्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्से का निवेश करते हैं। आमतौर पर, सरकारी स्वामित्व वाले उद्यमों के बांड निजी कंपनियों द्वारा जारी किए गए बांड से अधिक सुरक्षित माने जाते हैं, हालांकि, यह हमेशा सही नहीं होता।
विशेष रूप से, अल्पावधि डेट फंड अपनी संपत्ति का एक हिस्सा जी-सेक और बॉन्ड में निवेश करते हैं, जिसमें अल्प अवशिष्ट परिपक्वता होती है, आमतौर पर एक वर्ष से कम होती है।
प्रतिभूत ऋण उपकरण, व्यक्तिगत ऋणों के प्रतिभूतिकरण के माध्यम से सृजित प्रतिभूतियां होती हैं।
सरल शब्दों में कहें तो, बैंक के पास रु. 1000 करोड़ का वाहन लोन पोर्टफोलियो है। पूंजी जुटाने के लिए, बैंक अंतर्निहित संपत्ति, वाहन लोन पोर्टफोलियो द्वारा समर्थित डेट इंस्ट्रूमेंट (जिसे पास-थ्रू सर्टिफिकेट या पीटीसी (PTC) के रूप में जाना जाता है) जनरेट करता है और उन्हें म्यूचुअल फंड और अन्य निवेशकों को बेचता है।
तकनीकी रूप से, प्रतिभूतिकरण लेन-देन में मूल (बैंक) को किसी विशेष प्रयोजन व्हीकल (एसपीवी) को प्राप्य की बिक्री करनी होती है, जिसका संगठन सामान्य तौर पर ट्रस्ट के रूप में किया जाता है। निवेशकों (म्यूचुअल फंड) को रेटेड पीटीसी (PTC) जारी किए जाते हैं, जिनकी आय प्रवर्तकों को प्रतिपूर्ति के रूप में दी जाती है।
रेटिंग एजेंसियां इन प्रतिभूत ऋण प्रतिभूतियों को रेटिंग प्रदान करती हैं। म्यूचुअल फंड केवल एएए-रेटेड कंपनियों में निवेश करना चाहते हैं।
प्रतिभूत ऋण में निवेश से संबंधित जोखिम ऋण प्रतिभूतियों में निवेश से तुलनीय होता है। जनवरी 2019 में, आदित्य बिरला और एचडीएफसी (HDFC) म्यूचुअल फंड द्वारा प्रबंधित कई डेट फंड IL&FS के स्वामित्व वाली दो सड़क परियोजनाओं के एसपीवी (SPV), जो उनके पास था, द्वारा ब्याज भुगतान में चूक किए जाने के परिणामस्वरूप प्रभावित हुए।
कई म्यूचुअल फंड स्कीम इन उत्पादों में अपने पोर्टफोलियो के 0.2% से 10% के बीच निवेश करती हैं।
डेट फंड से जुड़े खतरों में ब्याज दर जोखिम (कभी समय के जोखिम, बाजार जोखिम या अस्थिरता जोखिम के रूप में संदर्भित होती हैं) और क्रेडिट जोखिम (जिसे डिफॉल्ट जोखिम भी कहा जाता है) होते हैं। हम जो बताएंगे वह इतना नया जोखिम प्रबंधन खोज नहीं है क्योंकि यह ऋण बाजार की वर्तमान स्थिति में विकसित हो रहा है।
क्रेडिट रेटिंग के अलावा, डेट फंड की सुदृढ़ता का एक और संकेतक पोर्टफोलियो कॉर्पस आकार में माह-दर-माह परिवर्तन है। यदि फंड का कोष लगातार और बहुत कम हो रहा है, तो फंड पर दबाव पड़ रहा है। यदि कॉर्पस का आकार समान नहीं है, तो पोर्टफोलियो में नकारात्मक सीए (CA) की एक छोटी मात्रा (उदाहरण-2 या-3 प्रतिशत) कोई समस्या नहीं है। इसके अतिरिक्त, अतिरिक्त निधि को किसी भी रिडेम्प्शन दबाव से बचाने के लिए सीए (CA) को बेहतर स्थिति में रखा जाता है। क्योंकि कार्पोरेट अग्रिम कर भुगतान के कारण मार्च में लिक्विड फंड का रिडेम्प्शन दबाव होता है, इसलिए उन्हें केवल मार्च के आउटफ्लो के आधार पर रेटिंग नहीं दी जानी चाहिए। अन्य डेट फंड श्रेणियों में पोर्टफोलियो आकार के परिवर्तनों के लिए, पिछले छह महीनों की भांति निरीक्षण अवधि को बढ़ाई जानी चाहिए। कोर्पस उतार-चढ़ाव उच्च गुणवत्ता वाले पोर्टफोलियो फंड के लिए न्यूनतम होता है और आप निवेश में बने रह सकते हैं।
इस लेख से आपको म्यूचुअल फंड में टीआरइपीएस (TREPS) और म्यूचुअल फंड में ट्रेप्स निवेश से संबंधित जानकारी मिल जानी चाहिए।
