স্টকের জন্য মূল্যায়ন পদ্ধতি কী? এবং কীভাবে এটি নির্বাচন করবেন?

স্টক মার্কেট হল একটি আকর্ষণীয় জায়গা। এটি একটি সুন্দর কর্পাস তৈরি করতে এবং আপনার ব্যক্তিগত এবং আর্থিক লক্ষ্যগুলি পূরণ করতে সাহায্য করতে পারে। কিন্তু এই বাজারে সাফল্যের চাল মূলত আপনি বেছে নেওয়া স্টকের উপর নির্ভর করে। সাবধানে গবেষণার পরে আপনি যে স্টকে বিনিয়োগ করেন তা নির্বাচন করা উচিত।

একটি স্টক বেছে নেওয়ার এবং আপনার কষ্ট করে উপার্জন করা টাকা বিনিয়োগ করার আগে আপনাকে অবশ্যই বিভিন্ন প্যারামিটার বিশ্লেষণ করতে হবে। এই লক্ষ্যটি অর্জনের জন্য, স্টক ভ্যালুয়েশন কী এবং কীভাবে সেরা স্টক ভ্যালুয়েশন পদ্ধতি নির্বাচন করবেন তা আপনাকে পরিচিত হতে হবে। এখানে আপনাকে যা যা জানতে হবে।

স্টক ভ্যালুয়েশন কী?

স্টক ভ্যালুয়েশন এমন পদ্ধতি হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয় যা এক্সচেঞ্জে স্টক ট্রেডিং-এর ইন্ট্রিন্সিক বা থিওরেটিকাল মূল্য নির্ধারণ করতে সাহায্য করে। যে কোনও স্টকের ইন্ট্রিন্সিক মূল্য তার বর্তমান বাজার মূল্যের সাথে সংযুক্ত করা নেই বা তার চারপাশে পরিবর্তন করা হয় না তার থেকে স্টকের ভ্যালুইং স্টকের গুরুত্ব বিকশিত হয়।

আরও পড়ুন “মার্কেট ভ্যালু এবং ইন্ট্রিন্সিক ভ্যালুর মধ্যে পার্থক্য”

এর ইন্ট্রিন্সিক মূল্য বোঝার মাধ্যমে, আপনি সহজেই নির্ধারণ করতে পারেন যে সেই স্টকটির বর্তমান মূল্যে ওভারভ্যালু আছে কিনা বা এর আন্ডারভ্যালু আছে। এখন স্টক ভ্যালুয়েশনের ধরনগুলি বুঝে নিই

স্টক ভ্যালুয়েশন মূলত দুই ধরনের হয়ে থাকে, যা হল

অ্যাবসোলিউট স্টক ভ্যালুয়েশন

এই ধরনের স্টক ভ্যালুয়েশন একটি কোম্পানির মৌলিক তথ্য বিশ্বাস করে যেখানে তার আর্থিক অবস্থা এবং স্টেটমেন্টের মতো বিবরণগুলি বিশ্লেষণ করা হয়। বিভিন্ন অ্যাবসোলিউট স্টক ভ্যালুয়েশন কৌশল মূলত কোম্পানির ক্যাশ ফ্লো, গ্রোথ রেট, লভ্যাংশ ইত্যাদির মতো দিকগুলি তদন্ত করে।রিলেটিভ স্টকের মূল্যায়ন

এই ধরনের স্টকের মূল্যায়ন একই সেক্টরের কোম্পানিগুলির সাথে সম্ভাব্য বিনিয়োগ তুলনা করার সাথে সম্পর্কিত। রিলেটিভ মূল্যায়ন পদ্ধতির মধ্যে একই ইন্ডাস্ট্রিতে কোম্পানিগুলির মূল আর্থিক অনুপাত গণনা এবং টার্গেট কোম্পানিগুলির জন্য একই অনুপাতের ডেরিভেশন অন্তর্ভুক্ত আছে।

স্টকের সেরা মূল্যায়ন পদ্ধতি

একটি শেয়ারের ইন্ট্রিন্সিক মূল্য নির্ধারণ করার জন্য অ্যানালিস্ট এবং ট্রেডাররা স্টক ভ্যালুয়েশন পদ্ধতি ব্যবহার করেন। শেয়ারের ইন্ট্রিন্সিক ভ্যালু হল একজন বিনিয়োগকারী নির্ধারণ করবেন যদি তারা শেয়ার সম্পর্কে সবকিছু জানতেন।

