मार्जिन क्या है और इसकी गणना कैसे की जाती है?

स्टॉक मार्केट मौसम, स्वास्थ्य, यातायात आदि जैसी अनिश्चितताओं के प्रति भी संवेदनशील होता है। शेयर बाजार में अनिश्चितता का अर्थ है शेयर मूल्यों की अनियमित गति। इस अनिश्चितता के कारण मार्केट के सभी भागीदार जोखिम में पड़ जाते हैं। अतः, अनिश्चितता के कारण उत्पन्न जोखिम को झेल पाने के लिए शेयर बाजार में मार्जिन का प्रयोग किया जाता है।

मार्जिन क्या है?

मान लीजिए कि आप इंट्राडे ट्रेडिंग कर रहे हैं और ट्रेडिंग डे, मान लीजिये ‘T’ डे को ‘XYZ’ कंपनी के 1000 शेयर ₹100/- पर खरीदना चाहते हैं। आपको अपने ब्रोकर को ₹ ₹1,00,000/- (1000 x 100) का भुगतान करना होगा, जो उस संबंधित स्टॉक एक्सचेंज को राशि का भुगतान करता है जिससे आप शेयर खरीद रहे हैं। अगर आपके पास उस समय शेयर खरीदने के लिए ₹1,00,000/- की कुल राशि नहीं है, तो क्या होगा?

आप खरीद ऑर्डर देते समय ब्रोकर को ₹1,00,000/- की कुल राशि का एक हिस्सा अग्रिम के रूप में भुगतान कर सकते हैं। इसके बदले में स्टॉक एक्सचेंज, ऑर्डर पूरा होने के बाद ब्रोकर से वह राशि प्राप्त करता है। इस प्रारंभिक टोकन भुगतान को मार्जिन कहा जाता है।

उपर्युक्त उदाहरण में, मान लें कि मार्जिन 15% है। आपको अपना ऑर्डर देने के लिए ₹15,000/- (₹1,00,000/- का 15%) का अग्रिम भुगतान करना होगा।

अस्थिरता के आधार पर प्रत्येक शेयर और सेटलमेंट/समाप्ति के समय के आधार पर प्रत्येक सेगमेंट के लिए आवश्यक मार्जिन अलग–अलग होता है। इस लेख में, हम आपको बताएंगे कि इक्विटी और डेरिवेटिव सेगमेंट के लिए मार्जिन की गणना कैसे की जाती है।

इक्विटी सेगमेंट के लिए मार्जिन की गणना

इक्विटी शेयर के लिए दैनिक मार्जिन में वैल्यू ऐट रिस्क (वीएआर) मार्जिन और एक्स्ट्रीम लॉस मार्जिन (ईएलएम) का योग शामिल होता है।

• वीएआर (VaR) निवेश में हानि के जोखिम का अनुमान लगाता है। यह निवेश के उस प्रतिशत की गणना करता है जिसे आप बाजार की सामान्य स्थितियों में एक निश्चित अवधि में खो सकते हैं।
• ईएलएम (ELM) का उद्देश्य सामान्य जोखिम अनुमानों से परे मार्केट की अनियमित चाल की संभावना के कारण होने वाले नुकसान को कवर करना होता है।

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वीएआर (VaR) की गणना

वीएआर (VaR) मार्जिन दर प्राप्त करने के लिए, सभी प्रतिभूतियों को उनके शेयर और लिक्विडिटी की नियमितता के आधार पर 3 कैटेगरी में विभाजित किया जाता है

एक्सचेंज उपर्युक्त श्रेणियों के लिए वीएआर (VaR) मार्जिन और ईएलएम (ELM) की गणना करते हैं और इसे पंजीकृत ब्रोकर के बीच सर्कुलेट कर देते हैं तथा ब्रोकर इसे आपसे चार्ज करते हैं।

एक्सचेंज के नियमों के अनुसार,

अगर (VaR मार्जिन+ ELM)= X%, मार्जिन की आवश्यकता X% या 20% होगी, जो भी अधिक हो।

उदाहरण के लिए, यदि (VaR+ELM)=17%, एंजल वन मार्जिन आवश्यकता को 20% मानता है।

उदाहरण के लिए, यदि (VaR+ELM)=28%, एंजल वन मार्जिन आवश्यकता को 28% मानता है।

खरीद/बिक्री ऑर्डर देते समय लागू मार्जिन अग्रिम रूप से एकत्र किया जाएगा।

ध्यान दें कि अगर आप अपने एंजेल वन के डीमैट अकाउंट से बेच रहे हैं, तो प्रतिभूति बेचने पर एंजेल वन कोई मार्जिन नहीं लेता है। इसके अलावा एंजल वन आपको ‘T’ डे को ही बिक्री के 80% तक को बेचने के लिए क्रेडिट प्रदान करता है।

डेरिवेटिव (F&O) सेगमेंट के लिए मार्जिन की गणना

एफएण्डओ (F&O) सेगमेंट के लिए जमा किए गए कुल मार्जिन में एसपीएएन (SPAN) मार्जिन और एक्सपोज़र मार्जिन का योग शामिल होता है