শেয়ারের পর্যাপ্ত মূল্য আছে কিনা তা নিশ্চিত করার জন্য ট্রেডাররা বাজারের মূল্যের সাথে ইন্ট্রিন্সিক মূল্য তুলনা করেন। এইভাবে, ব্যবসায়ীরা তাদের বর্তমান মূল্যের উপর ভিত্তি করে শেয়ারগুলি কিনতে, বিক্রি করতে বা হোল্ড করতে পারেন কিনা তা সিদ্ধান্ত নিতে পারেন।

যদি শেয়ারের ইন্ট্রিন্সিক মূল্য বাজারের মূল্যের চেয়ে বেশি হয়, তাহলে স্টকটি আন্ডারভ্যালু করা হয় এবং সঠিক পদক্ষেপ হবে শেয়ারটি কেনা।

যদি শেয়ারের ইন্ট্রিন্সিক মূল্য বাজারের মূল্যের চেয়ে কম হয়, তাহলে স্টকটি অত্যন্ত মূল্যবান হয় এবং ট্রেডারদের শেয়ার বিক্রি করতে হবে।

সারাংশ দেওয়ার জন্য:

ইন্ট্রিন্সিক মূল্য < মার্কেট মূল্য = ওভারভ্যালুড (শর্ট/সেল সিগন্যাল)

ইন্ট্রিন্সিক মূল্য > মার্কেট মূল্য = আন্ডারভ্যালুড (লং/সিগন্যাল কিনুন)

এটি মনে রাখতে হবে যে বাজারে অপরিহার্য হিসাবে চিহ্নিত একটি স্টকে পজিশন নেওয়ার জন্য, একজন ট্রেডারকে বিশ্বাস করতে হবে যে শেষ পর্যন্ত একটি শেয়ারের ট্রিনসিক মূল্যতে বাজার আনুমানিকভাবে সরাবে।

ইক্যুইটি মূল্য অনুমান করার জন্য, ট্রেডাররা বিভিন্ন স্টক ভ্যালুয়েশন পদ্ধতি ব্যবহার করেন। সাধারণত, তারা সম্ভাব্য মূল্য তৈরি করার জন্য একাধিক পদ্ধতি ব্যবহার করে।

শেয়ারের মূল্যায়ন পদ্ধতিগুলি বিস্তারিতভাবে দেখে কীভাবে একটি স্টকের মূল্য প্রদান করবেন তা আমরা আলোচনা করি:

1. ছাড়যুক্ত ক্যাশ ফ্লো মডেল

এই পদ্ধতিটি সংস্থার দ্বারা প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য অনুমান করার জন্য একটি শেয়ারের মূল্য নির্ধারণ করে।

ক্যাশফ্লো লভ্যাংশ শেয়ারহোল্ডারদের (লভ্যাংশ ছাড় মডেল) বা কার্যকরী মূলধনের প্রয়োজনীয়তা এবং মূলধনের ব্যয় (ইক্যুইটি মডেল থেকে ফ্রি ক্যাশ ফ্লো) পূরণের পরে উপলব্ধ নেট ক্যাশ ফ্লো ডিস্ট্রিবিউট করার প্রত্যাশা করা যেতে পারে।

লভ্যাংশ ছাড়ের মডেল:

মডেলের জন্য সবচেয়ে সাধারণ ফর্মুলা হল নিম্নরূপ:

∞

ভিও (Vo) = Σ ডিটি (Dt) (1+কেই (Ke)) টি (t)

টি (t)=1

কোথায়,

ভিও (Vo) = স্টকের মূল্য

ডি (D)= ডিভিডেন্ড সময় টি (t)

কেই (Ke)= ইক্যুইটির খরচ

কোম্পানির বৃদ্ধির হারের উপর নির্ভর করে লভ্যাংশ ছাড়ের মডেলগুলি একক-পর্যায় বা বহুপর্যায়ে ব্যবহার করা যেতে পারে যার স্টকের মূল্য নির্ধারণ করা হচ্ছে।

এই স্টক ভ্যালুয়েশন মডেলের একটি উদাহরণ হল নিম্নরূপ:

একটি কোম্পানি গত বছর ₹ 1/শেয়ারের সমান লভ্যাংশ অর্থ প্রদান করেছে, যা প্রতি বছর সর্বদা 5% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। ইক্যুইটির খরচ 10% এর সমান। একটি শেয়ারের ইন্ট্রিন্সিক মূল্য খুঁজুন।

উপরের উদাহরণে:

ডি(D)0= ₹ 1

ডি(D)1= ₹ 1.05

জি (G) = 5%

কেই (Ke)= 10%

গর্ডনের গ্রোথ মডেল ব্যবহার করে,

ভিও (Vo)= 1.05

(0.10 – 0.05)

ভি(V)0= ₹ 21

ইক্যুইটিতে ফ্রি ক্যাশ ফ্লো (এফসিএফই (FCFE)):

এফসিএফই (FCFE) হল সংস্থার সমস্ত দায়বদ্ধতা পূরণ করার পরে ইক্যুইটি হোল্ডারদের জন্য উপলব্ধ নগদ।

এটি নিম্নলিখিত অনুযায়ী গণনা করা যেতে পারে:

এফসিএফই (FCFE) = মোট আয় + মূল্যহ্রাস – কার্যকরী মূলধনে পরিবর্তন – মূলধন ব্যয় – মূলধন ঋণ পরিশোধ + নতুন ঋণ জারি করা হয়েছে

এফসিএফই (FCFE) ব্যবহার করে শেয়ারের মূল্য

∞

(ভিও (Vo)) = Σ এফসিএফইটি (FCFE) (1+কেই (Ke))

টি (t)=1

2. মাল্টিপ্লায়ার মডেল

মাল্টিপ্লায়ার মডেলে, একটি কোম্পানির আর্থিক অনুপাত বিশ্লেষণ করা হয় এবং কোম্পানির মূল্য নির্ধারণের তুলনায় করা হয়।

তুলনামূলক জিনিসের উপর ভিত্তি করে মূল্য এবং গুণিতকের উপর ভিত্তি করে মাল্টিপ্লায়ার মডেলগুলি একাধিক কভার করে।

মূল্যায়নের জন্য ব্যবহৃত মূল্যের গুণিতকে অন্তর্ভুক্ত করে

মূল্য আয়ের অনুপাত:

পি/ই (P/E) অনুপাত হল প্রতি শেয়ার পিছু আয়ের জন্য স্টকের মূল্যের অনুপাত এবং সবচেয়ে বেশি ব্যবহৃত স্টক মূল্যায়ন পদ্ধতি।

মূল্য-বিক্রয়ের অনুপাত:

এটি প্রতি শেয়ার পিছু সেলসের জন্য প্রতি শেয়ারের মূল্যের অনুপাত।

প্রাইস-বুক মূল্য অনুপাত:

এই অনুপাতটি শেয়ার প্রতি শেয়ার মূল্য বুক করার জন্য শেয়ারের মূল্য ভাগ করে।

তুলনাযোগ্য জিনিসের উপর ভিত্তি করে একাধিক গুলির মধ্যে অন্তর্ভুক্ত আছে:

1. ইভি/ইবিআইটিডিএ (EV/EBITDA):

সুদ, মূল্যহ্রাস এবং করের আগে উপার্জনের জন্য এন্টারপ্রাইজ মূল্যের অনুপাত।

যেখানে এন্টারপ্রাইজ মূল্য = ইক্যুইটির মার্কেট মূল্য + ডেট- ক্যাশ এবং ক্যাশের সমতুল্য মার্কেট মূল্য

2. ইভি/এবিআইটি (EV/EBIT):

সুদ এবং করের আগে উপার্জনের জন্য এন্টারপ্রাইজ মূল্যের অনুপাত।

উদাহরণস্বরূপ:

নিম্নলিখিত তথ্যটি কোম্পানি এক্স-এর সাথে সম্পর্কিত, যা কোম্পানি এ-এর একটি সহকর্মী।

স্টকের মূল্য: ₹ 50

বকেয়া শেয়ার: 1,00,000

দীর্ঘমেয়াদী ঋণের বাজার মূল্য: ₹ 7,00,000

দীর্ঘমেয়াদী ঋণের বুক মূল্য: ₹ 10,00,000

মোট ঋণের বুক মূল্য: ₹ 18,00,000

নগদ এবং নগদ সমতুল্য: ₹ 2,50,000

এবিআইটিডিএ (EBITDA): ₹ 5,00,000

ইভি/ইবিআইটিডিএ (EV/EBITDA) একাধিকবার গণনা করুন। এছাড়াও, যদি ইবিআইটিডিএ (EBITDA) ₹ 4,00,000। হয় তবে কোম্পানির ইভি (EV) গণনা করুন।