• एसपीएएन (SPAN) स्टैण्डर्डाइज्ड पोर्टफोलियो एनालिसिस ऑफ रिस्क का शॉर्ट फॉर्म है। एसपीएएन (SPAN) मार्जिन कैलकुलेटर आपको 16 विशिष्ट परिस्थितियों में आवश्यक मार्जिन निर्धारित करने में मदद करता है। एसपीएएन (SPAN) मार्जिन दिन में छह बार संशोधित किया जाता है, इसलिए कैलकुलेटर अंतर्निहित एसेट के मूल्य के आधार पर अलग–अलग परिणाम देगा।
• एक्सपोजर मार्जिन एसपीएएन (SPAN) से अधिक एक अतिरिक्त राशि होती है, जो अस्थिर मार्केट स्विंग से उत्पन्न निवेशकों की देयता के विरुद्ध सुरक्षा के रूप में एकत्र की जाती है।

स्पैन और एक्सपोजर मार्जिन के बारे में अधिक जानने के लिए यहाँ क्लिक करें।

प्रत्येक एफएण्डओ (F&O) स्क्रिप के मार्जिन की गणना करने के लिए मार्जिन कैलकुलेटर उपलब्ध है। एंजल वन पर एफएण्डओ (F&O) मार्जिन कैलकुलेटर को एक्सेस करने के लिए यहां क्लिक करें।

एफएण्डओ (F&O) मार्जिन कैलकुलेटर ऐसा दिखाई देता है

स्पैन (SPAN) और एक्सपोजर मार्जिन की गणना में शामिल गणित के बारे में आपको चिंता करने की आवश्यकता नहीं है। यह कैलकुलेटर आपके लिए यह काम करता है। आपको बस अपने ट्रेड के लिए आवश्यक इनपुट दर्ज करना है और नीचे दिए गए परिणाम प्राप्त करना है

अगर आप एफएण्डओ (F&O) ट्रेडर हैं, तो मार्जिन कैलकुलेटर ऑर्डर देने से पहले आपके ट्रेड का विश्लेषण करने में उपयोगी सिद्ध होता है। इसके अलावा, मार्जिन कैलकुलेटर का उपयोग अनेक काउंटर पोजीशन देते समय मार्जिन का पता करने और सत्यापित करने के लिए किया जा सकता है कि अगर आप ऐसा पोजीशन देते हैं तो आपको मार्जिन का कोई लाभ होगा या नहीं।

एमटीएम (MTM) मार्जिन

ट्रेडिंग करते समय जिन मार्जिन के बारे में आपको जानना चाहिए उनमें से एक है एमटीएम मार्जिन।

एमटीएम (MTM) मार्जिन, जो मार्क टू मार्क मार्जिन का शॉर्ट फॉर्म है जिसकी गणना सभी खुले पोजीशन पर  स्टॉक की अंतिम कीमत के साथ लेन–देन की कीमत की तुलना करके दिन के अंत में की जाती है।

उदाहरण के लिए, अगर आप ट्रेडिंग डे ‘T’ पर 11 AM पर ‘X’ के 100 शेयर ₹100 पर खरीदते हैं और अगर उस दिन शेयरों की अंतिम कीमत ₹75 होती है, तो आपको अपनी खरीद स्थिति पर ₹2500 की नोशनल हानि होगी। इस हानि को एमटीएम (MTM) हानि कहा जाता है और यह ‘टी+1′ दिन पर बाजार खुलने से पहले देय होता है।

तथापि, यदि “इंट्राडे” पोजीशन पर एमटीएम (MTM) हानि उपलब्ध कुल निधियों के 80% (द ट्रिगर) तक पहुँचती है तो एंजल वन सर्वोत्तम प्रयास करके सभी सेगमेंट में सभी खुले पोजीशन को बंद कर देता है। एंजल वन की जोखिम प्रबंधन प्रणाली (आरएमएस) ग्राहकों के लिए लगातार “इंट्राडे” पोजीशन की निगरानी करेगी और तदनुसार उन्हें बंद करेगी। इससे पहले, जैसे ही आप ट्रिगर (80%) पर पहुँचते हैं, एंजल वन आपको आवश्यक मार्जिन जोड़ने के लिए सूचना देता है।

विनियामक दिशानिर्देशों के अनुसार मार्जिन हमेशा अग्रिम रूप से संग्रह किया जाएगा। संगृहीत मार्जिन प्रतिकूल मूल्य गति के संभावित जोखिम के विरुद्ध एक कवर के रूप में कार्य करेगा।

तो निवेशक, अब आपको पता है कि कुछ स्क्रिप्स के लिए उच्च मार्जिन और कुछ के लिए कम मार्जिन की आवश्यकता क्यों होती है। अब जब आप जानते हैं कि विभिन्न श्रेणियों की स्क्रिप्स के लिए मार्जिन की गणना कैसे की जाती है और एफएण्डओ (F&O) मार्जिन कैलकुलेटर का उपयोग कैसे करें तो समझ–बूझकर निवेश करने का निर्णय लेने के लिए इसका अधिकतम लाभ उठाएं। हैप्पी ट्रेडिंग!