এন্টারপ্রাইজ মূল্য = ইক্যুইটির বাজার মূল্য + ডেট-এর বাজার মূল্য – ক্যাশ এবং ক্যাশ সমতুল্য

ইক্যুইটির বাজার মূল্য = 50*100,000 = ₹ 50,00,000।

মোট ঋণের বাজার মূল্য = ₹ 7,00,000+ ₹ 8,00,000 = ₹ 15,00,000

এইভাবে, ইভি (EV)= 50,00,000+15,00,000 – 2,50,000 = ₹ 62,50,000

ইভি/ইবিআইটিডিএ (EV/EBITDA) = ₹ 62,50,000/ ₹ 5,00,000 = 12.50

কোম্পানির এন্টারপ্রাইজ মূল্য = 12.50 x 4,00,000 = ₹ 50,00,000.

3. সম্পদ-ভিত্তিক মূল্যায়ন মডেল

এই স্টক ভ্যালুয়েশন পদ্ধতিটি অনুমান করে যে ইক্যুইটির বাজাত মূল্য সম্পদের ন্যায্য মূল্যের সমান যা দায়বদ্ধতার ন্যায্য মূল্য বাদ দিয়ে দেয়।

অ্যাসেট-ভিত্তিক ভ্যালুয়েশন মডেলগুলি সবচেয়ে বিশ্বাসযোগ্য হয় যখন সংস্থাটির প্রাথমিকভাবে স্বল্পমেয়াদী সম্পদ বা সহজেই উপলব্ধ বাজার মূল্য সহ সম্পদ বাস্তবায়িত হয়। যখন কোনও ফার্ম নমনীয় হওয়ার ভার্জে থাকে বা অপারেট হয়ে যাবে তখন এটি উপযুক্ত হয়।

উদাহরণস্বরূপ

নিম্নলিখিত বিবরণগুলি এইচডিটি (HDT) লিমিটেডের সাথে সম্পর্কিত। ফার্মের 1,000 শেয়ার আছে। প্রতি শেয়ার পিছু মূল্য গণনা করুন।

ক্যাশ ₹ 10,000

অ্যাকাউন্ট রিসিভেবল ₹ 50,000

ইনভেন্টরিজ ₹ 70,000

ফিক্সড অ্যাসেট ₹ 2,50,000

₹ 40,000 পরিশোধযোগ্য অ্যাকাউন্ট

দীর্ঘমেয়াদী ঋণ ₹ 2,00,000

শেয়ারহোল্ডারের ইক্যুইটি ₹ 140,000

ফিক্সড অ্যাসেটের বাজার মূল্য হল বুক মূল্যের 115%, এবং অন্যান্য দায়বদ্ধতা এবং অ্যাসেটের বাজার মূল্য তাদের বুক মূল্যের মতোই।

সম্পদের ন্যায্য মূল্য = ₹ 10,000+ ₹ 50,000+ ₹ 70,000+ ₹ 2,87,500 = ₹4,17,500

দায়বদ্ধতার ন্যায্য মূল্য = ₹ 40,000+ ₹ 2,00,000 = ₹ 2,40,000

সুতরাং, মোট সম্পদ = ₹ 1,77,500

প্রতি শেয়ারের মূল্য = ₹ 1,77,500/1000 শেয়ার = ₹ 177.50

উপসংহার

এখন যে আপনি জানেন যে কীভাবে সেরা স্টক ভ্যালুয়েশন পদ্ধতি বেছে নেবেন, নিশ্চিত করুন যে আপনি কখনও আপনার বিনিয়োগের মধ্যে চড়বেন না। আপনার বিনিয়োগের লক্ষ্যগুলির জন্য সবচেয়ে উপযুক্ত মডেলটি বিশ্লেষণ করুন এবং সেই অনুসারে বিনিয়োগ করুন।

স্টক বাজারে বিনিয়োগের উপর নির্দেশনা এবং উপদেষ্টা পরিষেবার জন্য, আপনি এঞ্জেল ওয়ান-এ আমাদের সাথে যোগাযোগ করতে পারেন। আপনার বিনিয়োগের যাত্রার প্রথম পদক্ষেপ নিন, অ্যাঞ্জেল ওয়ানের সাথে আপনার ডিম্যাট অ্যাকাউন্ট খুলুন।

FAQs